保利地产(600048)

8 月销量同比环比均增长。 本月，公司销售情况良好，销量和金额同比分别增长 12.49%和 17.63%；环比情况好于同比，涨幅分别为 19.22%和 20.14%。 此外，本月销售均价同比环比皆实现一定的增长，涨幅分别为 4.57%和 0.77%，或与本月推盘区位有关。整体来看，公司八月销售情况好于 7 月，主要受益于 8 月市场整体的良好销售情况以及去年同期相对较低的基数。

加速获取土储。 

本月公司加大新项目的获取力度， 共获得 7 块新土储，主要位于天津、重庆、杭州、广州以及佛山，其中 4 个项目位于公司广州大本营。土地面积共计 33.31 万平方米，规划建面 106.58 万平方米，权益规划建面共计 63.53 万平方米，拿地规模同比环比均有所增加；拿地总价款为 44.47 亿元，楼面均价约为 7000 元/平方米，环比有所降低。

收购中航工业地产业务已达成初步合作意向。 

中航工业国际发布公告称保利集团就收购中航工业地产业务已达成初步合作意向。中航工业旗下重要的地产开发平台当属中航地产，中航地产虽经营实力欠佳，但土储较为丰厚， 经我们测算，其土储建面约 300 万方。如若收购能够顺利进行，将进一步增加和优化公司的土储。

第二期股票期权激励计划完成。 

近期，公司第二期股票期权激励计划已经授权完成，行权价格为 8.72 元，授予人数为 682 名，授予数量为1.30 亿份，有效期为 6 年。股票期权激励为公司保留核心人才，促进公司长远发展具有重要的作用。

投资建议： 作为低估值的地产龙头，公司战略明晰，布局得当。我们预计公司 2016、 2017 年 EPS 分别为 1.21 和 1.39 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 7.82 和 6.81 倍，维持“买入” 评级。

风险提示： 收购事宜存在不确定性，销售不达预期。