经历上周大幅拉升行情后，沪胶偏多因素被大量透支，加之临近国庆假期，避险情绪升温令多头攻势有所减弱。本周以来，沪胶1701合约结束涨势，13500元/吨一线上方明显受到抛压。由于近期美国总统大选辩论引发金融市场剧烈波动，负面情绪也导致胶价反弹遭遇阻扰，不过笔者认为随着利空因素逐渐消化，未来沪胶仍有继续上涨的空间。

美国选战开辩，谨慎情绪骤增

虽然美联储9月议息会议落下帷幕，按兵不动的结局暂时驱散了笼罩金融市场的阴云，但随着美国大选步入倒计时阶段，总统宝座归属的不确定性给国际金融市场带来的影响却在不断增强。

昨日在美国霍夫斯特拉大学举行今年大选第一次候选人辩论会，民主党总统候选人希拉里与共和党总统候选人特朗普展开“口水白刃战”。激烈的辩论盛况不仅吸引了全球投资者的眼球，同时也让金融市场开始从“美联储时间”切换到“大选时间”。由于候选人的经济政策差异性较大，因此投资者普遍认为美国政治的不确定性对金融市场造成的冲击会进一步凸显，短期市场乐观预期有所消退。

泰国降雨增多令原料供应偏紧

由于今年全球最大的产胶国泰国产区降雨频繁，导致割胶作业受阻，开割天数下降，原料供应趋于偏紧。据天胶生产国协会最新公布的数据显示，2016年1—8月泰国天胶产量同比略微增加0.9%。而步入9月以来，供应偏紧态势依然未能有效改观。

按季节性规律，原本每年9月，泰国胶水产量会出现小高峰期，但今年却未能如期而至。这主要是因为9月上旬和中旬泰国降雨量较往年增多，其中产胶量最大的南部地区降雨量和降雨天数均明显增加。天气预报显示，9月下旬泰国东北部及南部降水仍旧偏多，65%—70%的地区将有雨水。此外，考虑到泰国往年降雨情况，一般在11月上旬以后，雨水趋于减少，适宜割胶作业展开，届时供应量才有望回升。笔者预计，未来一个月泰国原料供应偏紧态势仍将延续，利于原料价格保持坚挺。

国内轮胎行业维持较高的开工率

今年国内轮胎行业景气度比去年有所好转，一方面，经受住美国“双反”冲击后轮胎企业生存能力提升，另一方面，多数企业积极实施出口多元化战略，向南亚、中东、北非和拉美等区域增加出口，以弥补美国市场丢失的订单。

9月以来，国内轮胎生产商维持较高的开工率，主要为了应对出口订单的增多。其中，全钢胎企业开工率普遍在七成左右，部分产能利用率甚至高达八成，而半钢胎企业开工情况也较好。在轮胎行业整体需求不断回暖的提振下，国内现货库存处于持续回落的状态中。

据统计，截至9月中旬，青岛保税区橡胶总库存再度下跌至10.35万吨，较8月底下滑11.5%，创近5年新低。其中，天胶库存下滑至6.5万吨，较8月底回落14.47%，同样创近5年新低。

预计节前多空分歧存在，加之长假效应影响，沪胶短期料维持高位振荡走势，节后有望延续反弹势头，继续向上拓展空间。