全球金融市场风雨飘摇，而处于风口浪尖之上的德意志银行（Deutsche Bank，简称德银），更是加剧了市场的不确定性。德银的三大核心业务中，其环球市场业务今年上半年下滑了27%，投行业务下滑了12%，财富管理业务下滑了11%。此外，德银的利息收入也下滑了8.6%。据德银称，主要原因有市场波动巨大、IPO减少及低利率环境。从欧洲波动率指数VSTOXX期货价格来看（见图一），2016年以来价格变动大于20%，可见市场波动之大。

波动率指数VSTOXX能够为市场参与者提供重要的参考指标。据最新指数相关性数据显示（见表一），VSTOXX与德银股价有明显的负相关关系（负相关度为-0.512），若投资者交易波动率指数衍生品，对于意料之外的市场波动皆具有避险效果。正因如此，欧交所的VSTOXX期货期权产品（见表二）在推出之后便受到了大量投资者的青睐。

（数据来源：彭博社）

图一：2016年指数波动趋势

表一：指数相关性

（数据来源：彭博社）

与此相似的，德交所旗下的股票平台(Xetra)上交易的德银股价在去年12月31日以来累跌约48%，今年9月最后一周甚至跌至个位数，创下有史以来最低点（图一亦可见下降趋势）。同期德国DAX指数跌约2%，而同在德交所旗下衍生产品平台（欧交所）上交易的Mini-DAX指数期货交易量则创历史新高。推出短短一年间，日交易量最高已达到5.5万手。这可能也因为Mini-DAX合约规模较小（见表二），符合一般投资者的投资需求。显而易见，伴随着股价暴跌、指数下跌，指数期货成为了投资者新的“心头好”。

表二：产品规格概览

（详见欧交所官网http://www.eurexchange.asia、直达国际金融官网http://www.da360.hk

咨询热线暨企业QQ号：400-639-1818）

此外，图一亦呈现了欧元区斯托克银行板块指数期货EURO STOXX Banks Sector Index Future近期的价格波动，银行业指数在今年五六月份跌至最低点，无疑与德银的股价暴跌有着莫大关系。德银与欧元区银行业指数期货有着0.817的正相关度（见表一），一旦德银价格大幅下跌，必然会拖累整个银行板块。

然而让投资者最为担心的是，德银是否会步雷曼后尘，成为下一只飞出的“黑天鹅”。到现在，共有10家对冲基金撤走在德银的基金，恶化了德银的流动性，这与雷曼兄弟八年前的遭遇不谋而合。德银若破产将严重打击德国经济，而德国是欧盟的顶梁柱，那么整个欧盟的金融和经济秩序也必会迎来大洗牌，欧元也会受到冲击。目前一切尚难有定论，而在前路未知之下，众多投资者已经看上欧交所的指数衍生品，相信这将是应对风险的良策之一。