2016年下半年， 玉米淀粉期货基本面偏空，新季玉米上市会进一步施压，下游需求疲软局面一时难以改观。操作上，以逢高抛空、波段性操作为主。

上游玉米供应压力仍重

2013/2014年度以来，我国玉米市场库存消费比持续走高，期末库存量持续攀升，并突破1990年以来的历史高点。在庞大供应压力下，玉米及玉米淀粉的价格逐渐走弱。

2016年9月，新玉米逐步上市，2014年临储玉米也开始投放，市场新陈交替供应，玉米价格波动加剧，用粮企业采购较为谨慎。政策粮玉米供应节奏加速有效缓解局部玉米供应偏紧局面，市场供应压力明显增加。而下游养殖产品需求回升缓慢，企业采购依然保持谨慎态度，供应压力逐渐由华北地区扩散至全国。市场看跌预期明显，玉米及玉米淀粉价格步入季节性下跌周期中，10月预计供应压力将继续主导市场。

下游需求疲软

2016年下半年以来，玉米淀粉加工行业的开工率处于明显下降趋势中，目前不到60%，但仍满足了供给。这一方面说明市场需求疲软，另一方面说明加工企业产能较大。

受低加工利润影响，玉米需求受到制约，巨量库存仍待消化，市场长期存在的供过于求的矛盾仍然存在。今年上半年淀粉加工企业销售低迷，特别是 7 月南方地区和华北东北部分地区出现强降雨天气，导致啤酒饮料需求下降。南方地区淀粉需求企业拿货不积极，淀粉需求出现同比 30%的下滑，库存逐渐累积使得淀粉生产企业纷纷开始限产，部分企业则处于停机检修状态。预计10 月中旬之后，随着全国范围内新季玉米上市，行业开工将重新攀升，届时市场压力将重新累积，市场价格将再度受到打压。

玉米淀粉暂难“翻身”

现货走弱拖累期货价格

国家将给予东北黑龙江省和吉林省玉米加工补贴，即深加工企业每加工1吨玉米国家给予一定补贴（数额低于133元/吨），东北三省政府配套两倍，补贴时间是半年潮粮期。

补贴将对未来玉米淀粉价格形成压制，打压远期价格。近期，全国玉米淀粉现货价格的表现，就是对这个利空预期的反映。

技术状态仍处空头

今年下半年以来，玉米淀粉期货维持振荡探底走势，空头明显占据上风。目前均线系统下拐并对期货价格形成压制。8月的小反弹仍明显受到压制，从图中的两条线可以看出，1800元/吨一带压力非常重。这个位置非常关键，若仍是空头格局，这个位置不应该被突破；而若后期被向上突破，则技术上将出现转势。

综合来看，充足的供应是制约期货价格上行的主要因素，未来两个月，预计开工率恢复上行的情况将压制玉米淀粉价格，下游需求疲软也使得玉米淀粉价格难以出现较好的反弹局面。