面对这种长期与短期国债利差的走势，日本央行行长黑田东彦的内心一定是无比崩溃的。

两天前，日本央行公布本月政策决议，引入新的货币政策框架，QQE的重点转向收益率曲线控制，以调节短期和长期收益率。日本央行并未阐明收益率曲线调节的具体目标，仅表示“将把收益率维持在最适宜的水平”。

不过分析师普遍认为，日本央行的目标就是推动长期与短期国债利差扩大，让曲线陡峭化，因为中短期国债收益率对企业借款成本影响最大，而长期国债收益率过去不断下滑的走势导致了保险公司以及养老基金等的投资收益受损。

决议公布后，日本10年期国债收益率自3月以来首次升至零，随后稍有回落； 20年期债券收益率一度上升5个基点至0.455%。

但就隔了昨天一天，今天日本长期国债价格重新上涨，推动收益率再度下行。其中，20年期国债收益率一度跌5个基点至0.36%，30年期国债收益率则跌至0.45%，双双创下9月8日以来最低。30年期与2年期国债的利差，也一度缩窄至67个基点，创两周新低。

这也意味着，黑田的新政刚刚出台，就遭遇市场的“下马威”。彭博援引Fukoku Mutual Life Insurance固收负责人Yoshiyuki Suzuki称，市场可能担心日本央行无法控制收益率曲线，“我认为，日本央行希望实现更陡的收益率曲线，但是他们却没法予以保证。”

他表示，日本央行可以购债，这会推动收益率下行。但是，至于通过卖出国债推动收益率上行，日本央行可能不会这么做。