周一上证50ETF现货低开低走，截至收盘现货大幅下跌1.2%至2.222点。市场在连续的无量反弹后大幅下挫，并创下近期新低，现跌至近期箱体区间下沿，短期关注能否有超跌反弹。期权波动率来看，认购、认沽均有一定程度的反弹。结合价格大跌来看，主力认购期权合约全部下跌，当月较为实值以及下月的认沽期权则大幅上涨。

图为上证50ETF现货走势

现货大跌之下，期权成交出现一定的回暖，周二合计成交378729手。其中，认购期权成交200308手，认沽期权成交178421手，当日成交PCR大幅回升至0.8907，短期投资者看空情绪出现大幅升温，后市现货或仍有探底动作。持仓上来看，总持仓增加7324手至1396873手，其中认购持仓大增12064手，认沽持仓减少4740手。结合成交来看，随着现货的大跌，市场看空投资者有一定的离场，持多投资者的增加也显示当前看空情绪有一定缓解，现货有望企稳回升。

图为ETF期权总持仓变动

主力合约成交来看，行权价格2.25的期权合约成交最多，且相对于其他合约差距较大，显示当前现货在2.25附近仍然有一定的支撑。后市指数有望依托此点位反弹，但节前反弹高度料有限。

现货大跌之下历史波动率继续反弹，料长假前仍将维持温和上行态势。期权波动率经过上周的连续下挫后也止跌回升，料后市仍有上行空间，可继续持偏多态度。故在操作上，可在下月合约上继续建立买入波动率的策略，仍有当月合约持仓的投资者近两日注意移仓或平仓，以免进入交割程序。