美国9月非农数据不及预期，9月失业率5%。国庆假期期间，香港恒生指数涨2.4%；标普500指数累跌0.7%；WTI涨3.3%；黄金期货跌近5%。9月的过去，意味着三季度的结束，从大盘来看，总体保持震荡态势，量能不断低迷，沪指振幅缩小，创造了14年以来的最低，今年以来，创业板一直在“以时间换空间”，如果市场流动性没有明显收缩，这可能将是中期常态。9月15日是中秋节，节后仅有10个交易日就到国庆节，这导致资金对于两个节日之间的操作并不热衷，从大盘量能就可得出。值得注意的是，大盘的振幅也在两个节日之间的交易日大幅萎缩。目前来看，市场行情在结构性机会将继续发酵，但在未来数月，仍有变数，流动性边际上的变动将再度冲击市场。投资机会上，可就三条主线寻找优质资质，成长股、价值股以及具有景气度高或业绩改善预期的周期股。

消息上，国庆期间，有近二十个热点城市出台了楼市调控政策；上交所发布并实施上市公司证券简称变更指引，“任性更名”将受限制；深交所进一步修订完善与深港通相关的八大业务规则，增加关于“老千股”等的风险提示；证监会：贫困县IPO公司生产地与注册地不可分离，再融资不单独设通道；人民币于10月1日正式加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子；中国9月官方制造业PMI为50.4，与前值持平，连续两个月重返荣枯线上方；9月外汇储备3.16万亿美元，创近5年来新低；周小川：中国银行(601988)体系不良贷款上升但风险可控；楼继伟：中国债务风险可控，将规范发债行为；8日召开国常会确定进一步精简政府核准的投资项目；三部门下发通知适度增加煤炭先进产能投放，符合条件的煤矿可在年底前突破276个工作日限制；神华、中煤、同煤、伊泰四大煤企上调10月下水煤长协价，涨幅创历史纪录；国家医保目录启动7年后新一轮调整，不接受企业申报或推荐；《婴幼儿配方乳品产品配方注册管理办法》10月1日起正式实施；中国联通(600050)确认联通集团正研究混改方案。

总的来说，在6月下旬英国脱欧公投后，美股创历史新高，英国股指逼近历史新高，沪指由2800点涨至3140点，核心驱动力正是国内外政策环境阶段性偏暖。另一方面，国内市场整体平稳，货币政策偏中性，宽松延后，全球市场宽松环境收紧是近期A股市场波动的重要原因。A股市场总体热度不高，投资风险偏好较低，行情震荡格局赚钱效应不显，存量则仅博弈，使得市场风格转换困难，即“风格切换到大盘股，形成趋势性的投资机会”的逻辑短期内难实现。在当下趋势性机会极少，行业切换频繁，投资应寻找确定性资产。操作上，大概率上，短期A股市场仍以震荡修复为主，节后11月深港通预计开通，FOF基金在规范落地后加速成长，CDS的影响，金融、地产股值得关注。另一个方面，在中长期来看，从中报披露后从PE角度来看，概念板块中锂电池、智能物流、网络安全板块的PE处近两年较低位，行业上升空间较大，整体基本面偏好，且符合供给侧改革需求和未来技术发展的方向，它们同时具备价值投资和概念投资的价值。

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