股指期货

多单持有

今日三组期指小幅低开后窄幅震荡。现货方面，沪深两市双双低开，或受隔夜外围股市弱势影响，之后震荡运行，上证指数最终收得阳十字，深成指相对略强，昨日领涨的国防军工、钢铁股跌幅较大，央企改革及养老概念股表现较好。楼市调控及债转股的利好逐步消化，昨日习主席关于引导社会资本进入养老服务业，及做强做优做大国企等的表态提振相关板块。经济方面，后半周经济数据将集中公布，已公布的9月制造业采购经理人指数向好，关注后续数据能否进一步验证经济企稳。从资金面来看，截止10月11日两市融资余约额为8866亿元，持续增加，沪股通净流入-5.27亿元，另外SHIBOR利率继续走低，显示资金面情况回暖。从技术上来看，上证指数五连阳且站稳均线系统，关注后续成交量的配合情况，建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

多单谨慎持有

今日五债及十债主力低开低走，跌落5日均线。资金面上，SHIBOR继续下行，质押回购利率短端有所抬升，央行进行300亿7天期和100亿14天期逆回购，当日净回笼1650亿元，节后流动性回暖，但需关注人民币连续贬值及缴税缴准对资金面的扰动。随着楼市调控政策利好的消化，近两日期价走低，逐步回补周一大幅跳空缺口，后半周经济数据将密集公布，市场预测进出口数据回落，而CPI及PPI料将回升，不过地产投资、工业增加值等仍有下行担忧，经济底部运行，货币政策拐头可能性不大，支撑期债，此外四季度利率债供需改善营造较好环境。技术上，期价跌落5日均线支撑，但临近尾盘十债主力企稳回升且伴随持仓量的增加，目前均线系统尚维持多头格局，操作上，建议多单谨慎持有。

贵金属

暂且观望

今日贵金属整体维持窄幅震荡，多空表现谨慎。表现谨慎的主要原因在于北京时间周四(10月13日)凌晨两点公布的会议纪要，面对坚挺的美元指数，尤其是美元兑英镑汇率持续走高，令贵金属价格受到承压；但考虑到当前全球正面临美国大选、英国硬退欧等众多风险事件，将提升贵金属的避险地位，从而价格下探空间有限。结合技术面分析，当前趋势性信号尚未显现，操作上建议暂且观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜弱势回调，临近交割持货商换现意愿增加，现铜升水一路收窄，挺价意愿明显减弱，供应压力激增，有部分投机商压价入市吸收低价货源，但下游以观望为主，实际成交稀少。市场预计交割前现铜升水将逐步向交割水平靠拢。沪铜再次回到弱势震荡局面，成交量较少，多空交投都不活跃，基本面无明显变化，操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材报价整体延续上涨，主导品牌、经销商报价小幅上调，开盘不久主导钢厂沙钢小幅上调新一期价格政策，盘中各品种资源报价继续上调，华东主导钢厂报至2340-2360元/吨之间，小厂螺纹成交到2270-2280元/吨附近。整体成交稳中有升，不过午后高位成交有限，预计短期价格或窄幅震荡。今日螺纹钢主力1701合约早盘表现偏弱，午后震荡走强，整体延续小幅反弹态势，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期热卷市场成交情况尚可，节后市场库存增加整体不多，下游终端也有些采购需求。近几日市场成交量有所增加，市场价格也是小幅走高。对于后市，市场仍持观望态度。总体来看，近期市场需求稍有好转，成交有所增多，短期内热卷市场价格盘整上行。今日热卷主力1701合约延续反弹态势，期价震荡走强，站上均线系统，整体表现有所转强，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

上海成交集中13250-13280元/吨，对当月平水至升水30元/吨，无锡成交集中13250-13270元/吨，杭州成交集中13310-13330元/吨。新疆铁路局上调10月13-31日期间铝锭运输费，冶炼厂急于在运费上调前将铝锭运输出疆，冶炼厂担心后期铝锭到货量增加，以及换月日益临近，冶炼厂换现意愿强烈，特别是无锡地区，现货价格延续大幅下行趋势，中间商由于担心升水持续下降，套期保值风险较高，接货心态仍显谨慎，下游企业认为现货价格仍有下行空间，按需采购为主，市场显现供应过剩，抛货情绪浓厚，中间商贡献的买量减弱。期货方面，沪期铝维持高位震荡，滞涨情绪较高，主要是现货看涨情绪回落所致，但空头尚未集中入场，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

暂时观望

进口锌市场缺货；期锌震荡回调，现货升水较昨日扩大30~40元/吨；炼厂正常出货；贸易商积极报价，市场交投较清淡，以长单交付为主；下游今日多观望，成交清淡；市场整体成交平平。盘面锌价底部震荡。多空分歧较大，成交量继续增加，短期内无明显利多因素，市场进入回调整理状态，操作上，暂时观望。

镍(NI)

多单轻仓持有

今日金川镍现货较无锡主力合约1611升水50元/吨，俄镍贴水50元/吨成交，金川俄镍价差维持在100元/吨，贸易商出俄镍仓单积极性高，部分贸易商按照上期所1701合约报价，镍价上行，下游谨慎，市场金川成交较昨日减少，金川公司随行就市，上调出厂价至82000元/吨，上调幅度500元/吨，后镍价小幅回落，下游少量采购，主流成交区间81650-82200元/吨。期货方面，沪期镍冲高回落，盘内多头入场积极，但信心不足离场拖累期价回落，操作上建议多单轻仓持有。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场小幅上涨，由于钢坯价格上涨20-30元，市场价格向上运行，成交价格整体小幅上涨5-10元/吨。钢厂方面，国庆节过后，钢厂的库存经历节间消耗之后，有较强的补库需求。部分钢厂于昨日开始计划补库，询盘积极，下午开始出现大量成交，市场十分活跃。国产矿主产区市场价格表现维稳。今日铁矿石主力1701合约延续小幅反弹态势，期价整体表现延续偏强格局，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

短多谨慎持有

今日天胶主力1701合约冲高回落，14300元/吨一线阻力明显。现货市场主流报价重心继续上移，市场交投尚可。目前国内供给端整体偏紧、泰国雨水较多影响出胶以及合成胶价格不断上扬等因素提振下，天胶价格短期强势运行，但随着后期供给端压力逐渐回升，料期价继续上冲动能将趋缓，14300元/吨阻力依然存在，建议短多谨慎持有，不宜过分追多。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

今日沥青12合约震荡后回落收跌。基本面仍然偏弱，期货升水空间较小。目前12合约维持底部震荡，上行乏力。原油达成冻产将一定程度提振沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区G20峰会影响，部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。虽然供应压力及较弱需求，但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1701合约继续上扬，尾盘期价大幅拉升，期价整体上行趋势未变。现货市场主力报价小幅松动50元/吨，华北和华东部分高压延续走高50-100元/吨，部分石化延续上调高压和低压价格，贸易商随行就市出货，但游抵触高价情绪渐显，商家出货阻力加大，部分线性价格松动。短期来看受石化库存压力不大、下游适度补货等因素提振，连塑料期价短期维持偏强运行，但随着价格大幅拉升，市场成交情况不如前期，料继续冲高动能或有限，短期建议多单继续持有。

聚丙烯(PP)

多单持有

今日聚丙烯主力1701合约高位偏强运行，下午交易时间期价大幅拉涨，整体维持偏强运行。现货市场主流报价涨势放缓，部分石化大区出厂价继续调涨，货源成本依旧支撑市场，商家随行出货为主，但下游抵触情绪增加，市场成交转淡。短期在石化库存压力不大、基差修复等因素提振下，聚丙烯期价偏强运行，建议多单继续持有。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日早盘PTA受走势偏强，午后跟随大宗跳水。基本面看后续聚酯负荷仍然有增加空间。成本方面，原油重回50美元，成本上获支撑，但由于PX端利润仍然可观，原油上涨对TA提振有限。基本面上看，目前PTA开工率稳定，当前利润维持稳定，主流厂商均有检修计划。而需求端看，聚酯开工负荷仍然有提升空间。预计10月整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，10月总体供需结构偏紧，去库存幅度较大，下游开工负荷逐步提高，后期需求将受提振。现货方面PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议5-1反套持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1701合约今日维持强势，现货价格稳中有升，由于焦煤价格的大幅拉涨，推动焦化厂成本上升，部分地区的焦化厂由于原料焦煤的紧缺，甚至出现减产现象，使得市场继续看好焦炭价格，但近期由于钢厂吨钢利润的大幅下降，钢厂库存开始逐渐回升，导致了近期钢厂对焦化提价的打压力度，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约今日延续涨势，现货市场方面，下游焦化企业采购积极性较高，近期现货涨幅较大，期货价格跟涨现货，后期焦煤价格可能维持平稳，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

动力煤主力1701合约今日维持震荡，现货市场方面，价格保持平稳，日耗继续维持高位，港口库存较低，我们预期10月份价格可能会出现一定的平稳，但在11月份开始的冬储行情带动下，如果届时港口库存仍能维持低位，那现货价格有望继续攀升，因此操作上我们建议多单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

节后国内甲醇现货市场走势良好，受库存偏低支撑，生产企业推涨情绪浓厚，华北、山东、西南及西北局部上涨50-110元/吨不等，东北、华中暂稳；港口市场在周边市场走高以及进口成本的支撑下，商家惜售兴趣凸显，华东、华南两大港口继续走高50-120元/吨。目前西北销售良好库存不高，终端有一定补货需求，短线现货市场以上涨为主。今日甲醇期价震荡盘整，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

空单持有

在经历了8月份的价格快速上涨之后，9月份市场价格有回归的需求，四季度玻璃市场即将迎来消费淡季。同时公路运输费用的上涨也对现货价格稳定有不利的因素影响。节日期间华南和华东等地区生产企业出台优惠措施，增加出库量，效果一般。沙河地区表现要好于其他地区，整体产销率尚可，部分品种价格小幅上涨。今日玻璃期价探底回升，震荡盘整，操作上建议空单持有。

胶板(BB)

暂且观望

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格 局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线 期价仍将维 持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

暂且观望

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支 撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且 MACD指标走势 偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

偏多思路

今日白糖期价偏强震荡，高位风险加剧。市场方面，柳州中间商报价6565元/吨，成交一般；部分集团站台报价6510-6520元/吨，报价不变，成交一般。目前正是产销数据发布的时点，云南产销率达到83.48%，同比增加5.45%，广西单月销糖52万吨，同比增加0.7万吨。外盘糖价维持在23美分/磅上方运行，市场对新季原糖供应端存在一定忧虑，推升国内糖价居高不下，且市场对下年度进口糖量维持下调预期。不过，在糖价疯狂的背后，仍要考虑到国储糖抛储的时点，高位风险加剧。操作上，建议偏多思路，严格止损。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价震荡整理，阶段性站稳1400元/吨关口。市场方面，本周仍有2014年包干销售玉米131.9万吨抛储。华北市场玉米价格企稳，农户出现一定的惜售情绪，但整体价格仍处于下降通道。东北市场量升价降，维持一定弱势格局。由于目前离收割压力最严峻的10月下旬越来越近，市场看跌情绪有所缓解，但反弹空间亦相对有限。淀粉方面，玉米淀粉现货价格出现反复，此外受销区货源偏紧的带动下，主要企业走货与销售压力不大。短期内国内玉米淀粉现货市场暂时保持稳定运行，近期在无天气以及其他因素影响之下，市场难有大幅波动。长期来看现货市场价格仍将会维持偏弱的走势运行，反弹空间有限。操作上，由于目前空头减仓积极性较强，建议暂时观望为宜。

豆一(A)

偏空思路

今日连豆期价增仓下行，价格重心大幅下移。市场方面，国庆长假之后，我国东北产区新季大豆上市节奏总体加快，但现阶段各地区市场交投相对疲软，贸易商由于大多看跌情绪浓厚，因而暂无大举入市动作。因今夏东北产区天气偏旱，大豆整体质量不乐观，颗粒偏小、蛋白偏低、质量不佳，一定程度上拉低了产区农民对于新豆价格走势的心理预期，尤其是2015年秋季新豆销售形势不佳，且今年部分地块大豆质量还不及去年。不过，目前东北大豆尚未集中上市，南方加工企业入市采购也未全部拉开，交投清淡之下，价格并未明显走弱，建议偏空思路操作。

豆粕(M)

节中美盘震荡，粕类暂时观望

USDA的10月月度供需报告今夜公布，即使出口再庞大，庞大的供应压力仍将美豆压制在1000美分/蒲下方，甚至970美分/蒲下方，预计今夜新作单产仍有可能上调1-2蒲式耳/英亩，多空分界点在51.5蒲式耳/英亩。南美方面的消息接近于利多，阿根廷的种植面积倾向于减少，不过南美天气目前看有利于种植，料周三前市场以震荡为主。国内来看，9,10月的现货依旧是强的，因9月开始到港大豆数量将有较为明显的下滑，且开机下滑，节后下游补库会较积极，这一情况可能延续到11月，国内豆粕库存高点应该已经看到。整体上我们仍看好压榨利润，单边偏弱震荡，不过仍未看到趋势性做空的机会。

豆油(Y)

外强内弱延续

国际方面，原油价格节中强势，未来油价40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存维持在120万吨一线震荡，不过这些库存量也并不太高，因为国储或在下半年仍要进行一定豆油的补库工作，因此豆油供需属于相对宽松状态，尚未形成绝对的利空，且近两个月整体压榨量是偏小的。国内菜油抛储再度展开，油脂暂时看近端还是有压力，反套为主。油脂的大格局是外强内弱，操作上，棕油暂时仍是高基差，不过印尼的CNF价格在往下掉，棕油的强势应该会减弱，豆棕价差5月扩大头寸在1000元/吨受阻，建议离场。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价宽幅震荡，多空分歧明显。市场方面，近期公布MPOB报告，虽然产量较上月有所修复，但增速低于往年均值。而库存则增加至155万吨，较上月增加9万吨，增幅5.7%。主要是出口数据不佳引发，不过市场对此已经有所预判。考虑到港口棕榈油低库存状况，以及本周重启菜油抛储，多空交织下，油脂方向难断，建议观望为宜，或者考虑轻仓介入买豆油抛棕榈套利。

菜籽类

建议观望

8月底，中加两国政府正式确定菜籽进口新规暂不实施，那么10月或有更多加籽进口商贸产生。从当下所能了解到的进口来看，国内菜粕进口基本可以满足到11月份的需求，因此整体从预期上看，菜籽供应将趋于宽松，此外DDGS双反的政策出台，不过关税要低于之前预期，豆菜粕比价继续逢低看扩，不过目前也已经处于高位，等待回调后继续做扩。菜油现货走货较差，目前是油脂中最弱的品种，但价差现在已经极低，关注远期买菜油抛豆油的进场机会，新一轮菜油的抛储已经展开，但这次市场成交估计会极为谨慎，关注抛的价格，等待利空出尽的机会。

鸡蛋(JD)

空单离场

今日鸡蛋期价减仓反弹，收盘站上10日均线支撑。市场方面，目前生产环节无库存，产区内销正常，需求较好，经销商按需采购，养殖户正常出货。销区到货稳定，终端消化能力一般，业者谨慎购销。预计全国鸡蛋价格或弱势稳定，部分产区蛋价或小幅下滑0.05元/斤。虽然节假日期间蛋价有所反复，但季节性弱势行情尚未结束，预计今年低点有望出现在10月下旬至11月上旬期间，全国鸡蛋现货价格仍有继续走弱的预期。操作上，空单离场，暂时观望。

棉花(CF)

暂且观望

今日棉花承压下行，本轮回调显示在收购价格博弈中，下游对15700元/吨以上的价格接受度不高。目前的新花价格与前期抛储棉价落差较大，在纺织企业成本存在差异情况下，下游纱线价格与新棉上涨幅度不同步，价格传导受阻，暂停收购的轧花厂数量增加。经过抛储期间的集中补库，下游企业库存维持在一个月左右较为充足的使用量，部分企业且选择等待市场稳定后再行入市。随着后期新棉上市加速，需注意收购价格高开低走的风险。操作上建且观望。