国债期货：期债未来或重拾涨势 今日高开。

一、行情回顾。节前，期债成交寡淡窄幅震荡。5年期主力合约TF1612开盘价101.625 ，最高101.660 ，最低101.595 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.02%，成交量为3127手，持仓量为21004手。三张合约总成交3351手，总持仓26452手。10年期主力合约T1612开盘价101.190 ，最高101.250 ，最低101.595 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.02%，成交量为7290手，持仓量为37675手。三张合约总成交7458手，总持仓46127手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放600亿元，资金利率高位回落。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.8BP至2.1750 %，7天利率下行1.7BP至2.4250 %，14天利率下行1.4BP至2.5740 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.27BP至2.0922 %，7天利率下行3.11BP至2.3109 %，14天利率下行16.2BP至2.4227 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.38%，该券当日收于100.2447，收益率较前日下行2.08BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.30%，该券收于101.8241，收益率较前日下行7.86BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.6BP、-0.1BP至2.5536%、2.7144%。中债国债类指数较上一交易日持平，其中中债国债总指数与昨日持平至173.79 ，固定利率国债指数与昨日持平至174.21。

四、财经资讯。

1、周小川在IMF部长级会议上表示，随着全球经济复苏逐步正常化，中国会对信贷增长有所控制。尽管银行体系不良贷款有所上升，但资本充足，整体风险可控。要引导信贷稳定适度增长，降低企业杠杆率。

五、结论及投资建议。节前，期债成交寡淡波动平稳，受基本面平稳、资金面紧张影响，上涨过程中显得比较犹豫。9月官方PMI持平上月，黄金周期间消费平稳增长，经济运行在合理区间，然而国庆期间，北京、上海等各地陆续出台楼市调控政策，后续对新开工的拖累增加经济下行压力，稳增长任务加重；由于过去信贷主要构成部分为房贷，随着调控成效出现，商品房销售面积增速的回落或许会影响商业银行的资产配置，在资管、通道业务更加规范，杠杆控制更加严格的情况下，债券市场有望得到资金的支持，央行行长在IMF会议上表示会对信贷增长有所控制部分程度上与此有所契合。昨日，公开市场净投放600亿元，28天逆回购缺席，节后资金面合计到期接近万亿，预计仍以回笼为主，央行延长资金期限、控制杠杆的态度未发生变化，货币政策中性稳健的基调未变，加上楼市调整政策产生效果还需时间，在基本面基本稳定的前提下，上涨过程可能还需酝酿，但毫无疑问这个阶段可能越来越近了，关注商品房销售面积走势，大方向上建议逢低做多，受节日各种利好提振，十年期债开盘或高开0.15%-0.20%。