周四，上证50ETF日内窄幅振荡，截至收盘，上证50ETF报收于2.29，较前一交易日持平。期权市场交投清淡，最终成交175249手，较前一日下跌36%，其中认购期权成交105093手，认沽期权成交70156手，成交量PCR值小幅上涨至0.667。期权成交密集区位于2.25—2.35执行价格处，其中9月执行价格2.3处认购与认沽共成交33660手，占全部成交量的19.2%。持仓量方面，各月份期权合约增仓明显，其中9月、10月认购持仓大于认沽，而12月、次年3月持仓则认沽大于认购，这在一定程度上说明投资者青睐利用短期期权博取价格上涨收益，使用长期期权规避下跌风险。

图为各月份期权持仓增量比较

标的资产价格较前期持平，使得隐含波动率成为影响价格的主要因素，其中认购期权涨跌互现，认沽期权中，9月、10月认沽期权全线下跌，12月、次年3月认沽期权则全线上涨。认购隐含波动率小幅回落，而认沽隐含波动率则有所上涨，总体尚未脱离历史低位，9月认购平均隐含波动率为6.94%，认沽平均为23.42%，二者价差有所拉大，随着行情波动加剧，未来价差有望继续加大。隐含波动率结构保持不变，除主力9月认沽隐含波动率呈现“中间低，两边高”的微笑结构外，其余各月份系列合约均则均呈现“执行价格越高，隐含波动率越高”的右偏结构。

图为9月合约隐含波动率比较

综上所述，近期上证50ETF呈现比较明显的底部抬升迹象，适宜构造牛市策略，建议持有标的资产的投资者卖出虚值认购期权构造备兑组合，增强持股收益，保守投资者可基于波动率右偏结构建立牛市垂直价差组合。