中秋节以来，豆粕价格大幅走高，当前全国豆粕市场平均销售价在3330元/吨左右，较节前上涨100元/吨左右。主要原因似乎是9月美国农业部月度供需报告利空出尽，市场更关注美豆出口状况；9月份国内进口大豆数量减少，油厂开机不足，现货趋紧，加之市场恐慌性采购导致。

美豆丰产利空释放

美国农业部9月份供需报告数据显示，美国大豆单产50.6蒲式耳/英亩，远高于8月预估的48.9蒲式耳/英亩，且超出市场平均预期的49.2蒲式耳/英亩。此次单产有较大概率是本年度最大预测值，未来继续上调单产的可能性相对较小，同时，新季大豆尚未收割，仍存在较多不确定性。

另外，对美豆库存及价格进行相关分析可以得出，目前库存对应价格的低值区间应位于930～950美分/蒲式耳之间，报告发布当周美豆价格已位于这一区间。

美国农业部在每周作物生长报告中称，截至9月18日当周，大豆收割率为4%，低于去年同期的6%及5年均值5%。因此，目前市场已基本消化美国新季大豆丰产这一利空消息，未来继续下行的可能性较小，且未来天气仍未确定，美豆能否顺利收割并上市仍待确定，美豆仍存在向上空间。

9月大豆到港下降

博朗咨询调查显示，2016年9月份国内各港口进口大豆预报到港93船、594.6万吨，略高于之前预估的580万吨，到港量明显低于8月份的747万吨，较2015年9月份下降18.1%。未来两个月，10月份最新预期为550万～570万吨，仍处于低水平，11月份到港量或有所回升，最新预期为700万吨。

因进口大豆到港量减少，以及福建周边地区台风“莫兰蒂”登陆，9月全国主流油厂开机率一直处于低位。

9月16日当周，全国各油厂开机率为40.19%，较上周减少1.23个百分点，较去年同期减少12.42个百分点。国储豆成交率较低，流拍严重，且流入压榨领域的数量远低于预期，目前国内部分油厂面临缺豆的难题，从而使得油厂开机率持续下降，9月 下旬或出现豆粕供应偏紧的现象。

豆粕需求逐步向好

目前，生猪养殖利润分化，国内自繁自养生猪养殖利润高企，或使得养殖户加大能繁母猪养殖规模。据抽样调查，8月份71家养殖企业生猪存栏量较7月增加0.1%，能繁母猪增加0.03%。另据统计，由于前期补栏量较大，产蛋鸡存栏量将继续增加，年底将突破13亿只大关。

国庆节前夕，猪肉禽蛋需求逐步提升，且随着天气转凉，猪生长速度加快、禽类存栏增长，饲料需求即将放大，豆粕近阶段需求向好。

油厂豆粕成交放量

进入9月以来，油厂豆粕成交量大幅上升。截至9月19日的12个工作日，全国主流油厂总成交量226.69万吨，日均成交量为18.9万吨，较8月的日均成交量增加4.2万吨。其中，本周一单日成交量为43.69万吨，为6月2日以来的最高单日成交量。

油厂开机率下降，豆粕成交转好，致目前国内豆粕库存量继续减少，且降幅有所放大。调查显示，截至9月11日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为60.6万吨，较上周减少10.51万吨，降幅为14.8%，为连续第七周下降。

笔者认为，10月份之前豆粕现货价格将维持坚挺走势，油厂挺价意愿强烈或对期价形成支撑。