市场继续稳步反弹

观点：消息面上，美联储：北京时间周四凌晨02:00，美联储在召开了为期两天利率决会议 (FOMC)后宣布维持利率在0.25%-0.5%不变。李克强：在纽约接受提问时表示，中国需要大量的 外资。中国与外资技术合作没有先决条件，不会强迫外资转让技术。人民币汇率不存在长期贬 值基础，不会用贬值手段刺激出口。央行：周三进行1200亿元7天期逆回购、800亿元28天期逆 回购，连续六天进行28天逆回购操作。一财：从某地方财政厅人士处了解到，该省已经收到了 下发的第三批PPP示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500个，投资总额超过了1 万亿元。市场方面，今日凌晨美联储议息会议不加息，推动欧美股市全面上涨，同时目前政府 整体通过PPP项目进一步扩大基础建设投资拉动市场需求复苏，对股市而言有积极利好影响， 提升估值。技术层面上，昨日股指期货快速反弹，领先于现货指数，市场相对较强，有望继续 反弹。

交易策略方面，股指IF1610短期反弹目标位3280点，反弹接近此位置可平仓部分多单，继续滚 动操作。

铜高位震荡

国际铜小区间波动，昨晚在4800美金下方震荡，美联储利率决议后小反弹，预计价格暂时还是以高位调整为主，国内9-10月消费旺季，现货出库量大。国际市场依旧维持20美金以上的现货贴水，注销仓单5万手，预计中国进口数量会有增加。建议不要过份抛空，前期建议的37200以上的空间以少量持有。

美联储未加息 金银大涨短线回暖

【外盘、消息】隔夜，因美联储未加息，国际金银期价双双大涨。COMEX金报收于1339.8，日线大阳回到60日线附近，5日均线及MACD勾头向上，短线下调压力缓解。周线升穿5、10周均线，MACD下行但绿柱缩短，支撑1326，压力1345；COMEX银报收于19.925，日线大阳重回整个日均线系统之上，短期日均线及MACD上叉。周线突破5、10周均线束缚，有企稳回升趋势，支撑19.5，压力20.2。

消息面：美联储决议，委员们以7-3决定维持利率在当前水平不变，17名决策者中有14人认为年底前至少会加息一次。耶伦表示，决定不加息并不代表对经济缺乏信心，重申有理由未来循序渐进加息，如果劳动力市场增长、并没有新风险，2016年将会加息一次。新西兰联储决议声明：货币政策将保持宽松，也要求进一步宽松。

【现货仓单及基金持仓】9月21日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1694751千克，较前一日减少1828千克；最新的黄金ETF持仓944.39吨，较前一日减少0.6%；白银ETF持仓量11305.47吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚国内方面，沪金期价高开上行，日均线及MACD下叉收口，短线调整压力减缓。周线上期价还在宽幅区间范围内，MACD下行开口未变；沪银昨晚高开震荡，日线站稳日均线之上，5日均线及MACD上行。周线上突破10周均线压力，MACD死叉收口，但仍在宽幅震荡范围内。基本面上，美联储9月议息决议未加息，年内加息可能维持，金银短期内的制约因素减少。日本央行在昨天的会议上虽未加息，但实行新的QQE宽松政策，这为金银提供了支撑。因此，金银期价短期走势有望回暖，但目前还在宽幅震荡范围内，短线转为谨慎偏多思路。AU1612支撑285，压力288，AG1612支撑4300，压力4460。

【操作策略】金中期强势未坏，短线回稳震荡，1612如能有效站稳288一线，可轻仓试多，反之继续小区间短线交易；银中期看涨，短期震荡回升，1612以4270为止损，等调整到4350以下可轻仓试多。

钢材矿石震荡修正

周三晚外盘原油、CRB指数收涨、伦铜收跌，震荡试压；美元指数下跌，回到箱体震荡走势。钢材现货涨跌互现，铁矿石427元/吨，涨2；唐山钢坯2100，跌20；上海螺纹2290，持平。我的钢铁网18日统计全国163家钢厂高炉产能利用率87.17%，周环比增0.49%，钢厂盈利面高达80.37%。重点钢企截止9月10日库存1375.14万吨，较上一旬增加135.74万吨，增长11%；主要城市9月9日螺纹库存431.51万吨，较上一周增10.66万吨，增长2.5%；钢厂末端和社会库存均明显回升。房地产投资下滑态势维持，杭州加入限购行列，一二线城市房地产调控有加紧之势，房地产用钢需求下降成为近期钢材需求疲软的主因。供应不减、需求不见起色、库存回升，供需矛盾显现，国庆节前资金面趋紧，均会令现货承压。9月21日起超限运输规定实施，运输成本增加，成为短线炒作因素。沙钢、河钢均降价100元，市场跟随出货为主，预期下降。期货市场仍然看资金表现，决定盘面主导性和走势节奏；受美联储9月不加息美元大跌，商品反弹影响，螺纹矿石空头减仓推动反弹，短线关注持续性和盘面主动性，预计维持震荡修正走势。操作上，矿石波段空单触及止赢线后减持，螺纹波段空单持有，rb1701止赢线2360；短线交易日内为主。

工业品整体偏强 多头严格控制反弹节奏 资金主导的反弹延续

节后商品整体人气反转，在普涨后，近两日商品走势出现分化，黑色系继续引领工业品大幅反弹，相比之下，农产品走势整体偏弱，胶维持强势。昨晚美联储宣布9月暂不加息，美元回落，欧美股市反弹，因与市场预期相符，联储决定对商品影响甚小，外围商品走势与国内类似，工业品整体偏强，农产品走弱。胶在经过节后快速反弹后，我们认为，已基本释放了节前累积利好，继续上攻需要整体氛围继续强化，或者叫自身供需关系持续有利于多方，胶才可能继续反弹。走势看，节后胶基本节奏多头掌控，且未见明显过度，远期升水虽然偏大，但还没有偏离太远。未来一两周，我们需要重点关注交易所仓单注销速度，以此判断9月交割后成胶真实去向。目前，由于工业品整体看涨氛围仍较好，胶回撤空间有限，反弹未过度以前，空单依旧不宜提前介入。近期仍以观望为主，多看少动。

PP无意突围

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7800、华东7800-7950、华南7900（-100）、西南7850、西北7700-7750（-100）、东北7750；中石化——华北7800-8100、华东7750-7800、华南7800-7900（-100）。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1998吨、成交1331吨，神华包头挂卖量1034.125吨、成交937.125吨，神华宁煤挂卖量1282吨、成交1112吨。

【期货走势】PP1701前20持仓：多头228,547（-23,866）、空头228,768（-16,539）。过去两个交易日内，PP分别尝试下破和上破震荡区间，但均未取得成果，表明主力窄幅震荡决心。现货接连下调对期货的影响目前来看不明显，一是期货现在600以上的贴水并未低于正常范围，二是对国庆假期前降库存有预期。PP1701-PP1705价差312（+4），L1701-PP1701价差1536（-47）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】1701仍处于7000-7260的震荡区间内，谨慎观望为主。PP1701-1705价差低于300仍可继续建立多1空5套利组合；多L1701空PP1701套利需等待价差跌至1400附近。

玻璃持稳整理

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考（除河北区域外均存有150-200元升水）：河北安全1328，河北德金1256，河北迎新1336，山东金晶1620，滕州金晶1560，湖北亿钧1500，武汉长利1520。

【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场整体偏稳，局部小幅波动。华北市场小幅松动，车辆运输偏紧一定程度影响出货情况；华东、华南市场观望为主，盘面维稳。技术上，期价出现震荡反弹表现，在当前基差牵制背景下存有一定的修复尚为合理，另外建材系的其他商品也出现了修复整理。总的来看，当前玻璃期价暂不具备深跌条件，新的整理区间有望形成，可适当介入低位布局操作。

【操作建议】：暂不具备深跌条件，围绕1100点位再次逢低布多参与。

焦煤焦炭震荡上行

【现货市场】现货市场，政策方面，据《超限运输车辆行驶公路管理规定》指出，自2016年9月21日起施行严格按照《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》规定的最大允许总质量限值，统一车辆限载标准。下游用户以及中间运输商均处观望状态，暂停采购及运输，导致陕西、内蒙等主产地煤矿滞销情况严重。价格方面，山西焦煤集团调价预案： 唐山焦炭市场续观望，二级焦（CSR55）承兑到厂价1360-1380元/吨，优质资源（CSR60）1400-1410元/吨，供需成交一般；山西焦炭市场观望，太原准一级焦承兑出厂价1250-1300元/吨，临汾1270-1300元/吨。综合来看，供给侧变动效果显著，短期供应紧缺及低库存问题对现货支撑强劲，限产调整预期及抑制煤价效果难以快速见效，建议以多头交易为主。

【期货走势】限产调整预期打压价格，短期震荡，焦炭区间震荡对待，焦煤可依托支撑谨慎持多。

【今日涨跌】震荡上行

【操作策略】焦煤1701依托830持有多单，焦炭1701，依托1140震荡对待。

油脂宣泄完毕 再陷僵局

隔夜美盘豆系整体回调，市场评论获利压力释放，以及市场重新关注收获压力，油粕之间没有的明显差异。美豆-1.3%，豆粕-1.25%，豆油-1.28%

从美农报告的数据看，其大豆单产至50.6蒲式耳，为历史最高记录，但限于前期的充分调整，以及玉米在历史低位的原因，市场对此利空做出明显的抵抗性。且解读为利空出尽，表明市场情绪和一个月之前一致。

而从美农9月的报告基调看，虽然市场做出利空出尽的解读，但限制于庞大的供应压力，市场难以在任意方向上具有持续性，震荡成为目前的主旋律。从目前美农9月月度报告的现实看，最终丰产格局事实上已经被确认。

今日油脂以整体为为主，中轴对应为：1月豆油6330，1月菜籽油6350，1月棕榈油5710，震荡幅度40点。

在经过9月20日的大幅冲高之后，油脂整体事实在将再次陷入僵持状态。

粕类短线为宜

【外盘、消息】外盘因获利回吐，美豆粕收309.3跌4.4跌幅1.4%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价上涨，主流上涨10-30元，山东日照涨20至3270元/吨，天津涨10至3300元/吨，秦皇岛3300元/吨，东莞涨30至3380元/吨。菜粕现货报价，营口2490元/吨，张家港2480元/吨，东莞2550元/吨，防城涨20至2500元/吨。

【期货走势】夜盘两粕跟随外盘回落，1701豆粕减仓2.7万，1701菜粕增仓2千。

【操作策略】外盘在连续上涨后获利回吐。国内两粕节后跟随外盘上冲后，昨日夜盘亦受压回落，昨日建议多单参考1701豆粕3000一线，1701菜粕2300一线做调仓，今日关注下方1701豆粕2950一线，1701菜粕2270一线支撑能否有效，近期走势不流畅，建议操作上短线为宜，适度灵活。

棉花走势稳定 止赢提高

隔夜美棉继续回升，+1.07%，市场评论为担忧降雨削弱产量。

8月美农报告要点为：全球库存继续调低157万包。但美国棉花库存调高10万包，产量调高8万包。

最新作物生长优良率维持48%。

中棉方面，3128B报14212+30。

本周抛售底价13444元/吨，下调74。

9月21日储备棉轮出资源30041.821 吨，成交总量：30041.821吨，成交比例：100%，成交平均价格：13776元/吨(上一轮出日成交均价13725元/吨)。截至9月21日，储备棉轮出累计成交：2413018.76吨。

当日成交细节看：

国产棉成交：30041.821吨，成交比例：100.00%，成交平均价格：13776元/吨，折3128价格：14954元/吨。

在19日，我们给予轻多跟进的判定，因CF1701站稳14400，也确认持多条件。

当前棉花已经进一步趋稳，今日棉价延续温和反弹，CF1701有望上攻15030一线，短线多单可以参与。多单止赢位则提高到14770一线。

白糖震荡调整 短线对待

【外盘】ICE 3月原糖期货收高0.06美分，或0.3%，报22.76美分/磅，在四年高点下方盘整。

【消息】1.从中国海关获悉，8月份中国进口糖约36万吨，同比增加8.743万吨，环比减少5.93万吨。2.巴西糖厂正增加机械设备购置以改善田间的工作效率，因旺盛的需求前景激励这些公司增加投资。

【期货走势】8月中国进口糖数据处于预估区间低位，相对利好盘面，郑糖昨日也创出近期新高，走势偏强，但是市场普遍认为进入10月份后抛储及开榨，糖供应较为充裕， 同时当前盘面价格也大幅高于新榨季预估生产成本，令价格继续上涨空间存疑，加上目前技术面上需补缺口修正，预计走势仍以震荡调整为主。

【操作策略】追多谨慎，日内短线为主，参考中轨6430。

鸡蛋期价受压回落

观点：昨日鸡蛋期价短线回落，其整体仍处于横盘震荡格局。需求方面，随着节后回调，鸡蛋需求减弱，大部分地区反映走货较慢。而目前气温转凉，各地蛋鸡逐渐脱离“歇伏期”，产蛋量回复性增加。我们认为在蛋鸡存栏量依然偏高的情况下，同时加之需求难有起色，鸡蛋基本面不存在大幅反弹的基础；后市其或延续整体偏弱横盘震荡的概率较大。技术上看，昨日鸡蛋1701合约受3350一线附近的压力回落，期价维持运行于3300-3450震荡区间之内；今日需关注20日均线附近的支撑。 

操作建议：短线交易。