今年以来，铜市不温不火，波动率很低。铜价在窄幅区间内波动，原因主要是缺乏炒作题材，像有色金属中的锌有矿供应紧张题材，铝有国内低库存状况等，而且做空风险收益比不太合适，使得资金转向其他品种。

宏观面看，美元指数维持强势，同时欧日等国进一步宽松空间不大，国内经济形势不容乐观，刺激政策边际效应在减弱。供需基本面看，全球供需过剩周期仍未结束，随着冶炼厂检修任务完成，精炼铜产量还会季节性提高，下游需求尚可，但增速偏低。

所以铜价还需要进一步下跌来平衡市场，但是我们也要注意到，国内以及全球流动性泛滥，估值处于相对洼地的大宗商品或阶段性受到资金青睐，而且人民币贬值也将抬升价格中枢，价格低位继续做空风险收益比也有待考虑。预计四季度铜市仍将呈宽幅振荡格局。