黑色产业链

一、钢铁炉料

1. 行业要闻：1)、彭博社称，发改委考虑允许优秀煤炭企业日均增加 100 万吨产能；2）、28 日起，宁夏全区煤矿停产自查。

2. 现货市场：唐山 66%铁精粉干基含税价：605（0）；青岛港 61.5%PB 粉：440（+5）；唐山二级冶金焦：1440（0）；山西主焦煤车板价：835（0）。

3. 供给：9 月 23 日，铁矿石港口库存 10272 万吨（-129）；焦炭港口库存 247.8 万吨（-9.6），焦炭国内独立焦化厂库存 1.26 万吨（-0.28）；炼焦煤库存环渤海四港口合计 67 万吨(-18)。

4. 需求：9 月 23 日，国内大中型钢厂铁矿石平均库存可用天数为 21 天（-2）；焦炭平均库存可用天数为 7 天（-0.5）；炼焦煤平均库存可用天数为 11 天（-1）；喷吹煤平均库存可用天数为 9.5 天（-0.5）。

5. 基差:I1701 贴水现货 72（-2），持有收益率为-17.4% (+0.9%)；JM1701 贴水现货 254.5(-10），持有收益率为-26.2% (+1.3%)； J1701 贴水现货 182（-6），持有收益率为-14.5%(+0.5%)。

小结：28 日，国内铁精粉市场价格平稳，进口矿价格小涨；焦炭价格稳定，焦煤部分地区上涨，整体成交状况平稳。持有收益率方面，炉料表现中性，但较前一交易日重心上移；综合供给及需求数据，炉料呈现煤炭强矿弱格局。

二、钢材

1. 现货市场：28 日螺纹钢、热卷、钢坯现货价格均有所下跌。

2. 供给与库存：1）9 月 23 日当周全国高炉开工率为 80.39%，周环比下降 0.41 个百分点，9 月以来全国高炉开工率均值为 80.28%，与 8 月持平。 2）Mysteel数据显示，23 日 35 个城市螺纹社会库存为 440.53 万吨，较前一周增加 1.78万吨；33 个城市热卷库存 201.84 万吨，较前一周减少 3.38 万吨。3）28 日螺

纹钢期货库存 59039 吨（-600）；热卷期货库存 309 吨，无变化。

3. 需求：28 日螺纹、热卷现货市场成交一般，市场观望情绪浓。

4. 成本：三级螺纹钢约 2462 元/吨，热卷约 2512 元/吨，小幅上升。

5. 利润：螺纹钢边际生产毛利率为-2.58%。热卷边际生产毛利率 8.26%，二者的利润率均有所下降。

6. 基差：rb1701 贴水现货 115 元/吨，持有收益率-5.0%；HC1701 贴水现货 155 元/吨，持有收益率-6.0%。

小结：28 日螺纹、热卷部分地区现货价格小幅下跌，市场成交不佳。钢厂边际生产毛利率下降，钢厂利润缩减。螺纹、热卷期货持有收益率重心上升。

油脂油料类

一、豆油

1、 行业要闻：1）、CBOT12 月豆油收于 32.89 美分/磅。（-0.46）2）、美国农业部周三确认，民间出口商报告向中国出口销售 13.3 万吨美国大豆；向未知目的地出口销售 211,171 吨美国大豆，均为 2016/17 市场年度付运。

2、供应：进口大豆港口库存 646 万吨。（-4）

3、需求：进口大豆压榨量 16.4 万吨。（0）

4、库存：国内豆油商业库存 118.8 万吨。(-0.14)

5、利润：进口成本 6920 元/吨。（-20）现货价格 6387 元/吨。（-4）进口-533 元/吨。（-7）

6、基差：贴水 69 元/吨，持有收益率-1.1%（-1）。

7、小结：美豆市场因收割压力和丰产预期而回落，国内压榨恢复前期常态，较同期减少。

二、棕榈油

1、行业要闻：1）、马盘 BMD 基准 12 月毛棕榈油期货收于 2,606 林吉特（-57）。2）、荷兰拉博银行上调第四季度棕榈油均价预估至每吨 2500 林吉特，将2017 年均价预估每吨上调 25 林吉特至每吨 2350 林吉特。

2、供应：棕榈油到港量 0 万吨。（0）

3、需求：沿海地区主要油厂成交 1000 吨（+1000）。

4、库存：国内棕榈油港口库存 29.6 万吨。(0)

5、利润：进口成本 6400 元/吨（-40），现货价格 6510 元/吨（0），进口 110 元（+30）。

6、基差：期货主力合约贴水 852 元/吨，持有收益率-15.1%（-2）。

7、小结：马来出口数据下降价格回落。国内低库存维持，成交清淡，较同期有所减少。

三、菜油菜粕

1、行业要闻：1）、中国和加拿大领导人表示，双方已经就两国油菜籽出口贸易争端的长期解决方案达成共识，在寻求扩大双边贸易联系的同时将搁置油菜籽贸易争议。双方的协议将持续到 2020 年。

2、供应：今年国产菜籽继续大幅减产，9 月预估产量为 450 万吨，与上月持平。

3、需求：沿海油厂菜粕成交量 3800 吨（-1200）。菜油成交 0 吨（-300）。

4、库存：国储库目前预计 400 万吨（下半年可轮出量在 120 万吨左右)，华东进口菜油周库存 18.4 万吨（+3.5）。

5、利润：进口菜油均价 6400 元/吨，国产菜油 6700-8000 元/吨。

6、基差：期货主力合约贴水 26 元/吨。持有收益率-0.4%（-0.3）。

7、小结：菜油商业库存小幅增加，菜粕成交一般，较同期偏弱。

四、豆粕

1、行业要闻：1）、巴西大豆主产区降雨不足，新季大豆播种进展缓慢。气象预报显示，下月的降雨依然较少，10 月初甚至会出现轻微的干旱，降雨将于 10 月下半月重新出现。

2、外盘：CBOT 大豆 11 月期货合约报价 946.5 美分，跌幅达 0.63%。

3、供给：截至 9 月 25 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量止降反升，达 57.76万吨，较上周增加 0.17 万吨，增幅为 0.25%。

4、需求：豆粕现货均价在 3230-3270 元/吨区间内，多数地区与前日持平，少数地区小幅下降，降幅为 10 元/吨左右。

5、成本：进口美豆成本为 3310 元/吨，加工费为 130 元，成本下降 10 元/吨。

6、利润：进口美豆压榨利润上升，其中山东沿海地区的压榨利润为 224 元/吨，较前日下降 10 元/吨。

7、持有收益率：豆粕 1701 合约持有收益率为-16.2%，止跌回升，较前日上涨 0.3%。

8、小结：近期豆粕出货速度受限，油厂预报国庆假期后将恢复开机。豆粕现货价格多数地区与前日持平，持有收益率止跌回升。