国债期货：美国加息扰动市场 期债高位震荡

一、行情回顾。上周五，期债震荡上涨，尾盘小幅回落。5年期主力合约TF1612开盘价101.325 ，最高101.470 ，最低101.300 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.06%，成交量为6561手，持仓量为19828手。三张合约总成交6707手，总持仓24021手。10年期主力合约T1612开盘价100.715 ，最高100.970 ，最低101.300 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.10%，成交量为18616手，持仓量为37295手。三张合约总成交19102手，总持仓43339手。

二、资金面。上周五，公开市场操作净回笼100亿元，资金利率平稳，隔夜上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.4BP至2.0850 %，7天利率上行0.65BP至2.3765 %，14天利率下行0.3BP至2.5170 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.3BP至2.1230 %，7天利率下行1.81BP至2.3177 %，14天利率下行1.85BP至2.5089 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.13%，该券当日收于100.0562，收益率较前日下行1.50BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.58%，该券收于101.1928，收益率较前日下行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.1BP、0.8BP至2.5632%、2.7678%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.07BP至172.97 ，固定利率国债指数上行0.07BP至173.38 。

四、财经资讯。

1、8月规模以上工业增加值、社会消费品零售、固定资产投资、房地产开发投资等重磅数据将于周二公布， 8月信贷数据也可能于本周发布。

2、业内人士表示，根据财政部政府和社会资本合作（PPP）中心披露的工作计划，第三批PPP示范项目名单有望近日公布。

五、结论及投资建议。上周后两个交易日期债连续上涨，反应央行超量投放MLF和通胀低于预期的影响。目前，14天逆回购重启以及汇率方面存在的压力，造成货币政策放松缺乏空间，同时1.3%的通胀水平也意味着政策缺乏收紧的可能，整体维持稳健。8月以美元计价出口同比跌幅收窄至-2.8%，增速连续3个月回升，外需整体改善。8月进口同比增速由上月-12.5%转正至1.5%，部分反映国内工业经济短期稳定，周二公布工业增加值等宏观经济数据，稳定势头或能维持。外盘方面，上周五美国波士顿联储主席Rosengren表示，为防止经济过热，有理由逐步加息。他表示更长时间维持利率在当前水平令劳动力市场过紧，将迫使美联储大步伐加息，反而可能导致另一次衰退。美国12月加息概率大幅上升至59%。消息之后美元涨，美股美债下跌。综合来看，利率下行受到稳健货币政策的制约，同时基本面大体稳定以及美联储加息对国内汇率和资本市场的波及也令期债上涨存在压力，期债有望维持高位震荡，依托震荡平台下限可逢低做多。