股指期货

暂时观望

今日早盘3组期指跳空低开，后窄幅震荡，午后跌幅扩大，蓝筹尾盘发力带动指数，跌幅有所收窄，从三组期指来看，IH主力合约跌幅相对较小，IC主力合约跌幅逾3%；从盘面来看，各板块普跌，其中旅游、房地产、银行跌幅相对较小，有色、计算机跌幅较大。消息上看，上周美联储官员罗森格伦再次表示若等待过久再加息会有风险，令美联储加息预期增强，导致外盘股市大跌，并导致市场恐慌情绪加重，使得国内股市今日出现跳空低开。从资金面来看，两市融资余额下跌33.4亿元至9004.12亿元，沪股通今日净流出22.2亿元，SHIBOR利率有抬升态势，表明资金有一定的紧张。从技术上来看，两市成交量持续萎缩，市场人气不足，建议暂时观望。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂时观望

今日早盘期债主力呈现低位窄幅震荡态势，午后跌幅略有扩大，但随后有所回升，整体维持弱势震荡格局。资金面上，SHIBOR及质押回购利率短端小幅上行，央行进行700亿7天期和450亿14天期逆回购，同时将上周六到期的851亿元3年期央票顺延至今日，净投放共计1501亿元，为市场注入流动性。另外有消息称，央行今日将就7、14和28天期逆回购操作需求询量，表明央行去杠杆意图明显，未来资金面可能波动加剧。外围市场上，上周美联储官员罗森格伦再次表示出若等待过久再加息会有风险，令美联储加息预期增强，美债抛售压力加大，可能对我国债市有所拖累。明日将公布8月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额及固定资产投资数据，可能为债市带来方向性指引。技术上，期价高位回调后有所企稳，关注上方均线阻力，建议站上20日线后可轻仓试多。操作上，建议观望为主。

贵金属

暂时观望

上周五由于联储关键人物态度由鸽转鹰，美元9月加息预期升温，美元指数走强打压贵金属价格；再加上G20之后，全球市场传递出控制扩大流动性的意愿，也导致了商品以及股市整体偏空。资金面上，SPDR持有939.94吨，减少10.68吨，SLV持仓量维持在11281.84吨不变。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜大跌300元/吨以上，远月跌幅大隔月基差收窄，现铜升水小跌。本周仅三个交易日，持货商所期待的下游备货有所显现，同时贸易商逢低买货热情亦存。盘面跳水，下游需求瞬间进入观望，而持货商亦因节前换现意愿，主动调降至好铜报升水90元/吨，低端平水铜报价跌到升水60元/吨。受此激励，在备货意愿下成交再次活跃，低价平水铜被快速消化后，报价又恢复到开盘时水平，甚至平水铜因报价少而成交在升水80元/吨。本周为交易短周，操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材报价表现低位企稳，虽然周末钢坯报价继续下调40元/吨，但今日现货市场表现震荡为主，并未跟随大幅回落。目前大厂资源报至2400元/吨左右，小厂资源成交至2310元/吨附近。今日螺纹钢主力1701合约开盘大幅下挫，整体延续调整表现，期价继续回落，跌破2300一线附近支撑，预计短期仍有调整风险，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

上海热轧板卷市场先涨后跌，市场成交仍旧不佳，现货市场受期货带动价格总体表现弱势。截至发稿，1500mm普碳钢卷主流报价2750-2760元/吨，1800mm宽卷报价在2760-2770元/吨，现货价格持续小幅下行。随着现货资源小幅增加，市场心态出现分化，部分贸易商虽然认为后期市场仍存有一定下跌空间，但在前期拿货成本因素等支撑下，价格下跌幅度有限。今日热卷主力1701合约继续下挫，期价跌破60日均线附近支撑，表现依然偏弱，预计短期难有起色，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望为宜

上海成交集中12540-12550元/吨，对当月升水20-30元/吨，无锡成交集中12540-12550元/吨，杭州成交集中12560-12580元/吨。隔月当月价差超300元/吨，期铝放量下行，持货商稳定出货，中间商寻觅低价货源，下游企业谨慎接货，11点之后期铝当月跳涨40元/吨，持货商随盘调价，上海报价高达12570元/吨，无锡报价上调至12560元/吨，期铝波动剧烈，隔月当月价差暂无缩窄迹象，中间商和下游观望情绪浓厚，高价难有成交，整体成交供需拉锯，现货恐将下滑至贴水状态。期货方面，沪期铝表现较为平淡，整体运行于万二整数关口附近，在整体金属氛围偏空和消费预期来临的双重矛盾背景下，期价将继续维持震荡格局，操作上建议暂且观望为宜。

锌(ZN)

暂时观望

沪期锌大跌，现货升水与上周五扩大20元/吨；锌价大跌炼厂惜售；贸易商积极出货，市场交投较上周活跃；下游适量采购，成交有所回暖；市场整体成交较活跃。周五美联储官员鸽派转鹰派言论提振美元加息预期，美股大跌牵连亚股，债市齐齐收跌，拖累有色金属。期锌多头拥挤，今日大幅减仓下跌，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂且观望为宜

今日金川镍现货较无锡主力合约1610升水200元/吨，俄镍现货较无锡主力合约1610贴水200元/吨成交，期镍大跌，改变了镍价上涨走势，保值操作的贸易商多谨慎操作，下游则逢低采购，市场成交一般，主流成交区间为77900-78700元/吨。期货方面，沪期镍震荡下挫，主要是受到外界宏观消息面影响，盘中空头有进场迹象，前期多头逐渐离场，前期多头排列打破，但基本面相对利好，操作上建议暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

今日进口矿现货市场表现较为平淡，成交量较少，港口现货询盘不多，由于唐山地区的限产原因，多数钢厂采购工作表现平平，基本已做好了烧结矿与球团的备矿准备。干散货海运市场继续攀升，国产矿表现依然相对维稳。今日铁矿石主力1701合约震荡走弱，整体延续偏空表现，上方承压均线系统，预计短期仍有调整风险，观望为宜。

天胶(RU)

谨慎观望

今日天胶主力1701合约承压60日均线弱势放量下挫，日内期价弱势运行。现货市场主流报价普遍下跌50-100元/吨不等，市场交投一般。受制于大宗商品普跌以及技术上60日均线压制拖累，天胶期价重回弱势，料短期期价恐上行乏力，建议前期多单离场观望为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

今日沥青受到外盘原油拖累及近月合约交割影响，大幅下挫，上方均线压制较强。目前12合约维持底部震荡，上行乏力。近期外盘原油高位回调，拖累沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区G20峰会影响，部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不 下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分 地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。虽然供应压力及较弱需求， 但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力期价低开低走，日内放量下挫期价再次下破60日均线支撑，现货市场线性走软50-100元/吨，部分石化价格涨跌互现，商家心态谨慎，随行就市报盘。下游需求平淡，实盘成交商谈。今日大宗商品普跌、上周五外盘油价下挫以及9000元/吨整数关口阻力令连塑料承压回落，短期关注期价于60日均线附近表现，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

空单持有

今日聚丙烯主力期价承压均线系统继续下探，盘中一度创出阶段性新低，但尾盘期价小幅回升，整体来看期价依然弱势运行。现货市场主流报价窄幅整理，贸易商多随行出货为主，下游工厂延续按需采购，市场成交以低价货源为主。短期来看受制于交割货源压力以及技术上均线系统压制，料短期期价或偏弱运行，关注期价于7000元/吨一线表现，空单持有。

PTA(TA)

01合约多单持有

今日TA受外盘原油拖累大幅下挫2%，上方均线压力压制明显。随G20闭幕，PTA工厂及下游聚酯工厂消息扰动盘面。受原油提振及逸盛停产计划影响，近期TA偏强运行。虽然ACP定价未达成统一，但下跌空间有限。成本方面，近期原油重回45上方，成本上获得支撑，但波动较大。基本面上看，目前PTA现货价格趋弱，开工率稳定，虽然当前利润恢复，但后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前下游逐步进入补库存阶段，G20后聚酯开工情况好于预期，后期需求将受提振。现货方面PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议5-1反套持有，短线01多单持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1701合约今日弱势下跌，现货市场保持稳中有涨，钢厂库存偏低，补库积极性较高，但在焦化利润的驱动下，焦化企业目前生产积极性较高，后期供应压力将会逐渐上升，加上G20峰会结束后钢材供应恢复将侵蚀吨钢利润，带动钢厂对焦炭的打压力度，因此我们对目前焦炭价格持谨慎态度，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约今日弱势下跌，现货市场方面，下游焦化企业采购积极性不低，近期现货涨幅较大，因此带动期货价格稳中偏强，后期焦煤价格可能维持平稳，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

动力煤主力1701合约今日弱势下跌，现货市场方面，价格保持平稳，日耗继续维持高位，港口库存较低，我们预期9、10月份价格可能会出现一定的平稳，但在10月大秦铁路检修以及11月份开始的冬储行情带动下，如果届时港口库存仍能维持低位，那现货价格有望继续攀升，因此操作上我们建议多单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望为宜

基于后期装置检修预期、中秋前期备货等偏强因素支撑，加之以西北为首的内地企业销售压力均显不大，预计短线内地市场坚挺上移概率仍偏大；不过，考虑到部分传统产品仍处缓慢恢复期，且经历过前期市场集中强势推涨后，终端下游对高企的原料亦需一定的消化过程，内地部分片区涨幅空间或有所收窄，如河南、山西局部。而港口受期货盘强势、美金商谈坚挺及局部商家补货等利好支撑下，市场低价货源减少，商家惜售、挺价心态仍偏好。今日甲醇期价冲高回落，操作上建议暂且观望为宜。

玻璃(FG)

暂且观望为宜

进入9月份以来华南市场价格由于价格处于高位而上涨放缓，但当地需求尚可，同时也有助于华中，乃至沙河地区的玻璃流入华南市场。杭州G20结束之后，有助于江浙一带生产企业产销的正常恢复和加工企业订单的履行。沙河地区近期生产企业产销率恢复正常，厂家涨价次数增加，贸易商心态好转。京津冀地区生产企业的联手涨价，也有助于支撑本地和周边市场的正常价格差异。今日玻璃期价震荡下行，跌破布林道下轨支撑，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

暂且观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维 持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

暂且观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势 偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期价震荡整理，上方受阻于5日以及10日均线的共同压力。市场方面，今日柳州暂不报价，南宁中间商报价5940元/吨，下调10元/吨，成交一般。市场方面，目前市场仍纠结在60万陈糖仓单的问题上，价差无法回归的问题一方面来自于非流通仓单，另一方面来自于低品质糖。而外围格局也是较为复杂，巴西增产、泰国以及印度减产互相抵消，而美联储的言论也鹰鸽互现，致使ICE原糖一直徘徊在20美分/磅一线，多空都难有打开空间的动能。操作上，建议观望为宜。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

空单继续持有

今日连玉米减仓下行，多头离场情绪较浓。市场方面，本周因中秋节假日原因，只抛售超期和蓆茓囤储存玉米121.14万吨。近期玉米价格进入下跌通道，华北下游深加工采购价格大面积下调，河北、河南均有少量春玉米上市，目前实际到厂量并未大幅放量，但厂家因看跌后市不断下调收购价格，看跌预期逐渐集中。操作上，目前1月已经贴水幅度较大，但由于现货存在明显断崖式的下跌可能，期货在这种情况下难以独立走强，但跌幅有望收窄，建议空单继续持有。淀粉方面，伴随着新季玉米上市量的增加，成本的下滑将对玉米淀粉价格施压。另一方面，在充足的原料供应下，玉米淀粉行业内开工率将持续提升，供应压力将再度增加。虽然短期内节日效应拉动下，玉米淀粉价格将跌幅缓慢，但后期跌幅将进一步扩大。操作上，建议偏空思路操作。

豆一(A)

暂时观望

今日大豆期价减仓上行，市场对晚间出炉的USDA报告单产上调的幅度分歧较大。市场方面，国产大豆价格维持稳定。目前国内各地大豆基层余粮见底，购销活跃度低，价格波动空间有限，价格指导性意义不大，收购商退市停收。9月1日起各大学校开学，豆制品消费走出需求性淡季，需求逐步回暖，带动黑龙江国储豆拍卖量的增长，上周黑龙江大豆最新年份的2013年大豆计划拍10101吨，成交8540吨，成交率达84.55%。不过，国储豆保存年份较长，对蛋白含量及出浆率都有所受损，其进入豆制品加工领域范围有限，且港口对进口分销豆商检严厉，促使国产豆需求市场份额恢复，国产大豆刚性需求犹在支撑当前市场，预计9月份中旬新豆上市前国产豆指导价均将平稳运行。操作上，暂时观望。

豆粕(M)

今夜USDA月度报告，观望

北美机构调研基本上支撑了巨量新作供应的预期，市场已充分交易50蒲/英亩的单产预期，美豆在930-950美分/蒲的目标位达到后反弹。需求端，连续几周的出口数据显示美豆出口的强劲，旧作平衡表出口项将进一步上调，这将有效缓解单产极好预期带来的利空。大需求的故事刚刚开始，至今出口数据符合强需求预期，中期看美国在粕的生产和大豆出口上都处于主导格局，当然目前市场也绝不可能迎来牛市，仍需关注新作单产的预估。国内来看，豆粕提货速度加快，8月的表观消费量转好，中长期的需求目前仍有分歧，不过市场继续看好9,10月的现货，因9月开始到港大豆数量将有较为明显的下滑，并可能延续到11月，豆粕库存高点应该已经看到。整体上我们看多压榨利润，USDA月度供需报告近月公布，暂时观望。

豆油(Y)

油脂观望

国际方面，原油价格继续上行，未来40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存的回升已较为确定，8月中旬豆油库存已接近130万吨一线，不过这些库存量也并不太高，因为国储将在下半年仍要进行一定豆油的补库工作。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，菜油现货走货极不通畅，但供需面最坏的情景我们应该已经看到了。油脂的大格局是外强内弱，操作上，豆棕仍在缩小趋势中，印尼8月产量的恢复不及预期。单边上，豆油长期看仍偏熊转牛的格局，不过短期国内库存偏高，加之近期印尼CNF棕油价格显著回落，棕油强势受阻，油脂短期看震荡，短多棕油尚可，豆油上暂时观望。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价大幅减仓下行，市场对mpob报告预期有所变化。市场方面，原来市场预期8月底库存下滑至160万吨，同比下降10%左右。不过，今日ITS数据显示，9月1-10日，马来棕榈出口量较同期下滑16.7%，至38.01万吨，冲击了市场对mpob报告的利多效应，多头避险离场意愿较强。不过考虑到目前国内港口棕榈库存不足30万吨的现状，阶段性下行空间或将有限，建议暂时观望为宜。

菜籽类

进入报告前等待期，买豆粕抛菜粕

1月豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理。8月底，中加两国政府正式确定菜籽进口新规暂不实施，那么后期10月或有更多加籽进口商贸产生。从当下所能了解到的进口来看，国内菜粕进口基本可以满足到11月份的需求，因此整体从预期上看，菜籽供应将趋于宽松，同时仍要关注DDGS政策的变化，继续逢低买豆粕抛菜粕。菜油现货走货较差，目前是油脂中最弱的品种，但价差现在已经极低，关注买菜油抛豆油的套利是否会出现进场机会，预计10-11月会有新一轮2012年菜油的抛储，但这次市场成交估计会极为谨慎，等待利空出尽后的机会。

鸡蛋(JD)

空单继续持有

今日鸡蛋期价减仓下行，价格重心有所下移，逼近近期震荡区间下沿3320元/500kg。市场方面，货源供应尚可，临近中秋节，食品厂、商超备货接近尾声，需求减弱，经销商采购积极性稍减，市场走货放缓，销区市场消化能力一般，行情趋于弱势，预计蛋价或大稳小落。由于现货高点已经出现，蛋价面临较长时间的季节性跌幅，且受上游成本的逐渐走弱，蛋价有望进一步下滑，建议空单继续持有。

棉花(CF)

暂且观望

今日棉花震荡走弱，九月中旬起新棉将开始大规模采摘，市场对新花收购价格普遍预期在14000元/吨左右，但棉农与收购企业双方的心理价位尚有差距。九月份抛储与新花上市并行，棉花整体供应量较为充足，削弱了棉农议价能力。但是由于今年的棉花质量较好，不排除上市初期出现质量溢价可能，随着新花的大量上市，收割压力叠加棉纺行业近年来需求低迷，需注意收购价格高开低走风险。操作上建议暂且观望。