国债期货：央行呵护资金面 期债震荡偏强。

一、行情回顾。上周五，期债市场情绪不错，收涨。5年期主力合约TF1612开盘价101.495 ，最高101.580 ，最低101.485 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.07%，成交量为5518手，持仓量为21258手。三张合约总成交5695手，总持仓26234手。10年期主力合约T1612开盘价101.065 ，最高101.205 ，最低101.485 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.12%，成交量为15769手，持仓量为38598手。三张合约总成交16370手，总持仓46329手。

二、资金面。上周五，公开市场操作净投放800亿元，资金面紧张局势缓解。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.12BP至2.1668 %，7天利率下行0.2BP至2.4060 %，14天利率上行1.7BP至2.5770 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.92BP至2.1736 %，7天利率下行26.71BP至2.4207 %，14天利率下行20.9BP至2.5537 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.15%，该券当日收于100.1193，收益率较前日基本持平；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.46%，该券收于101.3904，收益率较前日上行0.10BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.1BP、1.4BP至2.5529%、2.7318%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.14BP至173.66 ，固定利率国债指数上行0.14BP至174.07 。

四、财经资讯。

1、本周将有多项国内外经济数据公布，其中包括中国9月PMI、欧元区19国经济景气指数等。人民币作为国际货币基金组织（IMF）新晋特别提款权（SDR）货币将于10月1日正式生效。

五、结论及投资建议。上周五，受资金面略有宽松影响，期债表现不错。周末，南京加入限购城市行列，近期房地产市场价格持续上涨，居民购房热情高涨，当前低利率、宽松流动性的市场环境为房市疯狂提供了基础土壤，当心商品房销售透支修复对投资和新开工的拖累，后续稳增长任务仍然艰巨。央行上周净投放6700亿，续创五个月来单周新高，上周五央行净投放800亿元，资金紧张局面有所缓解，隔夜和1周SHIBOR小幅回落，回购加权利率回落明显，关注节前资金面是否会再度紧张。人民币将于10月1日正式加入SDR货币篮子，境外资金配置人民币资产有利于资金流入，具有积极影响，但规模可能不大，在加入SDR前后人民币汇率有望维持稳定。本周国内外公布经济数据，包括中国9月PMI、欧元区19国经济景气指数，从国内粗钢、耗煤、水泥等方面的高频数据来看，9月份工业生产维持平稳。根据央行上周的净投放情况，可以判断即使有期限结构的调整，央行并不希望资金利率水平的大幅波动和走高，国庆节前央行呵护资金面的态度不会变化，期债有望震荡偏强。