为什么银宝山新(002786)能够在经济环境堪忧的情况下逆势增长？

2015年上市的次新股中很多公司都进行了高送转，但每家公司高送转背后的逻辑却大有不同。

有些次新股上市公司单纯是为了做大盘子，有些则是希望尽快将利润资本化、募资。还有一批企业的高送转因业绩原因令人充满期待。

高送转且取得好成绩的企业并不多，在100多家次新股公司中，只有不到10家能够做到。银宝山新（002786）就是其中的一家：2015年公司推出每10股派1元，转增20股的送配方案，且2015及2016年上半年业绩连续高速增长。

为什么银宝山新能够在经济环境堪忧的情况下逆势增长？未来这种势头还能否持续？《英才》记者专访银宝山新董事长刘金柱，首次面对媒体，他将为投资者解读银宝山新数字背后的“密码”。

资本造势

“就我个人角度来看，核心因素应该是我们战略规划恰如其分。”刘金柱说。

从银宝山新发展历程可以看出，企业的管理者确实想在资本市场上有所行动，最为明显的行动可以分为两个阶段：一个是银宝山新早期的大规模财务重组，由于历史原因，之前银宝山新的投资主体和管理都有一些问题，财务重组势在必行。

第二阶段就是引进战略投资者。银宝山新的大股东以增发新股的方式，通过在上海产权交易所公开挂牌来引入战投。

一系列市场化的运作手法使得银宝山新步入正轨，并一发不可收拾。上市之后，银宝山新更不会放过机会。

“既然上市了，我们瞄准的方向就是借助于资本市场的力量。我们立足于‘先做强、后做大’，希望在纵向上先做好，发展到一定程度再横向做文章。”刘金柱表示。

刘金柱接着解释道，既然方向已经明确，未来并购首先要服从和服务于公司主业，这样便可以将标的装入上市公司。

“但这也不绝对，比如我们在此前遇到过一个项目，这个项目跟我们做的产品是同类，从这个产品同类角度来讲，应该是属于横向的，但它的客户又是跟我们有很多重叠的，换句话讲，我们可以有机地结合。”

在资本运作方面，银宝山新还有一项得天独厚的优势——其大股东是中国东方资产管理公司，凭借全金融牌照的优势，在资本市场“风生水起”亦是必然。

掘金红海产业

银宝山新之所以能在资本上游刃有余，依赖的根基在其主营产业上：模具。我国模具行业以中小企业为主，处于“低端混战，高端缺乏”的阶段，规模较大的企业以中国模协认定和授牌的“中国重点骨干模具企业”为代表，占据行业领先地位能够参与到全球市场竞争，在不同领域形成自己的竞争优势。

“我们是中国模协的副理事长单位，从模具制造企业角度来讲，我们是排在全国前三。”刘金柱说。之所以能取得这样的成绩，银宝山新的业务结构起到了关键作用。

公司主营业务中，三大业务占比相对均衡，注塑件收入占比43%，五金件31%，模具26%。公司充分享受到模具业务“效益放大器”带来的好处，注塑结构件销售收入由2012 年开始年均复合增长率达到22.55%。另外，随着受国内电信4G投资启动，五金结构件销售收入实现持续增长，以2013、2014 两个财年为例，销售收入较上年度增长率分别达到113.70%和79.84%。

公司三大主营业务毛利比例较为均衡，分别为注塑件39%、五金件25%、模具36%。其中五金件毛利贡献增长较快，注塑件增长比较平稳，模具短期有所回落。

这一系列漂亮数字的背后隐藏的是众多的优秀客户。银宝山新的模具产品核心客户有福特、日产、雷诺等汽车厂商以及佛吉亚集团（Faurecia）、全耐塑料制造集团（PlasticOmnium）、马瑞利（MagnetiMarelli）、延锋集团等全球领先的汽车零部件总成生产企业。另外还服务于本田、丰田T、宝马、菲亚特、广汽、大众等知名汽车品牌。结构件产品核心客户有华为、中兴通讯、思科Cisco等全球领先的通信设备制造商及TCL、比亚迪(002594)、DEK、ABB、GE医疗等世界知名企业。

对于银宝山新强大的客户名单，市场上也不全是赞许之声，质疑者认为银宝山新的客户集中度过高，不利于企业长期独立发展。

对此刘金柱回应：第一，企业对于大客户的比例会有自己的判断，不会不清醒到要依赖于某些大客户的地步。第二，在与这些大企业的合作过程当中，银宝山新学习到的管理经验和做事原则，这对企业极其有利。

最后刘金柱想对投资者说：“我们希望任何一个投资者，在关注我们时要认真研读我们的一些数据。数据背后肯定有一些规律性的东西，要去理解数字背后的逻辑，不要盲目跟风炒作。”