上周市场整体呈现下跌趋势。重要指数跟踪中，中小板指跌幅最大，周跌幅为3.71%；风格上，市场整体指数亦呈现下降趋势；行业中，所有行业都呈下跌趋势，其中休闲服务、建筑材料等行业相对跌幅较小；主题方面，北部湾自贸区指数、石墨烯指数都表现的较为强劲。

本周，美国央行和日本央行将联袂登场，宣布两国最新的货币政策，有可能继续扰动国内市场。宽松货币政策的边际效果不断下降，部分国家的货币政策已接近极限，单纯货币刺激应让位于货币政策、财政政策和结构性改革三者配合，这样才能改变经济增长乏力、流动性陷阱等困境，这已经成为各国货币政策的一个共识。而目前的货币政策正在从之前的竞相宽松向相对平衡的“均势”恢复，方向上是“逆宽松”的，是否能够形成趋势有待进一步观察。

在此思路下，美联储鹰派言论逐渐占据上风，因此，虽然近期美国数据好坏参半、联储理事布雷纳德的鸽派言论，美联储9月立即加息概率有限，但很可能会释放鹰牌信号；日本央行的不确定性较大，但在9月欧洲央行货币政策按兵不动的情况下，日本单独行动、透支未来政策选择的概率有所降低，而且，市场对日本央行宽松政策效果的预期不高，因此，即使日本进一步宽松，对市场的正面影响也相对有限。

由于中秋假期影响，A股上周最后两个交易日停牌，外围市场在这期间涨跌互现，其中英美股市整体上涨，欧盟主要国家法德以及日本股市军继续下挫；因而，外围股市对A股影响尚属中性；国内货币政策延续收短放长思路，继重启14日逆回购后，上周央行重启28日逆回购，这一政策将促进债市去杠杆，对资金面造成扰动，从而对股市影响也偏负面；未来一周市场主要变量还是来自美日央行货币政策走向，我们认为，全球货币政策由竞相宽松向相对平衡的“均势”恢复，虽未形成趋势，但方向是“逆宽松”的，短期需谨慎应对。

投资机会方面，我们继续看好国企改革、PPP和一带一路等主题性投资机会，同时推荐关注苹果手机产业链相关投资机会。IPhone7新品发布，而苹果手机主要竞争对手三星的Note7爆炸事件还在发酵，三星大规模召回Note7（包括中国的部分手机），并且，中美日韩等多国航空公司宣布禁止在飞机上携带或使用三星Note7手机，苹果IPhone7作为中高端手机Note7的替代品，将显著受益，特别看好苹果电池相关概念标的。