在这篇文章中，我主要讲讲动态投资(Active Investing, 也被翻译成为主动投资）和静态投资(Passive Investing, 也被译作被动投资）的区别和优劣。

注：为避免产生混乱，在下文中我将Active Investor一律称为动态投资者，将Passive Investor一律称为静态投资者。

这个世界上有各种各样的动态投资者，因此很难用一句话来简短概括。我在上面列举了一些常见的动态投资者乐衷的投资（投机）活动：

1. 购买动态投资基金(Actively Managed Funds)；

2. 挑选个股，挑选买卖股票的时间；

3. 追逐最流行的投资热点（比如金砖四国，一带一路等等）；

4. 基于最近几年的业绩去挑选基金经理；

5. 在选择投资时忽略风险；

6. 在进行投资时忽略长期的历史数据和规律。

大家可以将自己平时的投资（投机）习惯和上面的列表对比一下，测测自己的动态指数。可以毫不夸张的说，绝大部分人可能都可以被归类为动态投资者。

如果进一步更深刻的分析，可以从以上几个方面来对比动态投资和静态投资的区别。

1. 投资目标。动态投资的目标是要战胜市场，而静态投资则满足于收获市场（平均）回报。当然，动态投资者能否真的战胜市场则是另一个问题，我会在另外一个章节着重分析。

2. 历史平均回报（普通个人投资者）：从（美国）历史上来看，在个人投资者中，动态投资者的平均回报要远远低于静态投资者。

你可以看到，在过去的30年间，（美国）动态投资者在股票和债券类资产中的回报远远不及静态投资者。比如股票型动态投资者的年回报率在3.69%左右，而同期静态投资者的回报率在每年11%左右。

3. 策略：在上面我已经提过，动态投资者需要做出很多决策，比如选股，选时，选基金经理等等，因此相对而言，动态投资者需要伤的脑筋要远远超过静态投资者。

4. 交易量：由于动态投资者需要做出很多选择，因此他/她也需要做出更多的交易。平均来讲，（美国）动态投资者每年的交易量大概是静态投资者的交易量的6倍左右。不管这些决策是否合理，有一点是肯定的：动态投资者需要付出的交易费用（给券商的佣金）要远远高于静态投资者。

5. 宣传：几乎绝大部分的券商，银行，基金公司等都是动态投资策略的鼓吹者。其主要原因是他们可以从中赚到更多的钱（佣金/管理费/分成等等）。

你可以看到，各大券商不断的向投资者发出各种投资研究分析，经济学简报等等，让投资者形成一种印象：即在阅读了这些材料之后投资者有看透未来市场走向的能力，于是不自觉的进行下注。当投资者沉浸于和市场“搏杀”时，这些金融服务商在不知不觉之中赚了个够。

在电影华尔街之狼(Wolf on Wall Street)中，有这么一段小李子和马修麦康纳的对话写的非常精彩，让我忍不住一定要在这里援引一下：

Quote

Mark Hanna（麦康纳）:We don’t create shit, we don’t build anything.

Jordan Belfort （小李子）:No.

Mark Hanna:So if you got a client who brought stock at eight, and it now sits at sixteen, and he’s all fucking happy, he wants to cash it and liquidate and take his fucking money and run home. You don’t let him do that.

Jordan Belfort:Okay.

Mark Hanna:Cause that would make it real.

Jordan Belfort:Right.

Mark Hanna:No, what do you do? You get another brilliant idea, a special idea. Another situation, another stock to reinvest his earnings and then some. And he will, every single time.

Jordan Belfort:Mm-hmm.

Mark Hanna:Cause they’re fucking addicted. And then you just keep doing this, again, and again, and again. Meanwhile, he thinks he’s getting shit rich, which he is, on paper. But you and me, the brokers?

Jordan Belfort:Right.

Mark Hanna:We’re taking home cold hard cash via commission, motherfucker.

Jordan Belfort:Right! That’s incredible, sir. I’m…I can’t tell you how excited I am.

Mark Hanna:You should be.

Unquote

由于内容比较长，我就不翻译了。有兴趣的朋友可以去看电影，其娱乐性价值非常高，让人忍俊不禁。同时由于写剧本的对华尔街文化深有研究，并非空穴来风，因此对这个行业熟悉的朋友看起来更觉得有趣。

为什么在美国历史上，动态投资者的业绩要远远差于静态投资者呢？这其中有很多原因。有一条值得在这里稍微讨论一下的是投资者情绪：Emotion of the Investor。

大多数动态投资者的情绪变化如上图所示。他们一般不会在市场低迷时进场购买，因为那时候市场情绪还不明朗，有很多不确定因素，因此投资者的心情介于不确定(uncertain)和有兴趣(interested)之间。

随着市场慢慢上涨，越来越多的报纸和电视开始报道市场大好的环境，因此投资者的心情开始变得自信起来：很多动态投资者会在这时候开始入场购买。随着市场不停上涨，动态投资者的自信心变得爆棚，其心理状态也从自信变为贪婪，于是我们看到了诸如2015年A股市场曾经经历过的熟悉的一幕：场外融资，多重杠杆，等等。

当市场开始有下跌势头时，动态投资者从贪婪变为怀疑：这个时候他们不能确定市场是否已经开始反转，还是只是暂时的回调。这个时候的投资者的心情是很复杂。