今日（9月27日）大宗商品普遍下跌，黑色系跌幅居前，截止中午收盘，螺纹跌2.41%、热卷跌2.22%、沪镍跌2.17%、橡胶跌2.08%、铁矿跌2.06%，鸡蛋、大豆、沥青、菜粕、焦炭、沪锡跌幅均逾1%；涨幅方面，PVC涨1.68%、沪铅涨1.56%、白糖涨1.44%、PP涨1.02%、棉花涨1.02%。

螺纹震荡加剧 区间震荡为主

截止9月23日当周，螺纹社会库存继续增加；全国高炉开工率小幅下降；唐山高炉开工率持平；钢厂亏损已经达到100元左右。近期备受关注的汽车限运新政使得运输成本大幅提高，短期对黑色系品种提供成本支撑，长期仍需观察实施效果；国庆节前终端消费商有补库需求但补库力度不宜乐观，目前现货商较为谨慎。钢厂由前期盈利快速转为亏损，将打击钢厂生产积极性，后期开工率有望继续下降，从而抑制炉料价格。长期来看，频繁的限产和环保督查的炒作影响逐渐钝化，只有实质性减产才能对螺纹钢有支撑。库存连续增加反映需求疲软，旺季不旺已成事实。临近年底，警惕政策层面再出限产狠招，螺纹震荡加剧，区间震荡为主。短期维持反弹思路。

天胶短期内沪胶依然维持偏强的格局

市场氛围转弱，沪胶在经历上周的快速上涨之后，本周开始回调。现货市场热情依旧，昨天全乳胶价格基本维持稳定，期现价差有所缩小。国内原料价格涨势明显，昨天海南胶水报价11250元/吨，折合成品价格12450元/吨左右。泰国原料价格昨天有窄幅调整，上周涨势之后开始休整。从前二十主力净持仓来看，这几天空头主动离场，多头加仓明显，使得净空头持仓持续减少。现货价格的支撑依然存在，报税区库存的持续下降也对价格有支撑，华泰期货预计短期内沪胶依然维持偏强的格局。

铁矿石上涨空间有限

铁矿石供应小幅升高，但库存数据仍处于低位，再配合钢厂开工升高的情况，这些表明目前主流钢厂在仍有盈利的情况下，保持提高开工的节奏，对炉料的消费形成支撑。但是随着钢价的回落，主流钢厂的吨钢利润也在收缩，目前回落至百元左右，这可能在一定程度上压制后期铁矿石价格的上涨。

近三个月，国产矿价格连续上行，即使在9月进口矿价格下跌的过程中，也保持了上涨，目前涨幅高达110元/吨。同期，港口外矿价格经历过山车行情，目前价格与7月初基本持平。在去产能背景下，国产矿的强势表现还有延续可能，能够在成本方面对钢价形成一定支撑。但是要注意到，目前国内矿山的开工率仍处于较低水平，后期开工一旦升高，将对国产矿价格走势形成冲击。