季节性因素显示美股未来一段时间仍存在较大下行风险，尽管美股也从近期的抛售中反弹了。同时，这也会伴随着更大的市场波动性。历史不一定会重复，但历史规律自有存在的合理性。

　　上图显示1990-2015年期间，标普500指数季节性的表现。纵览2016年以来的走势，发现其和历史性平均水平走势匹配得不错，除了2月对全球经济增长的恐慌及6月英国宣布脱欧影响的昙花一现。

　　如果2016年走势继续符合历史轨迹的话，那么标普500指数在10月中旬前仍可能有5%的跌幅。一方面，你可以找到多种促使股市下跌的因素，另一方面，也可以找到今年是个例外的证据。

　　再来探讨股市的另一面：波动指数或股市面临的风险。CBOE波动率指数（VIX）也显示出季节性规律。

　　这一规律显示，VIX在上半年普遍较低，特别是在第二季度，从下半年开始VIX将从低位慢慢复苏，并在10月达到年内高位，这也预示着VIX在接下来一段时间可能会走高。

　　最后值得注意的一点是，季节性也是易错的，平均值可能会蒙蔽我们的眼睛，尤其历史平均水平更具欺骗性。如果季节性和其他因素让你看跌股市，那么应保持相对谨慎的态度，并利用对冲手段来降低风险。