由于华北主产区玉米已经大面积上市，玉米去库存时间已所剩无几，因此9月份以来，国储拍卖再次加速，政策性玉米拍卖呈现一周多次的特点，抛售频率和抛售量几乎都达到了史无前例的程度，但由于质量和价格优势有限，国储拍卖玉米成交并不理想。截至9月28日，本月已累计投放玉米达3472万吨，实际成交574万吨。其中2014年临储玉米成交尚可，其他玉米几乎无人问经。可见当前市场悲观情绪明显，各方目光普遍已转向新季玉米。

二、华北收购价格断崖式下跌

随着华北新玉米大量上市，9月华北地区玉米价格告别8月反弹，再次调转方向快速下跌。截至9月28日，华北地区玉米收购价均较上月大幅走低300元/吨，报1460-1640元/吨，其中山东地区跌幅最大，达300-340元/吨，其他地区也出现200-300元/吨不等的跌幅。有贸易商反应，部分地区甚至出现玉米收购价格一天3调的现象。周口已经有深加工挂出1500元/吨的收购价，预计未来华北地区玉米主流收购价格将逐渐向1500元/吨靠拢。

调查显示，今年河南玉米品质较好，黄曲霉素、呕吐毒素等指标均好于往年，整体质量和产量都有望优于去年，从整体来看，华北地区新玉米丰收已成定局。国庆节过后，各地区新季玉米上市将迎来高峰，新玉米价格将进一步下跌。未来跌势难挡，以何种“节奏”下跌将取决于未来东北玉米产量和国家相关政策。

三、东北玉米价格坚挺难持续

9月份，东北主产区新玉米还未大量上市，玉米市场仍以国储拍卖为主，市场价格以拍卖价格为参照，表现较为稳定，除哈尔滨地区每吨走弱30元之外，主流收购价格仍维持在1470-1700元/吨，与上月持平。目前仅有辽宁新季玉米少量上市，辽宁地区潮粮销售价格已经较上年同期下跌近0.1元/斤，由于上市量较少对整体影响有限，但弱势格局可见一斑。

虽然东北市场目前玉米价格保持稳定，但市场看跌情绪较为浓厚，因为东北主产区自主对当地所产的玉米消费能力相当有限，未来十月底和十一月新粮大量上市时，东北绝对供过于求格局将对价格形成巨大压制。预计今年东北玉米过剩量至少有7000万吨，并且当下物流费用显著上升，东北价格优势被弱化，在国储停止收储、去库存的大背景下，当前过剩玉米只有降价促销与华北玉米抢市场这一条出路，因此判断东北玉米价格坚挺难持续。

四、生猪存栏持续降低玉米需求增长堪忧

生猪存栏方面，8月份生猪存栏量为3.7671亿头，环比增长0.2%，同比减少2.8%，能繁母猪存栏量为3729万头，环比下将0.6%，同比下降3%。能繁母猪持续减少，未来养殖规模增长堪忧。目前市场供需博弈激烈，猪价震荡调整，截至9月23日，全国22个省市生猪平均价为17.92元/公斤，较上月回落0.58元/公斤；养殖利润继续回落，自繁自养生猪养殖利润为663.2元/头，较上月下降87.34元/头。

目前看来，业内人士对未来猪价并不乐观，存栏下降趋势短期内难以改变，将会持续冲击玉米需求。下游饲料需求不能有效地提振玉米市场。

五、最严限超令提高东北玉米出关成本

交管运输部门将2016年9月21日至2017年7月31日，在全国范围内重点开展三个“专项行动”，即开展为期一年的整治货车非法改装专项行动和整治公路货车违法超限超载行为专项行动，开展为期两年的车辆运输车联合执法行动。

此次运输新政策的主要影响在于，今后6.8米车最多装10吨，9.6米车前四后四装14吨，前四后八装18吨，13米半挂车最多装32.5吨。受此影响运费必定大幅上调，初步估算运费单价将上调33.6%左右，再将税金核算进去之后，运价将上涨35%以上。东北玉米出关成本进一步增加，利空东北市场。因为东北消费玉米能力有限，新玉米上市后玉米过剩将更加严重，东北玉米可能进一步下修价格才能与华北玉米争抢销区市场。

六、后市展望

目前正处在新玉米梯次上市、玉米价格季节性下跌周期之中，阶段性供需过剩矛盾非常剧烈，如不发生重大的自然灾害，短期内玉米产量大于需求的格局不变。截至9月28日，2016年累计成交政策性拍卖玉米2159万吨，因此乐观估计国储仍有约2.4亿吨玉米库存，10月份新粮上市量将进一步增加，玉米供需失衡将更加严重，年度玉米过剩情况可能高达3000-5000吨。现货方面，建议以静制动，随用随购为主。

期货盘面仍处于深贴水之中，玉米期货盘面价格与长春现货贴水达410元/吨之多，较上月扩大80元/吨，期货盘面空头预期明显，熊市之中切勿轻言抄底，建议投资者采取逢高沽空策略较为稳妥。