近期大豆前低3550一带反弹，豆粕则在前低2850反弹，技术看仍延续缩量震荡格局。基本面题材看，美豆丰产仍对盘面构成整体压制，但收获期降雨影响收获进度令压力暂缓、再加上美豆单产在9月报告中大幅上调后，市场对供应进一步上调的预期下降，给了市场喘息的机会，市场报以反弹呈现，但高度仍受到约束，豆粕上观3050压力、大豆3900-4000表现，在供应预期改变前预计仍难有效摆脱震荡调整格局，此阶段高抛低吸操作为主。

一、美豆丰产定局

美豆生长良好，丰产预期浓。8月为美豆开花结荚关键期，气温大多处于20-25℃之间的适宜温度，降水充沛，墒情良好，进而美豆生长良好。从美国农业部公布的周度生长报告来看，截止到9月10日，美豆生长良好率为73%，连续3周维持此水平，高于去年同期的良好率63%，为历史最高水平。目前美豆鼓粒末期，收割即将展开，近期台风“莫兰蒂”令爱荷华等大豆产区有明显的降水出现，供应继续上调的预期缩减，给了市场喘息的机会，推动近期的反弹。但随着作物进入生长尾声，天气影响已经有限，丰产基本已是定局，9月份美国农业部报告将美豆单产上调到50.6蒲/英亩的历史高位，供应预期仍较为充足，整体仍制约上行空间。随着后续美豆收割展开，对市场压制预计仍有显现。

二、美豆出口预期强劲

美豆出口强劲对市场构成支撑。进入8月份，美豆出口装船不减反增，维持80-100万吨的周度出口装船量，对市场构成一定支撑。随着市场年度的临近结束，近期2015/16年度大豆净销售速度明显放缓，后续净销售增加量已极为有限。目前出口装船依然强劲，维持80万吨/周以上的速度，但8月底市场年度结束后装船速度也将放缓，尤其9月中旬之后。

下一市场年度9月份开始，目前美豆已出口净销售新年度大豆1728万吨，在历年同期水平中不是最高，但高于去年同期水平，且近期增速快，对市场构成支撑，但后续市场时空变数尚大，不过早预期新作出口的变化可能，但可以肯定的是，南美大豆前期出口装船并不算快，后续美豆青黄不接期的9、10月份南美可能仍有机会出口，现在的美豆进口成本已经明显高于南美。进而可能会导致美豆出口多少受到阶段性影响相对减弱，市场此方面的动能不过度估计。

三、国内港口库存季节性回落

再转过头来看看国内方面。港口大豆库存目前尚在高位，后续存在季节性回落。截止到8月30日，国内港口大豆库存650万吨，较月初有小幅下降40万吨，但整体仍在高位。7月份国内进口大豆776万吨，8月份进口到港量预计有一定下滑，为741万吨左右，9月份预计下降到610万吨，进口大豆到港量开始进入季节性走低阶段，大豆港口库存及油厂豆粕库存均会出现阶段性回落，且预计未来两个月内均呈现下降态势，前半时段大豆及豆粕库存刚开始回落，国内豆粕价格不排除受国际丰产预期带动仍不排除有回落空间，但随着库存的继续下降，国内豆类价格逐渐获得支撑，可能会相对抗跌。