黑色产业链

一、钢铁炉料

1. 行业要闻：1)全球最大的两个铁矿石出口国澳洲和巴西将分别在 2020 年底前增加约 1亿吨铁矿石供应。2) 8 月全国铁路煤炭发运量 1.55 亿吨 同比下降 3.7%

2. 现货市场：唐山 66%铁精粉干基含税价：595（0）；青岛港 61.5%PB 粉：440（+5）；唐山二级冶金焦：1440（0）；山西主焦煤车板价：785（0）。

3. 供给：9 月 23 日，铁矿石港口库存 10272 万吨（-129）；焦炭港口库存 247.8 万吨（-9.6），焦炭国内独立焦化厂库存 1.26 万吨（-0.28）；炼焦煤库存环渤海四港口合计 67 万吨(-18)。

4. 需求：9 月 23 日，国内大中型钢厂铁矿石平均库存可用天数为 21 天（-2）；焦炭平均库存可用天数为 7 天（-0.5）；炼焦煤平均库存可用天数为 11 天（-1）；喷吹煤平均库存可用天数为 9.5 天（-0.5）。

5. 基差：铁矿石期货 I1701 贴水现货 73（+7），持有收益率为-17.9%(-1.88%)；焦煤期货贴水现货262（+30），持有收益率为-31.38%(-1.82%)；焦炭期货贴水现货169（-23.5），持有收益率为-13.3%(+2.13%)。

小结：26 日，炉料市场价格平稳，进口矿价小幅上涨，长假前整体成交情况尚可。库存情况均有所下降，铁矿石库存依旧维持高位，焦煤焦炭库存保持低位。从需求上看，大中型钢厂的炉料库存平均可用天数均下滑，钢厂存在补库需求，持有收益率维持中性，预计短期炉料价格将维稳或者小幅上涨。

二、钢材

1. 行业要闻：26 日 Mysteel 资讯，根据 59 家钢厂主要市场发货情况调研，“运输新规”的实行使得钢厂销售物流成本增加 39.8%。

2. 现货市场：26 日螺纹钢、热卷现货价格均有一定幅度的上涨。唐山钢坯上周末累计涨60 至 2170 元/吨，26 日午后下跌 30 元/吨。

3. 供给与库存：1）9 月 23 日当周全国高炉开工率为 80.39%，周环比下降 0.41 个百分点，9 月以来全国高炉开工率均值为 80.28%，与 8 月持平。 2）Mysteel 数据显示，23 日35 个城市螺纹社会库存为 440.53 万吨，较前一周增加 1.78 万吨；33 个城市热卷库存201.84 万吨，较前一周减少 3.38 万吨。3）26 日螺纹钢期货库存 65016 吨，增加 578吨；热卷期货库存 309 吨，无变化。

4. 需求：26 日螺纹、热卷现货市场整体成交尚可。

5. 成本：三级螺纹钢约 2446 元/吨，热卷约 2497 元/吨，小幅上升。

6. 利润：螺纹钢边际生产毛利率为-0.64%。热卷边际生产毛利率 9.16%，二者的利润率均有所回升。

7. 基差：rb1701 贴水现货 114 元/吨，持有收益率-4.96%；HC1701 贴水现货 131 元/吨，持有收益率-5%，螺纹、热卷的贴水均扩大，持有收益率下降。

小结：螺纹、热卷现货价格均有一定程度上涨，市场成交尚可。钢厂边际生产毛利率有所回升，期货贴水幅度扩大。国庆节前下游备货，叠加“运输新规”，钢价短期偏强震荡。

第四部分 油脂油料类

一、豆油

1、 行业要闻：1）、CBOT12 月豆油收于 33.39 美分/磅。（-0.17）2）、巴西 2016/17 年度大豆开始播种，马托格罗索州播种率达 1.2%。马托格罗索州位于巴西中西部，上一年度降雨不均，损及产量。该州通常是巴西谷物带中最先开始进行播种的。IEA 预期本年度马托格罗索州大豆产量将达到 3，000 万吨，接近巴西总产量的三分之一。3）、美国农业部盘后公布的每周作物生长报告显示，截至 9 月 25 日当周，大豆收割率为 10%，略低于预期的 11%，之前一周为 4%，去年同期为 17%，五年均值为 13%。

2、供应：进口大豆港口库存 647 万吨。（-10）

3、需求：进口大豆压榨量 49.9 万吨。（+33）

4、库存：国内豆油商业库存 116.8 万吨。(0)

5、利润：进口成本 6840 元/吨。（-30）现货价格 6400 元/吨。（+20）进口-440 元/吨。（+130）

6、基差：升水 56 元/吨，持有收益率 0.8%（+0.6）。

7、小结：美豆市场天气利于收割而回落，国内压榨市场进入月末压榨高峰期。

二、棕榈油

1、行业要闻：1）、马盘 BMD 基准 12 月毛棕榈油期货收于 2,712 林吉特（+36）。2）、船运调查机构 ITS 周一公布的数据显示，马来西亚 9 月 1-25 日棕榈油出口量为 1,112,058 吨，较 8 月 1-25 日出口的 1,317,234 吨下降 15.6%。

2、供应：棕榈油到港量 0 万吨。（0）

3、需求：沿海地区主要油厂成交 2200 吨（+2200）。

4、库存：国内棕榈油港口库存 29.6 万吨。(0)

5、利润：进口成本 6450 元/吨（-80），现货价格 6530 元/吨（0），进口 80 元（+60）。

6、基差：期货主力合约贴水 716 元/吨，持有收益率-12.3%（+1.9）。

7、小结：马来出口数据下降但货币疲软依旧维持上涨。国内低库存维持，市场成交一般。

三、菜油菜粕

1、行业要闻：1）、中国和加拿大领导人表示，双方已经就两国油菜籽出口贸易争端的长期解决方案达成共识，在寻求扩大双边贸易联系的同时将搁置油菜籽贸易争议。双方的协议将持续到 2020 年。

2、供应：今年国产菜籽继续大幅减产，9 月预估产量为 450 万吨，与上月持平。

3、需求：沿海油厂菜粕成交量 2000 吨（-1600）。菜油成交 1000 吨（0）。

4、库存：国储库目前预计 400 万吨（下半年可轮出量在 120 万吨左右)，华东进口菜油周库存 18.4 万吨（+3.5）。

5、利润：进口菜油均价 6400 元/吨，国产菜油 6700-7000 元/吨。

6、基差：期货主力合约升水 60 元/吨。持有收益率 0.9%（+0.8）。

7、小结：菜油商业库存小幅增加，菜粕成交一般。

四、豆粕

1、行业要闻：1）、巴西 2016/2017 年度大豆开始播种，其中马托格罗索州播种率达 1.2%。该州为巴西最大的大豆生产州，去年同期，该州的大豆播种率为 0.55%。

2）、据中国国家粮油信息中心称，由于国内大豆增产，加上政府储备充足，2016/17 年度中国大豆进口增幅可能放慢。今年国内大豆产量可能增长近 13%，达到 1310万吨。美国农业部近期把 2016/17 年度中国大豆进口数据下调 100 万吨，为 8600 万吨。CNGOIC 预计美国农业部今后将会进一步下调大豆进口预测数据。

2、外盘：CBOT 大豆 11 月期货合约收盘报价 945.25 美分，较前日收跌 9.75 美分。

3、供给：国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为 57.59 万吨，较上周减少 4.53 万吨，降幅达 7.29%。

4、需求：豆粕现货均价在 3230-3270 元/吨区间内，较前日下降 50 元/吨。油厂豆粕日均提货量达 7.53 万吨，高于平常的 6-7 万吨水平。

5、成本：进口美豆成本为 3320 元/吨，加工费为 130 元，成本下降 90 元/吨。

6、利润：进口美豆压榨利润上升，其中山东沿海地区的压榨利润为 234 元/吨，较前日上升 64 元/吨。

7、持有收益率：豆粕 1701 合约持有收益率为-16.0%（-0.9%）。

8、小结：美国大豆主产区天气好转，巴西大豆播种率上升。国内油厂豆粕日均提货量上升，库存连续四周下降。