美国农业部周一（9月12日）晚公布了9月份最新月度供需报告：美新豆单产50.6蒲（上月48.9、预期49.2、上年48），产量42.01亿蒲（上月40.6、预期40.89），新豆库存3.65亿蒲（上月3.3、预期3.3、上年1.95），美陈豆库存1.95亿蒲（上月2.55，预期2.32），2015/16年度巴西大豆产量维持9650万吨，阿根廷豆产量小提至5680万吨。新豆单产大幅上调抵消陈豆出口调高利好，产量及库存增幅均超预期，报告利空。美豆生长优良率近几周来持续保持在历史偏高水平（截至9月11日当周，美豆生长优良率连续第三周持平于73%），无论是Profarmer作物巡查，还是FCstone、Informa等主流预测机构，均预估新豆单产至少将高达49.5-50蒲/英亩，而事实上8月下旬以来市场所交易的美豆单产就已高达50蒲/英亩，当然9月供需报告的50.6蒲/英亩预估值还是继续坐实并强化了今年美豆的创纪录丰产前景，基本上做到一步到位，而报告后美豆也结束了连续六个交易日的涨势而收跌，其中主力11月大豆期约下跌16美分至966美分，跌穿969美分附近的200日移动均线切入位。

供需报告尘埃落定后，今年美豆丰产已是不争的事实，后期市场关注焦点转移到美豆出口需求及收割期天气上，由于南美今年预计减产，且大豆质量不及美豆，后期市场需求仍在美国方面。美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量显著提高，遥遥领先于上年同期水平，截至2016年9月8日的一周，美国大豆出口检验量为948，570吨，一周前为1，232，739吨，去年同期为372，850吨。

迄今为止，2016/17年度（始于9月8日）美国大豆出口检验总量为1，151，994吨，上年同期是396，448吨，同比增幅为190.6%。当周美国对中国（大陆地区）装运523，947吨大豆，大约相当于9.5船巴拿马型货轮装运的数量，作为对比，上周装运了523，947吨，当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的75.4%，上周是42.5%，两周前是68.8%。未来几个月南美大豆出口量将逐渐缩减，而近期美国大豆并没有上市，造成大豆整体到港量低，预计9月我国大豆进口量不足600万吨，10月份大豆进口量预估为500多万吨，而大豆进口量真正大幅增加将在11月份以后，就意味着9-10月份我国大豆供应是偏紧的，进而对油粕的价格也形成一个支撑。

预计9、10月大豆到港偏少，缺豆停机的油厂继续增多，部分油厂原本周恢复开机的计划推迟，令本周国内油厂开机率连续第三周下降，据了解，全国各地油厂大豆压榨总量1534800吨，较上周的压榨量1596700吨，降幅3.21%。本周大豆压榨产能利用率为46.19%，较上周的47.82%减少1.35个百分点，本周开机率低于预期。加上近期油厂豆粕出货速度明显好转，近两周国内豆粕库存持续下降，部分油厂现货供应开始趋紧，可供销售货源不多，截止9月8日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量73.83万吨，较上周的81.93万吨减少8.1万吨，降幅10%，较去年同期的83.87万吨下降14.13%。目前山东已开始出现提货偏紧局面，广东地区供应也偏紧，华北地区虽暂不缺货，但可供销售豆粕货源不多。

因为缺豆不少油厂9月中下旬均有停机计划，期间进行设备大检修，导致9月份油厂开机率均保持在低水平，据了解，9月中下旬山东地区不少油厂因缺豆及机器大检修，将处于长时间停机状态，其中日照恒隆9月9日停机检修，9月20开机，日照邦基9月9号因缺豆停机，预计将于10月2日开机，9月4日临沂中阳也停机，9月15日豆子到后才开，玉林三维9月15日因检修设备及锅炉维修将停机40天，博兴香驰因技术改造，9月15号停机检修，将停机30-40天，广东珠三角方面：东莞富之源9月中旬或有3-7天因缺豆停机，东莞卡尔吉9月中旬将停机检修，东莞达孚10月中停机15天，泰兴振华9月20号缺豆停机10天以上，南京邦基9月20日-10月20日将因缺豆而停机，这说明9月-10月上旬油厂豆粕供应将处于偏紧局面，加上多数油厂8月份也预售了一些9、10月份基差合同，油厂未执行合同量明显增加，截止9月8日，国内沿海主要地区豆粕未执行合同416.18万吨，较上周的332.3万吨大增81.88万吨，较去年同期的376.6万吨增长9.65%，基本无销售压力，油厂挺价意愿较强，即使在盘面下跌时仍积极挺价。

综合分析，笔者认为报告结果公布后短期整体偏空，豆粕价格或出现回跌走势，以消化报告带来的利空影响，但国内在目前大豆进口阶段性缩减、油厂开机率下滑的前提下，国内豆粕供应紧张的情况还将持续，下游市场提货困难将对豆粕价格将带来强有力的支撑作用，预计豆粕价格在短暂下跌后将继续保持震荡偏强的走势。