核心观点:

为了建立有效的激励约束机制。公司披露了第一期员工持股计划的草案。本次持股计划上限为6882 万元,参与认购员工712 人,其中董事、监事、高管9 人。本次持股计划锁定期12 个月,存续期36 个月。计划将在获得公司股东大会通过后实施。

持股计划激励全面,实现利益高度绑定

本次持股计划拟参与员工712 人,其中总经理、监事会主席、董秘等9人拟认购370 万元,占员工持股计划总份额的5.38%,其他94.62%将由公司及子公司骨干员工视实际情况认购。本次持股计划覆盖人员广,将公司利益与员工利益全面绑定,且锁定期一年,存续期三年,激励持续期长,促进公司长远发展。

主业稳定增长,未来业绩弹性大

公司出口订单充足,产能饱满,受益于人民币兑美元、日元贬值,公司收入、利润有望增加。同时公司拥有约30 亿融资额,贷款基准利率下降有助于减少利息支出。预计16 年主业净利润高增长。公司15 年出资3000万设立山东孚日售电有限公司,拟切入当地售电市场;出资2 亿设立北京信远昊海投资有限公司,旨在帮助公司考察合适的投资项目,寻求多元化发展切入点,预计未来投资项目会陆续落地。

16-18 年业绩分别为0.44 元/股、0.48 元/股、0.51 元/股

预计公司16 年EPS 0.44 元/股,对应16 年PE 15 倍,远低于行业平均21 倍。公司业绩稳定,有较强的安全边际,考虑到发展售电业务和设立投资公司探索多元化经营,维持“买入”评级。

风险提示

汇率波动风险;消费市场低迷、对外投资和新业务拓展等风险;