9月12日，股市以大幅跳空低开的方式开始调整，对此做一个简单的点评。

这次A股下跌的外部原因在于G20后各国开始释放新的预期。晓帆说过央行的货币政策不会无限制宽松。无独有偶，周五美联储出名的鸽派地方联储主席Rosengren（罗森格伦）反水，发表鹰派言论称“加息拖延可能威胁美国金融稳定”，日本央行上周也有类似的鹰派表态。本来上周非农数据不佳曾一度缓解市场对9月加息的预期，结果美日鹰派讲话加上欧央行按兵不动导致市场预期发生了扭转，现在市场认为全球的流动性盛宴即将收摊，资本将从流动性泛滥的国家向美国回流。这就是外忧。

内部方面主要包括对分级基金进行投资者适当性管理和证监会对贫困地区的IPO开放绿色通道两件事，一个是去杠杆，一个是增进股票的供给抽血。另外市场本身的赚钱效应也不行，过去几周行情都鲜有持续性，A股本身也具备了倒灶的条件。但主要原因还是来自于外忧。

因为受到全球流动性预期改变的影响，周一A股以大幅跳空低开方式开始倒灶式调整，但此时此刻我认为倒无需过于恐慌。外忧方面，美国经济复苏的趋势非常明显，就算真的加息也是因为经济向好，虽流动性相对收紧打击了股市，但经济数据利好本身又对市场有一定的支撑。而中国虽然8月CPI意外创出1.3%的低点，但PPI从年初的-5.3%已经回升到-0.8%，即将转正。而加大财政刺激力度也是一大利好，全球经济整体还是面临很多问题，下一步各国尤其是中国的财政刺激也是一个潜在的利好。

虽然本周一跳空后股指继续低开低走，但低开本身已经释放了一定的恐慌情绪，在9月21日美联储议息前，A股更可能走出一个震荡的走势，最差也是缓慢震荡下行，不会走单边式的断崖下跌。如果9月美国不加息，之后还有反击的可能，受益于财政刺激预期的基建股和环保股都还有机会。