2016年的IPO新规，不仅减弱了新股扩容对二级市场的冲击，其先申购后缴款的操作模式还大大激发了投资者的打新热情。

在这股兴起的打新热潮之下，IPO超额认购倍数水涨船高，投资者中签率却跌至万分之几的低位水平。据德勤中国统计，今年以来，120只新股在接受投资者网上申购中，全部获得100倍以上的超额认购，其中表现最佳的朗科智能获得的超额认购倍数高达6135倍，远远超过去年同期的发行纪录。

新股“奇货可居”

2016年IPO新规实施以来，预缴款旧制一去不复还，这使得打新一时间风靡市场。但市场上可申购的新股数量却出现了缩减的势头，这让新股变得“奇货可居”。

若不把上半年未有新股发行的2013年统计在内，2016年前三季度的新股发行数量和融资金额均为2010年以来的低位水平。据德勤中国统计，截至2016年9月23日，今年以来120家新股IPO合计募资金额749亿元人民币，新股数量和融资规模较去年同期分别减少38%和49%。在前三季度，前两个季度新股缓步发行，半年融资规模控制在300亿以内;三季度市场乍暖，截至目前融资规模超过了450亿元。

今年前三季度，沪深两市均未出现百亿以上规模的IPO，最大IPO江苏银行融资额为72.1亿元，排在其后的三角轮胎、贵阳银行、中国电影、玲珑轮胎的募资规模均低于50亿元门槛，融资额分别为44.1亿元、42.5亿元、41.7亿元、26.0亿元。前三季度的IPO发行相比去年同期明显式微。去年同期，国泰君安、中国核电(601985)、东方证券融资额均超百亿大关，分别为300.6亿元、131.9亿元、100.3亿元。

德勤中国预计，2016年全年A 股巿场将会有大约180只～220只新股上市，发行数量较去年同期跌幅不足18%，融资额约为860亿～1060亿元人民币，较去年下降33%～45%。跟前三季度一样，今年四季度大部分新股将主要来自于自制造和科技企业，且多数为中小盘股。

超额认购倍数狂涨

取消新股申购预缴制度、新股缩量发行双重“利好”之下，投资者的打新热情大幅升温。

一大批机构及大资金拥有者正在跑步入市。申万宏源(000166)新股策略小组提供的数据显示，今年参与网下打新的初询配售对象以月均18.24%的增速快速上涨。

网下投资者跑步入市的同时，网上发行势头同样火爆。据德勤中国统计， 2016年前三季度所有的IPO都在网上申购中获得超额认购，并且均获得了100倍以上超额认购。其中，最佳IPO朗科智能在网上发行中获得的超额认购倍数达到6135倍，远远超过去年同期田中精机(300461)809倍的发行纪录。紧随朗科智能其后，今年前三季度网上发行情况排名第二的红墙股份获得超额认购倍数6024倍，此外同益股份、达威股份、微光股份超额认购倍数均超过5000倍。

如此发行热度，使得普通投资者打中新股的概率微乎其微。相比过往，今年以来上市新股的中签率大幅下滑，普通新股的网上申购的中签率低至万分之几，个别品种甚至不足万分之二。

德勤中国合伙人鲜燚，今年自取消新股申购预缴以来，中签率下降，新股上市的累计收益相比过往实际有所下降;“但有时也会出现一些上市后收益率非常高的股票，诸如一次中签500股赚15万的神话。神话仍然有，但总体上有所收敛。”

港股的IPO盛况

前三季度，中国企业融资规模之最落到了中国邮政储蓄银行股份有限公司(“邮储银行”，股份代号：1658.HK)身上。

9月28日，邮储银行正式在香港联交所挂牌上市。这是今年全球最大规模IPO，H股定价为每股4.76港元，据估算，在扣除承销佣金及其他开支后，并假使超额配股权未获行使，邮储银行全球发售将募得净款项566.27亿港元，这一数字大幅超越去年港股最大IPO 华泰证券(601688)388亿港元的融资规模。

早在邮储银行上市几天前，德勤中国提前发布了一份香港市场前三季度的IPO报告。据德勤中国预计，截至2016年9月30日，假设邮储银行以发售价范围的中间值定价，并且于2016年9月30日处于稳定价格期期间并没有行使超额配售权，前三季度香港将会有71只新股上巿融资额超过1300亿港元，但无论发行数量还是融资较去年同期仍是小幅下降。

值得注意的是，香港市场今年前五大IPO均为金融服务机构，合计融资金额超过1000亿港元，但仍较去乃同期小幅下调约 5%。除去超大型IPO，香港新股市场今年所筹集的资金大约92.8亿港元，创出过去六年来新高。

德勤中国合伙人牟正非预计，2016年全年香港市场将会有115只新股上巿、融资金额达到2000亿港元的水平，继续保持全球最大新股市场地位。在第四季度，仍将有3至4只超大型新股登陆香港市场，其中最小的IPO融资规模也将达到甚至超过78亿港元，这将会进一步巩固香港的国际市场份额。同时，目前大约150宗上巿申请也意味着更多中小型新股陆续上市。