标的公司估值及业绩承诺的合理性、其收入的可持续性及对单款游戏的依赖度等问题向来是监管部门对手游类并购重组的问询重点。本周二，深交所对富春通信拟作价10.5亿元收购摩奇卡卡100%股权下发问询函，就标的公司主要游戏产品上线运营后进入畅销榜及获得上亿元“流水”展开重点关注，询问其中是否存在所谓“刷榜单”、“自充值”等行为。

据业内人士介绍，作为手游的主要获取途径，Apple Store、安卓市场等每日更新的畅销榜和下载榜无疑是消费者最直观的选择标准之一。不过，这一排名机制也滋生了所谓的“刷榜单”行为。至于“自充值”则是游戏运营商通过给旗下游戏充值来制造假流水，从而实现所谓业绩。

回看富春通信披露的重组预案，标的公司摩奇卡卡主要游戏产品包括《新大主宰》、《犬夜叉之寻玉之旅》、《大闹天宫HD》等，上述游戏上线运营后均曾进入Apple Store畅销榜、谷歌畅销榜。其中，《新大主宰》自2015年12月上线至2016年6月，注册用户已逾300万人，付费用户逾20万人，累计流水已超1亿元。

对此，深交所在问询函中特别要求富春通信补充披露报告期内标的公司、标的公司股东、标的公司相关游戏产品的代理发行商等是否存在“自充值”、“刷榜单”现象。如存在，则要求披露相关详细信息，包括时间、金额及占比等。

除关注标的公司及其关联方是否对上述游戏产品采取“刷榜单”行为外，深交所还特别关注标的公司是否与手游公会、手游商人、测试公司及其他主体通过委托、顾问、合作等形式进行“自充值”、“刷榜单”。

此外，对摩奇卡卡旗下《新大主宰》产品的月均流水、玩家数量以及付费用户数量等数据显著高于其他两款游戏作品的原因，深交所也表示关注。数据显示，《新大主宰》上线运营后的第二至第七个月的月均流水为1789.70万元，显著高于另两款游戏月均三四百万元的流水规模。

深交所还注意到，上述三款游戏在运营过程中曾先后出现过单月或单季的“新增注册用户数”、“当月活跃用户数”、“运营流水”等运营指标与数据和前期逐月下降趋势相背离的情况，问询函要求富春通信解释逆势增长的原因并分析合理性。

同时，《新大主宰》、《大闹天宫HD》两款游戏累计注册玩家的IP地址区域分布前三名均为广东、江苏及浙江，且占比非常接近。深交所要求富春通信结合摩奇卡卡报告期内其他游戏累计注册玩家的IP地址区域分布、A股典型游戏类并购案例中同类型游戏累计注册玩家的IP地址区域分布等，说明上述两款游戏注册玩家IP地址区域分布及占比相似的原因及合理性。

重组预案还披露，截至今年6月30日，标的公司净资产账面价值为1971.06万元，其预估值为10.54亿元，增值率达5246.60%。对于该情况，深交所要求富春通信补充披露这一预估值的合理性及依据。

标的公司财务数据还显示，其2014、2015年度分别亏损276.82万元、441.81万元，2016年1至6月则实现净利润1646.89万元，且交易对方承诺，2016至2019年，标的公司扣非净利润分别不低于7000万、9100万、1.2亿、1.2亿元。

基于此，深交所要求富春通信进一步披露标的公司今年1至8月的主要财务指标，并结合标的公司历史经营业绩、储备游戏、未来新上线游戏等情况，说明上述业绩承诺的制定依据和可实现性。

深交所还注意到，富春通信在重组预案中将本次交易同掌趣科技、世纪游轮、凯撒股份、完美世界等案例进行对比分析。对此，问询函要求公司补充披露选取上述八个案例作为可比案例的原因，以及本次拟收购的标的公司与这些案例的标的公司在营业收入、净利润、市场份额、知名度、发行运营游戏数量、储备游戏数量、研发人员数量等方面的对比分析，由此说明是否具有可比性。