美国经济数据表现良好以及美联储官员的鹰派言论导致12月加息概率增加，贵金属承压下跌。此外，欧元区收紧宽松货币政策的迹象和印度实物黄金需求疲弱等因素导致贵金属上周大幅下滑。伦敦现货黄金10月7日当周累计大跌59.02美元，跌幅4.48%，报收于1257美元/盎司，创下2013年6月以来最大的周跌幅，白银跌幅更是超过黄金，金银比价上升至71.66。年内加息预期上升使得贵金属承压，而欧元区乃至全球的货币政策成为新的焦点。

美联储12月加息预期升温

美国9月ISM制造业指数为51.5，高于预期的50.3，亦高于8月的49.4。其中物价支付指数为53，略低于预期的53.5，和上月持平；新订单指数55.1，高于前值49.1。9月美国制造业表现良好，为12月加息提供了支撑。此外，美国9月ISM非制造业指数为57.1，创2015年10月以来的最高。10月1日当周，美国失业救济金申请数下降至249000人，较上周下降5000人。这一数字创2000年以来的最低水平，表明劳动力市场有转好的迹象。良好的经济数据表明美国经济状况有所改善，复苏稳步进行。虽然之后公布的9月非农数据不及预期，但美联储官员发表鹰派言论，导致市场预期12月加息的概率大大增加，给贵金属市场造成了下行压力。预计短期内市场对美联储加息的预期依旧高涨，贵金属仍面临较大的压力。

欧元区宽松货币政策或收紧

德银危机显示欧洲银行业风险在发酵，近期IMF在《全球金融稳定报告》中称，欧洲银行业中，达到三分之一的银行太脆弱，它们的问题不是经济复苏或是加息就能解决的。这使得欧央行重新审视货币政策。此外，10月7日，英镑兑美元出现跳水，创下英国脱欧公投以来的最大盘中跌幅。当前英国股市、外汇及房地产市场均表现不佳，且预计未来一段时间英国将持续这种状况，预计年内英国降息的可能性不大。而德国银行业乃至欧元区的银行业危机也使欧元区宽松的货币政策面临压力，欧元区的宽松货币政策或收紧。

10月印度黄金实物需求恐持续低迷

黄金资讯公司GFMS公布的数据显示，印度9月黄金进口约30吨，较去年同期下降43%。而今年前9个月的黄金进口同比减少59%至268.9吨。印度9月黄金进口连续第9个月下滑，因零售需求降低以及折扣较大导致银行和加工企业削减了海外黄金购买量。此外，10月4日，印度央行意外将回购利率从6.50%下调至6.25%，为2010年11月以来的最低水平，并下调逆回购利率25个基点至5.75%。宽松的货币政策很可能使印度通胀进一步上升，影响居民的消费能力，使本来就低迷的黄金需求雪上加霜，不利于贵金属市场。

综上所述，短期内贵金属面临较大的压力，将偏弱振荡，而欧元区乃至全球的货币政策成为新的焦点。长期来看，德银危机反映出来的欧元区银行业风险持续发酵，而美国大选的不确定性依旧存在，因此，贵金属仍然是对冲风险的有力工具，我们认为贵金属长期看涨。短期内伦敦现货黄金关注支撑位1270美元/盎司，伦敦现货白银关注支撑位18美元/盎司。