北京时间10月7日7:04分开始，英镑兑美元跳水，短短两分钟内跌幅超过10%，其中大部分跌幅出现在07分16秒到07分46秒这30秒钟之内。

分析指出，英镑闪崩部分暴露出外汇市场流动性问题：一级市场英镑兑美元交易价差通常仅有1-2个点，但是这一次却飙升至50个点，一度甚至升至600点。

摩根大通的全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou指出，外汇市场流动性吃紧而导致闪崩，其背后与近年来盛行的高频交易不无关系。

与股市债市相比，外汇市场原先被认为是高流动性市场，因此从传统观念来看，外汇市场发生出乎预料闪崩或“市场裂缝”（market gapping）的可能性相对较低。但此次英镑的闪崩却极大地质疑了上述观点，并且暴露出外汇市场的流动性漏洞或许和股市债市不相上下。

因此摩根大通认为，与英国退欧公投这种大事件所引发的急剧震荡相比，由一系列交易而触发的闪崩或是“市场裂缝”更令人担忧，因为这昭示了外汇市场的流动性的脆弱程度。

近年来，电子交易和相关技术的进步进一步鼓励高频交易更加频繁的出现在股市、外汇等流动性最强的市场上。这些高频交易通过复杂的量化模型，辅以高速高频的交易，以捉取微小的价格波动以获利。但是Panigirtzoglou指出，

与传统市场做市商不同的是，高频交易倾向于通过更短的库存周期来操作，这也就意味着它们能够在更短的时间内进行对冲以平仓，这就降低了市场深度（市场深度是指市场在承受大额交易时证券价格不出现大幅波动的能力）。

因此，虽然高频交易的出现的确有利于中小投资者，但也会对于投资机构大规模投资产生负面影响，这也是近来大型机构投资者重回“暗池交易”的原因之一。

更重要的是，因为高频交易的模型通常更适用于利用价格小范围波动以获利，因此当市场波动性突然上升的时候也会更倾向于撤退，以规避价格巨大波动的风险。

此外，当市场的头寸呈现“一边倒”倾向时，高频交易也倾向于退出，而又因为高频交易的模型具有相当的同质性，因此高频交易一旦在市场动荡时大举撤退又将加剧市场“一边倒”的程度，从而容易引发价格的跳跃式变化。

就高频交易目前在外汇市场所占比重而言，据今年欧洲货币杂志对外汇市场参与者进行的年度调查显示，在日成交金额达到5万亿(兆)美元的全球外汇交易市场，新加入的规模较小的参与者抢占更大的份额，而世界规模最大的几家外汇交易银行正失去对这一全球最大金融市场的掌控，全球五大顶尖银行的市场份额已经降至44.7%，2009年时曾高达61.5%，并截至2014年左右都保持在60%以上。

总体而言，摩根大通指出，外汇市场看起来也正经历着此前股市曾经历过的结构性调整，以高频交易为代表的非银行流动性提供者的确减少了买卖价差，提升了整个外汇市场的效率，但是也以市场深度的削弱和压力情况下流动性的回撤为代价。