国债期货：期债缺乏持续上涨动力。

一、行情回顾。周二，期债一改疲态。5年期主力合约TF1612开盘价101.305 ，最高101.430 ，最低101.290 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.12%，成交量为9303手，持仓量为20992手。三张合约总成交9521手，总持仓25281手。10年期主力合约T1612开盘价100.680 ，最高100.945 ，最低101.290 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.27%，成交量为22740手，持仓量为36396手。三张合约总成交23209手，总持仓42719手。

二、资金面。周二，公开市场操作净投放1000亿元，资金面偏紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.3BP至2.1080 %，7天利率上行0.75BP至2.3855 %，14天利率上行0.05BP至2.5165 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.3BP至2.1851 %，7天利率上行12.43BP至2.5376 %，14天利率上行27.04BP至2.8159%。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.10%，该券当日收于100.0561，收益率较前日下行1.50BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.75%，该券收于101.1124，收益率较前日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.5BP、2.6BP至2.5732%、2.7654%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.08BP至172.99 ，固定利率国债指数上行0.07BP至173.40。

四、财经资讯。

1、1-8月份，全国固定资产投资同比增8.1%，民间固定资产投资同比增2.1%，增速均与上月持平，且均维持在历史低位。

2、全国8月规模以上工业增加值同比增6.3%，高于7月的6%。

五、结论及投资建议。周二，期债改变疲态，涨幅较大。昨日公布多项经济数据，投资趋稳，工业产出、零售、出口反弹，基本面大体稳定，房地产方面新开工面积同比增速与投资销售形成背离，随着销售透支的修复，新开工对经济的拖累或将逐步显现，利率下行趋势还未扭转。昨日公开市场净投放1000亿元，各期限回购利率大幅上行；同时央行重启28天逆回购，中标利率较上次下降5个基点为2.55%，量出价低说明央行意在期限结构的调整，总量不会变化，另外短端政策利率不同期限资金的价差收窄，意味着未来资金利率曲线会更加平滑，稳定的资金环境仍有利于对债市的配置。由于目前基本面尚未发生明显变化，本次降息的技术性特征更为明显，不足以支撑期债持续上涨。外盘方面，美股欧股再次下跌，从联储的表态看，只要经济维持目前水平、国际金融环境稳定，在12月份加息是非常有可能的，这将对资产价格产生持续影响，操作时对该因素应给与持续关注。综合来看，期债暂时缺乏上涨的持续动力，还在等待需求端下滑的落地，区间震荡的格局暂时还未改变，日内短线来看可适当逢高放空。