铁矿石期货价格自前期高点回调接近15%，但钢厂普遍盈利意味着铁矿石需求短期不会大幅下降，铁矿石价格短期下行空间有限。

供应或小幅增加

据国际主要矿山公布的数据，国际五大矿山二季度销量同比和环比分别增长2.2%和7.4%，供应表现相对平稳。淡水河谷S11D项目于三季度末四季度初投产，届时供应压力将增加。

从主要矿山公布的信息来看，预计下半年国际主要矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG、英美资源）发货量同比与环比将分别增长0.4%和8.6%，环比增速较快源于今年一季度供应季节性收缩。

需求有改善空间

钢厂高炉开工及盈利均处于较好状态。数据显示，8月以来，样本钢厂高炉开工率基本维持在80%附近，产能利用率保持在85%以上，这意味着钢厂对铁矿石需求相对稳定。9月9日当周，样本高炉开工率升至80.52%，产能利用率达86.67%，为6月中下旬以来最高水平。尽管高开工率及高产能利用率意味着后市钢厂对铁矿石需求的增量有限，但目前钢厂的普遍盈利状态有利于铁矿石需求增长。数据显示，样本钢厂盈利比例达82.21%，为5月下旬以来最高水平。

钢材市场方面，社会库存持续回升令市场对需求差于预期的担忧加重，不过钢厂库存仍处低位。中钢协数据显示，8月下旬重点钢厂钢材库存环比下降98万吨，至1239.4万吨，为5月以来最低水平。如果价格回落导致钢厂产出收缩，那么低库存支撑可能显现。

价格或迎短期反弹

综上，尽管后市铁矿石供应有增长压力，但新增项目产能尚未释放出来，且下半年供应增长幅度相对有限，这意味着短期供应对铁矿石价格的压制作用偏弱，需求依旧是左右价格的主要因素。

钢厂钢材库存处于低位，铁矿石港口库存已连续7周回落，这或意味着目前供需矛盾尚不突出。铁矿石期货价格已从高点回落接近15%，短期继续下行空间将受限。