综合观点：9月以来钢价持续下跌，而受煤焦大涨影响钢企成本不降反升，多数长材生产企业已经由盈转亏。加之汽运新规执行之后物流成本大幅攀升，成本对钢价的支撑将逐步趋强。此外，在国务院督查组分赴地方展开督查的同时，多地集中开工一批重大项目，央地PPP项目落地也呈加速趋势，将带动国内钢市需求维持在较高水平。预计国庆节前国内钢价将有望呈稳中偏强整理走势。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在2460-2520元/吨区间震荡运行。

本周行情回顾：中秋节期间，重点市场到货较多，市场库存迅猛上升，商家为减轻压力，低价出货意愿较强。上半周，国内钢市主流资源价格下挫，上海大厂资源跌破2300元/吨整数关。21日沙钢出台9月3期价格，其中螺纹钢跌100元/吨，针对9月第2期补60元/吨，普线平，盘螺跌30元/吨。进入下半周，唐山钢坯、期螺纷纷企稳反弹，带动建材价格逐步企稳。从主要市场变动来看，福州、哈尔滨等跌幅接近100元/吨。

那么，下周钢价走势将如何变化？运费上调对行情影响有多大？国庆长假即将来临，终端备货需求会否明显上升？对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。本周尽管钢价大幅下跌，市场中间需求减弱，但终端用户采购量基本正常，尤其是进入下半周后市场成交放量较为明显，表明市场刚性需求依然较强。近期相关部委以及地方政府陆续出台扶持PPP的各项政策和意见，政策持续加码，项目落地呈加速趋势，发改委密集批复一大批基建项目，后期基建投资仍有望维持在较高水平。而下周是十一长假前的最后一个交易周，部分终端用户将提前进行备货，预计终端需求仍将有所好转。

其二、供给因素。8月份我国粗钢产量6857万吨，同比增长3%，环比增长2.63%。9月上旬重点钢企粗钢日均产量175.89万吨 ，环比上一旬末增加7.81万吨，增幅4.65%。可见当前尽管钢铁去产能政策得到加快推进，但对钢铁产量整体影响并不明显。

不过，近期煤价大涨以及煤炭供应紧张，对部分钢厂生产的抑制影响已开始有所显现，汽运新规实施后短期对钢厂煤炭资源到货将形成进一步冲击，后期钢厂进一步增产的难度已相当大。而本周开始全国钢材市场库存九连升终结，已转入下降通道，或意味着市场供应压力已有所缓解。

其三、成本因素。本周国内钢坯、进口矿价小幅波动，焦煤、焦炭价格继续上涨，钢厂成本继续攀升。本周西本钢材指数下跌80元/吨，同期成本指数上涨37元/吨，目前国内螺纹钢生产企业平均毛利为37元/吨。按完全成本测算，多数建筑钢材生产企业已经转入亏损局面。本周山东地区主导钢厂再次开会统一挺价，福建三钢也发文要求代理商不得低价出货。而《超限运输车辆行驶公路管理规定》9月21起实施，使得物流成本大幅上升，部分地区吨钢运输成本上升30%以上，对煤炭、焦炭运输市场影响更加明显，物流成本的上升，必然会摊到上下游两端。成本对当前钢价的支撑力度已明显趋强。

总体而言，9月以来钢价持续下跌，而受煤焦大涨影响钢企成本不降反升，多数长材生产企业已经由盈转亏。加之汽运新规执行之后物流成本大幅攀升，成本对钢价的支撑将逐步趋强。此外，在国务院督查组分赴地方展开督查的同时，多地集中开工一批重大项目，央地PPP项目落地也呈加速趋势，将带动国内钢市需求维持在较高水平。预计国庆节前国内钢价将有望呈稳中偏强整理走势。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在2460-2520元/吨区间震荡运行。