就在举国上下为楼市的疯狂而惊叹之时，孰不知作为生活必需品之一的白糖正在酝酿新一波涨势。时间回到几天前的中秋假期，人们还在回味月饼的香甜，而制作月饼的重要原料之一的白糖却悄然涨价。受巴西糖产量下降预期影响，国外白糖价格于9月16日大幅上涨9.22%，创四年以来的新高，并带动国内白糖期货价格周一跳空高开2.45%，再度逼近今年高点，新一轮涨势启动在即。

回看国外白糖走势，纽交所白糖期货主力合约价格较年初上涨49.7%，较去年8月低点上涨124.5%，上涨趋势异常凌厉且远未有见顶迹象。而此轮糖价上涨的根本原因就是，全球白糖供需关系出现了逆转。由于极端天气使白糖主产国减产，导致白糖自2010年之后时隔六年再度出现供应缺口，从而奠定了本轮糖价牛市的基础。由于厄尔尼诺带来的极端天气影响，巴西、泰国、印度三个主产国15/16榨季甘蔗产量与出糖率将大幅下降，三个主产国约占全球白糖总供应的44%。其中，巴西糖产量预计3640万吨，同比下降1.8%；泰国糖产量980万吨预计，同比下降12.5%；印度糖产量预计2510万吨，同比下降11.2%。市场普遍预计15/16榨季全球白糖供应缺口量在400-600万吨之间，16/17榨季缺口仍将延续。而对于10月即将开始的16/17榨季，印度由于过去两年连续干旱，产量严重受损，印度政府预计下一个榨季产量将继续下降大概8%，为2300-2400万吨，并有沦为白糖进口国的可能。巴西在16/17榨季产量也预计将有 3%-6%左右的下滑。对于目前全球供应如此惨象，荷兰合作银行更是预计15/16榨季将出现790万吨的供应缺口，16/17榨季全球供应缺口仍为720万吨。可见在未来的一段时间内，全球白糖将维持供应短缺的局面，为白糖价格上涨提供了坚实的基础。对比6年前，白糖出现供应缺口的两年间，糖价总共翻了两倍多，而目前外糖价格才刚刚翻了一倍而已，后市仍有巨大的上涨空间。

需求方面，全球白糖需求整体维持平稳增长。2015年全球白糖消费量1.71亿吨，同比增长1.82%，整体消费增速有所放缓。尽管白糖属于生活必需品，前期随着人均收入的提升购买比例也会有一定的提升，但是当人均GDP超过拐点之后，消费量却会出现下降。其中主要原因为，当收入提高后人们更关注自身的健康状况，为避免摄入过多糖分带来的健康问题，日常饮食结构发生变化，从而导致白糖消费下降。正是因为众多发达国家已经经过拐点，白糖消费量出现下降，所以到时全球白糖消费增速放缓。尽管发达国家消费增速下滑，但是拥有世界人口80%的发展中国家，仍远未到达白糖消费拐点，故此全球白糖需求稳步增长的格局，在未来很长的一段时间内是不会改变。

国外白糖价格在供不应求的大背景之下，一路高歌猛进涨势如虹。反观国内白糖却死气沉沉，郑糖期货价格自今年初至今仅上涨了6%！那原因是国内并未受极端天气影响，白糖供应超预期增长？答案并不是，15/16榨季我国糖产量870万吨，同比下降近20%。问题不在供应而在需求，目前15/16榨季全国夏季累计销售食糖600.39万吨，同比下降近5%，累计销糖率69%。需求低于同期糖产量，需求不旺是国内白糖价格疲软的根本原因。目前白糖消费疲软，并不是由于国内白糖消费已经到了拐点，而是下游饮料行业自身产品结构问题所导致的。在我国饮料行业用糖占白糖总消费量60%左右，饮料行业由于品牌老化以及新产品得不到消费者认可等原因，造成行业增速大幅下滑。2015年饮料行业增速仅为4%，增长率下降70%。进入2016年，经过一系列调整饮料行业整体业绩已经明显好转，可以预计行业增速将很快回归高速增长通道。要知道目前我国人均白糖消费仅为11克左右，参考与我国饮食习惯近似的日本与韩国，其白糖消费拐点分别为28克与26克。可见我国距离白糖消费拐点仍有很大的距离，故此未来国内白糖需求增长空间异常巨大。所以随着时间转入第四季度，国内糖市将进入从元旦、春节持续性备货的季节，季节性需求旺季到来。同时白糖进入16/17榨季，由于国内甘蔗种植面积同比下降5.5%，预计白糖产量仍将继续下降，国内大概率将出现供应缺口。

在国际糖价强势带动下，随着国内消费回暖，郑糖期货将会结束长达一年多的横盘整理，启动新一轮上涨趋势。故此在人民币贬值、利率跑不赢通胀的背景下，股市表现低迷，楼市又高不可攀，投资我们生活必需品之一的白糖是一个不错的选择。