随着新季大豆进入最后生长阶段，美国大豆丰收已成定局，各家机构纷纷上调美豆产量预估，这使得全球豆类市场遭受一定的打压，其中美豆11月合约自7月1186.2美分/蒲式耳的高点一路下滑，探至950美分/蒲式耳附近，而大连豆粕1701合约也滑落到2900元/吨附近。同时，我国推迟实施对加拿大菜籽进口的严检政策，且国内生猪养殖恢复缓慢，使豆粕库存积累到历史高位。以上均成为继续压制豆粕市场的利空因素。

各家机构调高美豆产量

目前，美国新季大豆已经开始收割，部分机构也开始调高对美豆产量的预估水平。其中，Informa预计美国大豆单产在49.5蒲式耳/英亩，总产量预计在41.27亿蒲式耳；CWG预计美豆单产在50.1蒲式耳/英亩，明显高于之前预估的49.0蒲式耳/英亩水平。同样，福四通公司也预估美国大豆单产50.1蒲式耳/英亩，大幅高于之前预估的48.8蒲式耳/英亩，由此美豆产量或将为41.63亿蒲式耳，而上月预估为40.54亿蒲式耳。此外，对于即将播种的南美，市场也开始预测其大豆产量很可能再创纪录，其中Horizon预计，巴西2016/2017年度大豆产量可能达到1.033亿吨。

国内政策刺激大豆种植

近日，黑龙江明确了开展玉米改种大豆轮作补贴的试点工作，其补贴标准为每亩150元。根据黑龙江省政府发布的文件，玉米改种大豆轮作补贴将试行三至五年，包括该省更寒冷的北部地区及其他传统大豆种植区。国家粮油信息中心称，此次玉米改种大豆轮作补贴试点面积约650万亩，仅为黑龙江大豆种植总面积的15.7%。由于玉米价格太低，加上对大豆种植户进行补贴，明年大豆种植面积可能大幅增加。

此外，最近发布的全国大宗油料作物生产发展规划（2016—2020年）提出，要适当扩大大宗油料种植面积，稳步提高单产水平。到2020年，油菜籽、花生、大豆、油茶籽四大油料播种面积力争达到4亿亩，总产量5980万吨。其中，大豆面积力争恢复到1.4亿亩，总产量1890万吨。因此在未来较长一段时间内，国内大豆等油料供应将会增加，从而影响国内豆类、粕类的行情走势。

国内大豆供应不会缺乏

随着美豆价格下滑，我国进口大豆到港成本也跟随走低。据统计，10月船期美豆到港成本在3320—3390元/吨，较一个月前降低近100元/吨。由于进口大豆到港成本下滑，我国各地工厂对应10月船期大豆的压榨利润为110—180元/吨（当前现货压榨利润为50—110元/吨）。由于压榨利润理想，我国9月、10月进口大豆到港量并未明显减少，初步预计9月进口大豆在580万—600万吨，10月为580万—620万吨，较去年并没有明显降低。此外，目前国内进口大豆库存在640万吨左右，加之我国临储大豆拍卖仍在持续，因而未来两个多月的大豆压榨供应不会缺乏。

国内豆粕库存仍处于高位

临近中秋国庆“双节”，各地生猪等出栏有所增加，这使得原本恢复缓慢的生猪养殖存栏数进一步降低，而随着10月以后国内进入水产养殖淡季，粕类消费或受到较大影响。目前，国内工厂豆粕库存73万吨，虽然较半个月前减少了8万吨，但仍明显高于6月底时的61万吨水平。此外，当前各地饲料企业和豆粕贸易商均有部分豆粕存货，距离再度补货仍需一定时间。

另一方面，我国推迟实施对加拿大菜籽进口的严检政策，使得中国从加拿大进口油菜籽保持顺畅，因而菜粕等供应预计将有所增加，对豆粕市场会带来一定冲击。

总之，豆粕市场的多重利空因素仍将存在。