外盘走势：亚市伦铝延续窄幅波动，交投仍十分清淡，其中3个月伦铝微涨0.03%至1584美元/吨，令伦铝勉强运行于M60附近，但短期伦铝RSI指标跌至超卖区域，需警惕技术修正需求，下方支撑关注1550美元/吨，上方反弹阻力1650美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，9月20日上海现铝成交集中12510-12540元/吨，对当月升水210-230元/吨，无锡成交集中12500-12520元/吨，杭州成交集中12500-12520元/吨。上海无锡库存大幅减少，持货商延续挺价惜售，流通货源减少，市场看涨国庆前铝锭现货价格，接货意愿积极，市场上流通货源被迅速消化，整体成交延续昨日的活跃度。国庆假期前，现货高升水恐将维持。

内盘走势：沪铝1611合约被动跟涨，尾盘收涨至12065元/吨，较昨日收盘价上涨1.26%。目前沪铝仍运行于均线组之下，短期下跌风险犹存。同时，铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1610和1611合约负价差缩窄至225元/吨，显示远期合约下跌意愿明显减弱。

市场因素分析：亚市美元指数振荡续跌，进一步削减上周五录得的较大涨幅，现交投于95.7附近。澳联储今日公布的9月会议纪要暗示未来降息预期下滑。此外，目前市场聚焦于本周的美联储议息会议，加息预期犹存。铝市行业资讯方面，8月中国原铝产量为271.3万吨，同比下滑0.3%，1-8月原铝累计产量为2068.8万吨，同比下滑1.8%。

行情研判：9月20日沪铝1611合约振荡微涨至12065元/吨，表现仍弱于其他基本金属，鉴于8月原铝产量环比重新攀升，显示国内铝市供应压力较大，同时技术面上沪铝偏空格局未改，建议沪铝1611合约可背靠12150元之下谨慎持空，目标参考11900元/吨。