周三10月12日（北京时间10月13日凌晨）美国农业部将公布10月份供需报告，USDA将根据 9月30日季度库存报告结果对美国玉米和大豆供需数据进行调整，但市场焦点仍将主要集中在作物产量预测上，这将影响2016/17年度供需格局。

近期公布的一些数据使2015/16年度美国玉米供需数据基本已确定，周三报告将确认相关数据结果。美国统计局8月份贸易数据显示玉米出口量略低于预期，2015/16年度出口量应 为18.98亿蒲，相比USDA上月预测为19.15亿蒲。在9月末季度库存报告显示第四季度饲用需求量略高于预期后，预计第四季度饲用需求量为6.17亿蒲，年比增14%，但这只会抵消第三季度饲用需求年比下降的16%。下半年饲用需求总量为15.52亿蒲，年比减6.7%，预计年度饲用/调整用量为51.75亿蒲，相比USDA上月预测为52亿蒲。基于月初公布的8月份用于乙醇生产的玉米需求数据，2015/16年度乙醇用玉米需求总量为52.06亿蒲，相比USDA预测为52亿蒲，基于9月末季度库存报告，预计USDA本月2015/16年度美国玉米年终库存量将调整至17.38亿蒲，高于上月预测的17.16亿蒲。

不过市场将聚焦2016/17年度供需预测，先看一下亩产预测，自上月报告以来，美国玉米优良率保持在73%，差至很差比率为8%，与上月的74%和7%基本一致。另外，历史情况显示近几年USDA10月报告通常仅会温和调整亩产预测，特别是在9月报告亩产略下调之后。上月美国玉米亩产下调0.7蒲。事实上，过去四年10月份报告中，美国玉米亩产调整幅度不到1蒲（2015年0.5蒲，2014年为2.5蒲，2012年为0.8蒲，2011年未做调整，2013年无10月报告，因为预算问题政府部门关闭）。

基于对各州的亩产预测和一些其它因素，预计本月USDA不会对美国玉米产量进行大幅调整，预计会略下调，目前预测美国玉米产量为150.55亿蒲，平均亩产为173.3蒲，相比USDA上月预测为150.93亿蒲和174.4蒲。另外，10月初作物生长情况与USDA10月份平均亩产预测之间相关性较强，2012-2015年USDA10月份报告亩产预测（2013年采用11月报告预测）与报告前作物生长情况几乎呈线性关系，基于这种相关性，按目前玉米生长情况及上月174.4蒲的亩产预测，预计本月亩产预测应在172-172.5蒲之间。从近几年情况看，USDA10月份报告通常不会出现重大意外，过去七年有六年产量预测结果与平均预测相差幅度在1亿蒲内，市场平均预测玉米产量为150.57亿蒲，平均亩产为173.3蒲，略低于上月的150.93亿和174.4蒲。

在需求方面，陈作饲用需求不会进行大幅调整，但USDA可能仍会维持对2016/17年度饲用需求的乐观预期，预计新年度饲用需求量会达56.5亿蒲，年比增9%以上，不过我们认为USDA对饲料需求预期偏乐观，因为DDGS出口减少，高粱出口和乙醇用需求均下滑。目前美国高粱出口销量年比减71%，累计销量仅为3900万蒲，相比去年同期为1.37亿蒲，因此USDA对美国高粱年度出口量2.5亿蒲的出口预测有些偏乐观，去年为3.35亿蒲，目前我们预测美国2016/17年度玉米饲用/调整用量为55.5亿蒲。USDA上月预测美国2016/17年度用于乙醇生产的玉米需求量为52.75亿蒲，高于去年的52.06亿蒲，目前对此预测还没有太多争议 。近期用于乙醇生产的高粱需求量减少及近几个月乙醇/玉米转换率温和下滑，预计USDA可能会维持用于乙醇生产的玉米需求量不变。目前我们预测用量为52.25亿蒲，略高于上年度用量，但仍需密切关注未来几个月的乙醇产量和高粱需求量。

预计USDA会上调美国2016/17年度玉米出口需求预测，截至9月末美国玉米累计出口销量为8.11亿蒲，年比增87%，为30余年来同期第三高水平，目前销量占出口预测量21.75亿蒲的37%，这是四年来同期最高水平，预计USDA本月会将出口上调至少5000万蒲，目前我们预测出口量 22.5亿蒲。长期来看，市场担心中国今年玉米丰产后的压力，预计中国可能会出口玉米，另外市场还担心南美今年丰产压力，但这些因素影响最早可能要到2-3月才会显现。目前预测美国2016/17年度玉米年终库存量为24.9亿蒲，相比USDA预测为23.84亿蒲，较去年的17.38亿增加7.52亿蒲，增幅43%，为1987/88年度以来最高水平，库存/消费比17.4%，这2005/06年度以来最高，市场平均预测美国玉米年终库存量为23.73亿蒲。