曾被人们称作是O2O市场下又一个蓝海的在线教育，在2016年突然遭遇寒冬。新三板挂牌企业的经营数据，表现得尤为明显。

挖贝新三板研究院统计发现，新三板有73家网络教育及软件概念股，其中72家公布了半年度报告。报告显示，有31家企业上半年亏损，占教育概念股的40%，亏损总额达1.74亿元。此外，有近60%的企业在资本市场遇冷，挂牌后没有完成过增发募资。

在线教育资源整合成本大

当传统教育逐步转移到线上，这些公司要么忙着拿钱开发各类教育软件，要么砸钱做营销推广吸引学生。大半的新三板的教育概念股在解释公司为何亏损时都在说：成本太高。

数据显示，以披露半年报的72家网络教育概念股上半年的总营业收入为27.86亿元，总营业成本达14.69亿元。在成本的消耗中，营销、师资、研发、资源整合都成为教育概念股的支出大头。

据了解，倍乐股份（836427）主要提供少儿英语全程化服务，公司的营业收入已经有1亿元，公司的营业成本有7214万元，亏损1928万元。公司表示，上半年学员人数在增加，教师和教材成本也在增加，公司上半年的辅导成本就有6506万元。

此外，还有公司在投入高成本整合线上线下资源。考拉超课（836601）2016年一直处于对K12教育业务的扩张期，公司上半年营业收入仅1378万元，营业成本就达1483万元，亏损1749万元。考拉超课上半年对深圳、广州两地的线下教育机构进行收购整合，还建立多家线下教育实体店。

一位网络教育从业者对挖贝网表示，现在的网络教育市场呈现的是资本抢滩局面，业内的市场竞争非常大，很多人是根据教育公司的规模来认品牌。对于教育公司来说，如果没有强大的综合实力能抢占先机，那就只能投入大量的成本来“抢”用户。

挖贝新三板研究院资料显示，心意答（836587）、留成网（836400）、能龙教育（831529）、决胜网（836544）上半年分别亏损了1973万元、1303万元、1212万元、1170万元。

遭遇资本市场寒冬

伴随着网络教育概念股在经营上的受挫，这些公司在资本市场也遭遇寒冬。挖贝网统计，73家教育概念股中仅有30家在新三板完成过增发募资，占总数的41%。没有完成过增发募资的有43家企业，占总数的60%。

没有完成股票发行的企业中，有11家企业增发募资仍在实施中，有6家获得股东大会或董事会批准。还有光慧科技（834564）、博冠科技（833108）终止股票发行。

据了解，光慧科技在2016年3月开始筹备增发募资，决定募资不超过2.8亿元。一直到4月，公司都已经披露了认购公告。7月，光慧科技又突然宣布由于投资者的原因，公司决定终止此次股票发行。博冠科技2016年7月才开始筹备增发募资，8月就终止股票发行。

有报道认为，资本市场之所以对网络教育开始收缩，原因主要在于线下教育和线上业务的结合要么环节确实，要么互动效果差强人意。未来在线教育要找到可能盈利的点，借力科技手段，才能解决痛点。