全筑股份(603030)

核心观点：

正式开启建筑装饰智能施工的设备制造公司与上海大学签订研制施工机器人的合作协议。施工机器人在未来有望解决行业技术工人短缺及人力成本攀升的问题。

住宅全装修是大势所趋，公司直接受益

各地出台相关文件进一步推进住宅全装修，住宅全装修是大势所趋，上市装饰企业尤为受益。

有选择的拥抱互联网，不断实现业务创新

公司主要在装修后服务实现互联网化。控股子公司全筑易为互联网家居软装O2O 电商平台。依托自身资源在B2B2C 的项目中也将嫁接互联网。

定增募集资金助力公司向人居生活服务转型

员工持股计划彰显信心，实际控制人担保收益

投资建议

此次公司与上海大学签订研制施工机器人的合作协议，标志着公司正式开启建筑装饰智能施工设备的研发及制造。近期，上海、浙江、广西等地出台相关文件进一步推进住宅全装修，以全筑股份为代表的上市装饰企业尤为受益。目前公司定位从人居环境塑造向人居生活服务转型，在装修后服务、定制装修领域加速互联网化，定增募集资金到位后有望实现快速扩张。公司推出了第一期员工持股计划，彰显信心，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级，预计2016-2018 年EPS 为0.63、0.76、0.91 元。

风险提示

此次协议以研发为主，后续生产、营销还没有具体规划，预计短时间难以产生收益；新业务推进不达预期；投资增速加速下行。