合众思壮(002383)

事件：

公司10 月10 日发布公告，通过全资子公司广州思拓力测绘科技有限公司完成对Stonex s.r.l.公司60%股份的收购，收购金额 564 万欧元（约为4,151 万元）。该收购计划已在之前发行股份收购资产预案中披露。

投资要点：

本次收购完成有助于公司提升海外市场拓展能力 StonexSrl 总部位于意大利，专注于设计和制造高精度测量仪器，提供的主要产品包括：总站、现场控制器、GNSS/GPS 接收器、手持 GIS、可连续运行网络系统及激光扫描设备等。StonexSr 在全球拥有超过 60 个经销商，遍布北美、欧洲、俄罗斯、中东、印度、澳大利亚、南美和非洲，其产品广泛应用于民用工程，地形测量，安防、运输及采矿多个领域。本次海外并购为合众思壮的国际业务提供了良好的产品、技术、人员和平台，增强了公司全球化的能力。

本次收购价格合理，增强公司盈利能力 2015 年，Stonex 的息税前利润（EBITDA）为 617,710 欧元，预计未来三年内的息税前利润分别可以达到 100 万欧元。根据2015 年的息税前利润，收购价格为 9 倍EBITDA 值。 而未来三年内，收购EBITDA 估值降到5.6 倍。

盈利预测和投资评级：给予买入评级 受益北斗行业的爆发，公司持续提升北斗竞争力，预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.50、0.80、1.00元，当前股价对应市盈率估值分别为84、53、42 倍，给予买入评级。

风险提示：1）市场竞争加剧风险；2）项目落地不及预期风险；