国债期货：期债冲高回落 走势纠结。

一、行情回顾。周二，期债早盘冲高，随后回落。5年期主力合约TF1612开盘价101.375 ，最高101.515 ，最低101.315 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.03%，成交量为8620手，持仓量为21195手。三张合约总成交9009手，总持仓25565手。10年期主力合约T1612开盘价100.865 ，最高101.105 ，最低101.315 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.07%，成交量为21223手，持仓量为36448手。三张合约总成交21774手，总持仓42792手。

二、资金面。周二，公开市场操作净投放1400亿元，资金面偏紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.5BP至2.1590 %，7天利率上行0.3BP至2.4000 %，14天利率上行0.2BP至2.5330 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.77BP至2.2649 %，7天利率上行1.23BP至2.6749 %，14天利率下行1.32BP至2.7971 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.04%，该券当日收于100.1410，收益率较前日下行0.50BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.03%，该券收于101.3904，收益率较前日下行0.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.2BP、1.7BP至2.5680%、2.7431%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.05BP至173.29 ，固定利率国债指数上行0.05BP至173.70。

四、财经资讯。

1、李克强会见奥巴马称，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币没有持续贬值的基础；中国经济发展拥有巨大回旋余地，呈现稳定向好态势。

五、结论及投资建议。周二，一级市场上国开债中标收益率低于市场预期，投标倍数较好，保险等配置资金入场买债；财政部600亿元3个月国库现金定存招标中标利率2.55%，较上次下调20BP，二级市场走势比较纠结，缺乏明显方向，国债期货早盘冲高尾盘出现回落，全天涨跌幅变化不大。昨日公开市场上净投放1400亿元，资金利率比较紧张，目前资金面紧张状况对期债的负面传导尚不明显，市场在观望资金面紧张的持续性以及央行由此是否会出台更多宽松的政策，当然房市、去杠杆、汇率等多方制约可能会制约宽松的空间，偏紧局面是否能够快速修复牵制着市场情绪，持续关注资金利率走势和市场的心态变化。明日凌晨，美联储将宣布9月利率决议，本次会议上加息的概率偏小，但与这一预期在资产价格上已有反应，短期影响有限，观察是否存在超预期的变化。目前，经济增长平稳，尚没有证据表明基本面将掉头向下，同时资金面的紧张状况也令市场有些担忧，在形势明朗前期债有望维持窄幅震荡，由于长期慢牛格局尚未打破，在震荡区间下限可以逢低做多并持有。