国泰君安(香港)近日发布研究报告称，华住酒店(HTHT US)股价已经反映良好的前景，下调投资评级至“中性”。

华住酒店2016年2季度的EBITDA同比增长52.5%至人民币5.560 亿元，高于国泰君安(香港)预期44.6%，也高于彭博一致预期43.7%。净收入为人民币16.57 亿元，同比增长13.7%，低于国泰君安(香港)预期2.2%，达到管理层12.0%至15.0%指引范围的中间值。由于一次性收益，每份ADR摊薄净利为人民币4.44元，同比暴涨91.5%。

国泰君安(香港)分别上调2016年至2018年EBITDA 预测25.7%、13.4%和12.5%。管理层重申2016年12%至15%收入增长指引范围，并且维持在2016 年净新增600 至700 家酒店的预期。由于很高的经营利润率，2016年2季度的EBITDA利润率提升至33.6%，是公司历史以来（从2008年1季度）的最高水平。国泰君安(香港)分别预期2016年至2018年EBITDA为人民币17.05亿元、人民币18.29亿元和人民币20.90 亿元，相当于34.0%、7.3%和14.3%的增长率，也相当于18.0%的年复合增长率。

国泰君安(香港)研究报告上调华住酒店目标价从38.00美元至43.00美元，是由于比较高的EBITDA 预期，但是下调投资评级从“收集”至“中性”。近三个月，公司的美国存托凭证价格增长31.6%，超过上次的目标价。华住酒店新的目标价相当于11.4倍后4个季度预测EV/EBITDA，有3.7%下降的空间，所以下调投资评级至“中性”。