股指期货

多单入场

今日3组期指大幅高开后回调，随后强势上行并在午盘前突破日高，午后三组股指维持强势震荡格局，IC尾盘再创日内高点。板块方面，计算机、次新股等涨幅最大，房地产、黄金股受假期消息影响跌幅较大。消息面上，长假期间20多个城市先后发布新楼市调控政策，限购限贷，或将导致部分资金流入A股。从宏观经济面来看，8月规模以上工业企业利润同比增速创三年来最高，1-8月国有企业利润同比下降1.3%，降幅收窄，9月财新制造业呈现持续改善态势，9月官方制造业PMI持平于前值，整体来看经济有向好迹象。从资金面来看，截止9月30日两市融资余额于当周减少近200亿元至8717亿元，创8月15日以来新低，沪股通今日净流入5.87亿，节后资金入场明显，另外SHIBOR利率今日全部全部小幅下跌，显示节后资金面情况明显偏暖。从技术上来看，上证指数站稳5日均线，两市成交量明显放大，建议尝试多单入场。

宏观金融
研发团队

国债期货

多单持有

今日期债主力大幅跳空高开，随后强势震荡上行，成交小幅放大。资金面上，节后货币利率回落，央行公开市场今日7天、14天期逆回购分别为200亿及100亿，规模明显缩减，今日有1200亿逆回购到期，节后资金回流，资金面有望回暖。经济面上，9月财新制造业PMI为50.1，较上月增加0.1个百分点，官方制造业PMI持平于前值，不过地产投资、工业增加值等仍有下行担忧，经济底部运行，在此背景下货币政策拐头可能性不大，支撑期债，另外四季度利率债供需改善营造有利环境，然而外围市场上美联储年内加息预期及美国大选存在不确定性。技术上看，期债主力大幅向上突破，成交跟随放大，市场较为强势，操作上，建议多单持有，关注本周将公布的经济数据情况。

贵金属

暂且观望

今日贵金属纷纷跳空低开，随后展开低位震荡。期价低开主要是受到假期间外盘大幅回落的影响，贵金属的暴跌背后根本的原因在于美联储对加息的欲望。本周将有美联储9月货币政策会议与美联储主席耶伦讲话联袂登场，市场将再度聚焦美联储加息问题。笔者分析认为，9月非农数据实际上仍旧处于合理范围，因此年内，包括11月美联储仍有可能加息，这一点或许将在耶伦讲话中体现。也就是说，国际金价在暴跌之后的形势依旧不容乐观，本周加息问题仍将“阴魂不散”，操作上建议投资者暂且观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜走势偏弱，节日期间进口铜大量到货入库，导致今日早市持货商普遍以试探性报价居多，多持货挺价，品牌间价差较小，市场观望情绪较浓。早间少量投机商介入，成交一度活跃，好铜青睐度佳。但由于多半下游仍以节后少量刚需补货为主，实际性消费有限。整体供应依然较为充裕。市场多因临近交割，对现货升水坚挺持质疑态度，等待交割升水下降后入市操作。暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材报价低位回升，主导品牌、经销商报价继续持稳，华东大厂螺纹普遍在2290-2310元/吨，小厂螺纹在2220元/吨左右。市场成交小幅放量，盘中现货报价也陆续抬高10元/吨，午后大厂螺纹报至2300-2330元/吨。今日螺纹钢主力1701合约早盘高开低走，午后探底回升，整体争夺依然较为激烈，但上方承压均线系统附近压力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场薄规格资源略缺，其他规格尚多，市场成交较好，目前需求尚可价格下降空间略少。1500mm普碳钢卷主流报价2760-2770元/吨，1800mm宽卷报价在2760-2770元/吨。上海市场热卷现货价格稍涨，涨幅约为10-20元/吨。今日热卷主力1701合约探底回升，期价盘中争夺依然较为激烈，观望为宜。

铝(AL)

跨期价差可继续持有

今日上海成交集中13450-13470元/吨，对当月升水260-280元/吨，无锡成交集中13450-13470元/吨，杭州成交集中13460-13480元/吨。铝锭库存增加5-6万吨，增幅小于预期，持货商稳定出货，中间商寻觅低价货源，下游企业虽有补货需求，但畏高下周一显观望情绪，整体成交显节后特征。本周进入换月周期，当月表现强劲，隔月当月维持400元/吨左右的高价差，且无收窄迹象，现货价格恐将继续表现强劲。期货方面，沪期铝领涨各个金属，尤其是近月合约表现明显，跨期价差扩大至700左右，介于现货价格仍显坚挺，操作上建议跨期价差可继续持有。

锌(ZN)

多头持有

进口锌市场缺货。期锌震荡上扬，现货升水坚挺，炼厂正常出货；贸易商正常报价，但市场成交一般；下游节后畏高观望，成交一般；市场整体成交平平。期货盘面，期锌触底反弹，在18000点附近支撑力度较强，10月份锌矿供应短缺问题依然存在，加工费继续下调；价格尚未达到前期低点，持仓量也较为平稳，仍然有一定的上涨空间，操作上，多头继续持有。

镍(NI)

短多参与为主

今日金川镍现货较无锡主力合约1611升水100元/吨，俄镍贴水50元/吨至平水成交，国庆节后无锡主力转换为1611合约，但市场价格仍坚挺，金川上调出厂价至80400元/吨，上调幅度100元/吨。镍价低开后反弹，贸易商报价出货意愿高，下游询价积极，但接货意愿较低，实际成交偏弱，主流成交区间80000-80500元/吨。期货方面，沪期镍今日呈现了低开反弹的格局，与早评预测一致，但目前市场担忧印尼可能恢复镍矿出口，做多空间相对有限，操作上建议短多参与为主。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格较昨日基本持稳，部分品种小幅反弹，整体活跃度尚可。节后钢厂库存普遍偏低，询盘尚可，部分有补库行为，品种多以高品、低硅货为主。国产矿方面，今日唐山地区国产矿市场维稳运行。今日虽钢坯价格再度小涨，并没有影响到内矿市场价格，矿山态度略显悲观。今日铁矿石主力1701合约高开低走，期价探底回升，关注上方60日均线附近压力能否有效突破，观望为宜。

天胶(RU)

关注14000元/吨关口阻力，暂谨慎观望

今日天胶主力期价依托均线系统继续放量上扬，期价重心不断上移，整体强势延续。受日胶价格大幅上涨、国内供给端整体偏紧等因素提振下，天胶价格短期将维持强势运行，但随着后期供给端压力逐渐回升，料期价继续上冲空间或有限，关注期价于14000元/吨一线表现，暂谨慎观望为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

沥青12合约受原油提振，小幅高开后震荡回落，基本面仍然偏弱，期货升水已遭挤压。目前12合约维持底部震荡，上行乏力。原油达成冻产将一定程度提振沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区G20峰会影响，部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。虽然供应压力及较弱需求，但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

偏多操作

今日连塑料主力1701跳空高开后放量上扬，期价飙涨至9200元/吨高点，日内期价强势运行。现货市场主流报价重心继续上移，各大区线性和高压涨50-200元/吨，石化继续调涨价格，市场受支撑，商家继续跟涨报盘。下游需求尚可，成交商谈为主。近期在石化库存压力不大、节后下游补库以及外盘油价大幅飙涨的提振下，今天连塑料期价大幅上扬，我们认为短期期价有望继续冲高，关注期价于前期阶段性高点附近表现，暂维持偏多操作。

聚丙烯(PP)

偏多操作

今日聚丙烯主力1701合约高开高走，日内期价增仓上扬，整体上行趋势未变。现货市场主流报价继续上涨100元/吨，部分石化出厂价继续补涨，加大对货源成本支撑，商家积极跟涨，并适度开单补仓。下游工厂谨慎跟涨，实盘按需采购，终端成交暂未明显放量。我们认为短期聚丙烯价格在库存压力不大、现货市场存在上涨动能以及基差较大等因素下有望延续强势运行，建议偏多操作为宜。

PTA(TA)

1-5反套持有

PTA受原油提振大幅高开后维持震荡，但上行遇均线压制后回落。TA工厂及下游聚酯工厂消息扰动盘面。成本方面，原油重回50美元，成本上获支撑，但由于PX端利润仍然可观，原油上涨对TA提振有限。基本面上看，目前PTA开工率稳定，当前利润维持稳定，主流厂商均有检修计划。而需求端看，聚酯开工负荷仍然有提升空间。预计10月整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，10月总体供需结构偏紧，去库存幅度较大，下游开工负荷逐步提高，后期需求将受提振。现货方面PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议5-1反套持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1701合约今日大幅上涨，现货价格稳中有升，由于焦煤价格的大幅拉涨，推动焦化厂成本上升，部分地区的焦化厂由于原料焦煤的紧缺，甚至出现减产现象，使得市场继续看好焦炭价格，但近期由于钢厂吨钢利润的大幅下降，钢厂库存开始逐渐回升，导致了近期钢厂对焦化提价的打压力度，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约延今日续涨势，现货市场方面，下游焦化企业采购积极性较高，近期现货涨幅较大，期货价格跟涨现货，后期焦煤价格可能维持平稳，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

动力煤主力1701合约今日维持宽幅震荡，现货市场方面，价格保持平稳，日耗继续维持高位，港口库存较低，我们预期10月份价格可能会出现一定的平稳，但在11月份开始的冬储行情带动下，如果届时港口库存仍能维持低位，那现货价格有望继续攀升，因此操作上我们建议多单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

节后国内甲醇现货市场走势良好，受库存偏低支撑，生产企业推涨情绪浓厚，华北、山东、西南及西北局部上涨50-110元/吨不等，东北、华中暂稳；港口市场在周边市场走高以及进口成本的支撑下，商家惜售兴趣凸显，华东、华南两大港口走高50-120元/吨。目前西北销售良好库存不高，终端有一定补货需求，短线现货市场以上涨为主。今日甲醇期价大幅高开，宽幅震荡，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

逢高抛空

在经历了8月份的价格快速上涨之后，9月份市场价格有回归的需求，四季度玻璃市场即将迎来消费淡季。同时公路运输费用的上涨也对现货价格稳定有不利的因素影响。节日期间华南和华东等地区生产企业出台优惠措施，增加出库量，效果一般。沙河地区表现要好于其他地区，整体产销率尚可，部分品种价格小幅上涨。今日玻璃期价低开震荡，操作上建议逢高抛空。

胶板(BB)

暂且观望

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格 局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线 期价仍将维 持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

暂且观望

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支 撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且 MACD指标走势 偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

偏多思路

今日白糖期价探底回升，下午盘面增仓拉升幅度较大。市场方面，柳州中间商报价6560-6590元/吨，成交一般；部分集团站台报价6510-6520元/吨，报价不变，成交一般。目前正是产销数据发布的时点，云南产销率达到83.48%，同比增加5.45%，广西产销数据尚未发布，预计或维持良好态势。外盘糖价维持在23美分/磅上方运行，市场对新季原糖供应端存在一定忧虑，推升国内糖价居高不下，且市场对下年度进口糖量维持下调预期。不过，在糖价疯狂的背后，仍要考虑到国储糖抛储的时点，高位风险加剧。操作上，建议偏多思路，严格止损。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

空单避险离场

今日连玉米期价大幅减仓上行，阶段性站稳1400元/吨关口。市场方面，本周仍有2014年包干销售玉米131.9万吨抛储。华北市场玉米价格企稳，农户出现一定的惜售情绪，但整体价格仍处于下降通道。东北市场量升价降，维持一定弱势格局。由于目前离收割压力最严峻的10月下旬越来越近，市场看跌情绪有所缓解，但反弹空间亦相对有限。淀粉方面，玉米淀粉现货价格出现反复，此外受销区货源偏紧的带动下，主要企业走货与销售压力不大。短期内国内玉米淀粉现货市场暂时保持稳定运行，近期在无天气以及其他因素影响之下，市场难有大幅波动。长期来看现货市场价格仍将会维持偏弱的走势运行，反弹空间有限。操作上，由于目前空头减仓积极性较强，建议空单避险离场。

豆一(A)

反弹空间不大

今日连豆期价尾盘大幅拉升，目前1月、5月，以及9月价格几乎平水。市场方面，国庆长假之后，我国东北产区新季大豆上市节奏总体加快，但现阶段各地区市场交投相对疲软，贸易商由于大多看跌情绪浓厚，因而暂无大举入市动作。因今夏东北产区天气偏旱，大豆整体质量不乐观，颗粒偏小、蛋白偏低、质量不佳，一定程度上拉低了产区农民对于新豆价格走势的心理预期，尤其是2015年秋季新豆销售形势不佳，且今年部分地块大豆质量还不及去年。不过，目前东北大豆尚未集中上市，南方加工企业入市采购也未全部拉开，交投清淡之下，价格并未明显走弱，建议偏空思路操作。

豆粕(M)

节中美盘震荡，粕类暂时观望

USDA的10月月度供需报告周三公布，即使旧作的出口再庞大，庞大的供应压力仍将美豆压制在1000美分/蒲下方，预计新作单产仍有可能上调1-2蒲式耳/英亩。南美方面的消息接近于利多，阿根廷的种植面积倾向于减少，料周三前市场以震荡为主。国内来看，9,10月的现货依旧是强的，因9月开始到港大豆数量将有较为明显的下滑，且开机下滑，节后下游补库会较积极，这一情况可能延续到11月，国内豆粕库存高点应该已经看到。整体上我们看多压榨利润，单边偏弱震荡，仍未看到趋势性做空的机会。

豆油(Y)

外强内弱延续

国际方面，原油价格节中强势，未来油价40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存维持在120万吨一线震荡，不过这些库存量也并不太高，因为国储或在下半年仍要进行一定豆油的补库工作，因此豆油供需属于相对宽松状态，尚未形成绝对的利空，且近两个月整体压榨量是偏小的。国内菜油抛储再度展开，目前看是抛的12年的菜油，油脂暂时看近端还是有压力，反套为主。油脂的大格局是外强内弱，操作上，棕油暂时仍是高基差，不过印尼的CNF价格在往下掉，棕油的强势应该会减弱，建议豆棕价差5月走扩大可以考虑建仓。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价震荡整理，多空仍有较大分歧。市场方面，今日公布MPOB报告，虽然产量较上月有所修复，但增速低于往年均值。而库存则增加至155万吨，较上月增加9万吨，增幅5.7%。主要是出口数据不佳引发，不过市场对此已经有所预判。考虑到港口棕榈油低库存状况，以及本周重启菜油抛储，多空交织下，油脂方向难断，建议观望为宜。

菜籽类

建议观望

1月豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理。8月底，中加两国政府正式确定菜籽进口新规暂不实施，那么后期10月或有更多加籽进口商贸产生。从当下所能了解到的进口来看，国内菜粕进口基本可以满足到11月份的需求，因此整体从预期上看，菜籽供应将趋于宽松，此外DDGS双反的政策出台，不过关税要低于之前预期，豆菜粕比价继续逢低看扩，不过空间不大。菜油现货走货较差，目前是油脂中最弱的品种，但价差现在已经极低，关注远期买菜油抛豆油的进场机会，10-11月会有新一轮2012年菜油的抛储，但这次市场成交估计会极为谨慎，关注抛的价格，等待利空出尽的机会。

鸡蛋(JD)

空单轻仓持有

今日鸡蛋期价减仓反弹，收盘站上5日均线支撑。市场方面，目前生产环节无库存，产区内销正常，需求较好，经销商按需采购，养殖户正常出货。销区到货稳定，终端消化能力一般，业者谨慎购销。预计全国鸡蛋价格或弱势稳定，部分产区蛋价或小幅下滑0.05元/斤。虽然节假日期间蛋价有所反复，但季节性弱势行情尚未结束，预计今年低点有望出现在10月下旬至11月上旬期间，鸡蛋均价仍有继续走弱的可能。操作上，建议空单轻仓持有，上破3350元/500kg止损离场。

棉花(CF)

暂且观望

今日棉花跳空高开，呈现二次冲顶形态。国内棉花现货市场存在较强分歧，棉农方面挺价心理强烈，与用棉企业的预期采购价格存在落差，部分轧花厂暂停收购，等待市场稳定。内强外弱的走势使得新棉与进口棉花价差迅速扩大至2000元/吨，且纱线价格上涨幅度小于籽棉收购价格，纺企利润被压缩，制约上方上涨空间。随着后期新棉上市加速，需注意收购价格高开低走的 风险。操作上建且观望。