国债期货：期债不缺上车机会 逢低做多。

一、行情回顾。周一，期债高开高走。5年期主力合约TF1612开盘价101.625 ，最高101.660 ，最低101.595 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.02%，成交量为3127手，持仓量为21004手。三张合约总成交3351手，总持仓26452手。10年期主力合约T1612开盘价101.190 ，最高101.250 ，最低101.595 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.02%，成交量为7290手，持仓量为37675手。三张合约总成交7458手，总持仓46127手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼900亿元，资金利率回升。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.3BP至2.1620 %，7天利率下行1.5BP至2.4100 %，14天利率下行1.3BP至2.5610 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.51BP至2.1173 %，7天利率上行12.24BP至2.4333 %，14天利率上行7.58BP至2.4985 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.37%，该券当日收于100.3502，收益率较前日下行2.50BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.07%，该券收于101.8236，收益率较前日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.4BP、0.2BP至2.5134%、2.6735%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.06BP至174.39 ，固定利率国债指数上行0.06BP至174.81。

四、财经资讯。

1、人民币即期收盘价跌328点报6.7028；人民币兑美元中间价下调230点报6.7008，失守6.70，创六年新低。

五、结论及投资建议。周一，期债高开高走，市场火热。这与节日期间房地产调控政策的出台、节后资金面紧张的缓解等有密切关系，从中期经济面临的压力和资金缺乏优质配置资产来看，期债再次上涨渐行渐近，昨日行情很可能成为先头军。然而由于一是楼市调控政策效果并非立竿见影，尤其是对趋势的影响并没有想象的那么明显，目前经济的平稳运行态势还能维持一段时间；二是近期央行官员强调货币政策将谨慎实施，信贷总量要所有控制，中性稳健基调暂时不会发生变化，宽松空间受到多重制约；三是昨日央行在公开市场上净回笼900亿元资金，银行间回购加权利率上行，节后首周到期资金较多，央行对冲以回笼为主，资金利率平台难以出现明显下行，这对长端收益率的下行构成阻碍；四是近期美元指数走强，人民币贬值压力增大，昨日失守6.70，创六年新低，高层主动引导中间价下调意味着前期市场普遍认为的政策目标被放弃，虽然本次人民币贬值可能仍与年中时一样顺利度过，但对其可能产生的资金流出压力我们仍应保持警惕。由此可见，期债的上涨之路并非一帆风顺，市场并不缺乏上车机会，建议保持逢低做多的节奏。