兴业矿业(000426)

事件

公司于2016 年9 月27 日收到证监会通知，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易获得有条件通过。对此我们点评如下：

定增收购银漫矿业和乾金达矿业

本次交易主要为：公司拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买银漫矿业100%股权（评估值为24.14 亿元（现金1.36 亿+股票3.75 亿股））和发行股份的方式购买乾金达100%股权（评估值为9.82 亿元，发行股票1.62 亿股），购买资产共发行5.38 亿股，发行价格为6.06 元/股。同时公司拟募集配套资金不超过14.36 亿元，

公司进入快速增长期

重组完成后，银漫矿业将成为公司主力矿山，银漫矿业拥有银0.94 万吨（金属量），品位187.46 克/吨；铅锌储量90 万吨（金属量），品位4.8%，已于8 月14 日带水试生产，预计2017 年初投产，2017-2019 年承诺盈利不少于3.66、4.64、4.64 亿元。拟收购的乾金达矿业含银品味高达336.8 克/吨，伴生铅锌品味10%，属于高品位矿山，预计2019 年1 月正式生产。2019-2021 年净利润预计分别为2.5、2.1 和3.3 亿元。随着两个矿区的陆续投产，未来公司业绩将进入快速增长期。

投资建议

若不考虑增发，预计公司16-18 年EPS 分别为0.10、0.13 和0.22 元，对应PE 分别为100 倍、76 倍和47 倍。考虑增发，预计公司16-18 年EPS分别为0.06、0.28 和0.38 元，对应PE 分别为165 倍、36 倍和26 倍；维持公司“买入”评级。

风险提示：金属价格大幅下滑；