股指期货

多单持有

今日三组期指早盘冲高回落后进入窄幅震荡，IH表现相对较弱，IF及IC主力合约暂收均线上方。上证指数震荡运行，整体维持在均线系统上方，成交微增，板块方面，建筑、钢铁领涨，家电、化工板块跌幅较大。经济方面，今日公布的9月进口及出口数据双双下滑，明显不及市场预期，内外需低迷，对盘面稍有打压，明日将公布CPI、PPI数据，市场预期二者将有回升。从资金面来看，截止10月12日两市融资余额约为8911亿元，持续增加，沪股通流出4.65亿元，SHIBOR利率短端下行为主，资金面平稳。从技术上来看，IF及IC主力近日窄幅盘整，短期均线向上，上证指数六连阳且站稳均线系统，关注后续成交量的配合情况，建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

多单继续持有

今日五债及十债主力低开高走，站上5日均线。资金面上，货币利率涨跌不一，央行公开市场暂停14天期逆回购，仅进行了200亿7天期逆回购，当日净回笼600亿元，资金面相对稳定，但需关注人民币连续贬值及缴税缴准对资金面的扰动。经济面上，9月进口同比为-1.9%，出口同比-10%，均较上月明显回落，且逊于市场预期，显示内外需依然不振，利好国债，期价盘中拉升，一举突破10日、5日均线，经济疲态未改，对期债的支撑依旧。关注明日公布的CPI、PPI数据。技术上，节后跳空缺口基本回补，今日期债增仓上行，均线系统维持多头格局，操作上建议多单继续持有。

贵金属

暂时观望

因美联储9月会议纪要显示，多位决策者认为，若美国经济继续增强，应该会在“相对短时间内”加息，这提振美元指数触及9个月高位，而金价则延续此前的窄幅震荡行情，盘中最低下探1250美元，逼近上周触及的4个月低位。9月会议纪要并没有清晰暗示美联储将要立刻加息，而是两次提到了部分委员希望能够相对很快地加息；目前大部分投资者预计美联储将在12月加息，并于明年继续维持逐渐加息的步伐。实体消费方面，中国和印度不会再像过去三年的熊市时期那样提供强壮的实体支持。他们表示印度政府的黄金关税将会削减国内需求。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

谨慎持空

沪期铜持续回落，持货商急于换现，纷纷调降升水出货，现铜报价水平向交割水平靠拢，一路下滑，好铜与平水铜拉开价差，进入第二交易时间段后，盘面进一步下滑，部分投机商入市，吸收低价货源，青睐平水铜及湿法铜，平水铜低价货源随之减少，下游观望情绪浓郁，等待更低价入市，成交以中间商为主，预计湿法铜货源将出现贴水状态。9月份中国进出口数据大幅回落，引发市场对于中国内需的担忧，铜价高位盘整之后重归基本面交易，下行概率较大，外围美元走强，原油回调，操作上，谨慎持空。

螺纹钢(RB)

观望为宜

连续两天成交量水平不及预期，而且目前二、三类价差较为靠近，今日现货市场价格暂稳观望，钢坯、带钢等品种成交一般，价格盘整整理。虽说目前市场资源不多，但市场交投气氛依旧清淡，拉涨价格意愿偏淡。另外，周边价格拉涨明显，上海地区则有所阻力，商家观望情绪浓厚。今日螺纹钢主力1701合约日内维持弱势盘整，期价反弹动力暂缓，但整体依然维稳于均线系统上方，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格继续上升，成交由差转好，商家心态略好，跟涨意愿极强。目前市场普卷资源不多，外加期盘拉动因此价格上涨较快。低合金资源有一定上升，但涨幅比普卷略差。目前市场价格继续回升，市场心态有一定好转，需求量不会出现过大的变化，目前市场趋升走势较难改变。今日热卷主力1701合约日内维持弱势震荡，尾盘小幅拉涨，整体表现维稳，仍处高位整理态势，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月午前冲高震荡。上海成交集中13300-13320元/吨，对当月贴水150-130元/吨，无锡成交集中13290-13310元/吨，杭州成交集中13340-13360元/吨。隔月当月价差仍在400元/吨左右，持货商换现意愿依然强烈，导致现货对期铝当月大贴水，期铝当月上行，中间商利用贴水扩大的价差进行贸易，下游按需采购。距离换月还剩2天，隔月当月价差未见缩窄前，现货对当月贴水仍将扩大。电解铝社会库存小幅减少，盘面价格较为坚挺，隔月价差继续扩大，操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

进口锌市场缺货；期锌震荡，现货升水与昨日持平；炼厂正常出货；贸易商积极报价，市场交投较一般，以长单交付为主；少数下游参与采购，但整体采购积极性不强；市场整体成交一般。期货盘面，主力合约增仓下行，远月抛压较重，价格结构倒挂加深，外盘跌破2250美金整数位置，短期内，精炼锌供应稳定，库存未出现大幅回撤，锌矿短缺利多效应减弱，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

上午，金川镍现货较无锡主力合约1611升水50-150元/吨，俄镍贴水50至升水50元/吨成交，上午10点之后镍价跳水下行，金川公司下调出厂价至81200元/吨，下调幅度800元/吨，贸易商金川报价积极，部分贸易商有出国储天威、中海华东俄镍仓单，因金川俄镍价格贴近，部分原先采购俄镍的下游转为采购品质更好地金川镍，市场成交较昨日好转，主流成交区间80900-81750元/吨。操作上，暂时观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货市场盘整运行，成交量较昨日有所减少。今日钢厂补库量降低，多数钢厂旨在维持低位库存运行。港口贸易商报价暂稳，买卖双方观望情绪较浓。唐山地区限产政策执行情况一般，除唐山市区少数钢厂设备环保未合格被勒令整改外，其他钢厂正常生产。国产矿主产区市场价格稳。今日铁矿石主力1701合约维持高位整理，期价反弹动力暂缓，整体延续震荡表现，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

短多谨慎持有

今日天胶主力1701合约小幅冲高回落，期价继续上冲动能趋缓。现货市场主流报价小幅回落，市场交投弱于前期。目前国内供给端整体偏紧、泰国雨水较多影响出胶以及合成胶价格不断上扬等因素提振下，天胶基本面整体偏乐观，但随着后期供给端压力逐渐回升，料期价继续上冲动能将趋缓，加之14300元/吨阻力依然存在，短期期价或上行乏力，建议短多谨慎持有。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

今日沥青12合约回落收跌。基本面仍然偏弱，期货升水空间较小。目前12合约维持底部震荡，上行乏力。原油达成冻产将一定程度提振沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区G20峰会影响，部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。虽然供应压力及较弱需求，但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

多单减仓

今日连塑料主力1701合约低开低走，日内期价小幅探底回升，整体上行动能趋缓。现货市场华北和华南个别线性松动50元/吨左右，各大区部分高压小涨50-100元/吨，石化虽继续涨价，但商家出货不畅，小幅让利出货，部分高压货少价格略高。终端需求疲软，刚需采购为主。近期市场成交明显弱于前期，下游对高价抵触增加令连塑料期价上行乏力，我们认为短期连塑料期价继续上冲空间或有限，建议多单减仓。

聚丙烯(PP)

多单离场

今日聚丙烯主力期价高开低走，日内期价大幅下挫至5日均线附近。现货市场主流报价小幅松动50元/吨，石化调涨暂缓，商家积极出货寻求成交，不乏小幅让利现象。下游工厂实盘采购陷入观望，交投气氛继续转淡。近期随着下游补货逐渐结束，现货价格短期将上涨乏力，对期价的提振作用衰弱，料期价继续上冲动能有限，建议前期多单离场。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日PTA受走势承压回落，跳水收跌。基本面看后续聚酯负荷仍然有增加空间。成本方面，原油重回50美元，成本上获支撑，但由于PX端利润仍然可观，原油上涨对TA提振有限。基本面上看，目前PTA开工率稳定，当前利润维持稳定，主流厂商均有检修计划。而需求端看，聚酯开工负荷仍然有提升空间。预计10月整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，10月总体供需结构偏紧，去库存幅度较大，下游开工负荷逐步提高，后期需求将受提振。现货方面PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议5-1反套持有。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1701合约今日维持偏强格局，现货价格稳中有升，由于焦煤价格的大幅拉涨，推动焦化厂成本上升，部分地区的焦化厂由于原料焦煤的紧缺，甚至出现减产现象，使得市场继续看好焦炭价格，但近期由于钢厂吨钢利润的大幅下降，钢厂库存开始逐渐回升，导致了近期钢厂对焦化提价的打压力度，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约今日延续偏强格局，现货市场方面，下游焦化企业采购积极性较高，近期现货涨幅较大，期货价格跟涨现货，后期焦煤价格可能维持平稳，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

动力煤主力1701合约今日延续涨势，现货市场方面，价格保持平稳，日耗继续维持高位，港口库存较低，我们预期10月份价格可能会出现一定的平稳，但在11月份开始的冬储行情带动下，如果届时港口库存仍能维持低位，那现货价格有望继续攀升，因此操作上我们建议多单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

节后国内甲醇现货市场走势良好，受库存偏低支撑，生产企业推涨情绪浓厚，华北、山东、西南及西北局部上涨50-110元/吨不等，东北、华中暂稳；港口市场在周边市场走高以及进口成本的支撑下，商家惜售兴趣凸显，华东、华南两大港口继续走高50-120元/吨。目前西北销售良好库存不高，终端有一定补货需求，短线现货市场以上涨为主。今日甲醇期价震荡盘整，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

空单持有

在经历了8月份的价格快速上涨之后，9月份市场价格有回归的需求，四季度玻璃市场即将迎来消费淡季。同时公路运输费用的上涨也对现货价格稳定有不利的因素影响。节日期间华南和华东等地区生产企业出台优惠措施，增加出库量，效果一般。沙河地区表现要好于其他地区，整体产销率尚可，部分品种价格小幅上涨。今日玻璃期价震荡盘整，操作上建议空单持有。

胶板(BB)

暂且观望

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格 局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线 期价仍将维 持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

暂且观望

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支 撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且 MACD指标走势 偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

偏多思路

今日白糖期价增仓偏强，高位风险加剧。市场方面，柳州中间商报价6565元/吨，成交一般；部分集团站台报价6510-6520元/吨，报价不变，成交一般。目前正是产销数据发布的时点，云南产销率达到83.48%，同比增加5.45%，广西单月销糖52万吨，同比增加0.7万吨。外盘糖价维持在23美分/磅上方运行，市场对新季原糖供应端存在一定忧虑，推升国内糖价居高不下，且市场对下年度进口糖量维持下调预期。不过，在糖价疯狂的背后，仍要考虑到国储糖抛储的时点，高位风险加剧。操作上，建议偏多思路，严格止损。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价震荡整理，阶段性站稳1400元/吨关口。市场方面，本周仍有2014年包干销售玉米131.9万吨抛储。华北市场玉米价格企稳，农户出现一定的惜售情绪，但整体价格仍处于下降通道。东北市场量升价降，维持一定弱势格局。由于目前离收割压力最严峻的10月下旬越来越近，市场看跌情绪有所缓解，但反弹空间亦相对有限。淀粉方面，玉米淀粉现货价格出现反复，此外受销区货源偏紧的带动下，主要企业走货与销售压力不大。短期内国内玉米淀粉现货市场暂时保持稳定运行，近期在无天气以及其他因素影响之下，市场难有大幅波动。长期来看现货市场价格仍将会维持偏弱的走势运行，反弹空间有限。操作上，由于目前空头减仓积极性较强，建议暂时观望为宜。

豆一(A)

偏空思路

今日连豆期价震荡偏弱，价格重心继续下移。市场方面，国庆长假之后，我国东北产区新季大豆上市节奏总体加快，但现阶段各地区市场交投相对疲软，贸易商由于大多看跌情绪浓厚，因而暂无大举入市动作。因今夏东北产区天气偏旱，大豆整体质量不乐观，颗粒偏小、蛋白偏低、质量不佳，一定程度上拉低了产区农民对于新豆价格走势的心理预期，尤其是2015年秋季新豆销售形势不佳，且今年部分地块大豆质量还不及去年。不过，目前东北大豆尚未集中上市，南方加工企业入市采购也未全部拉开，交投清淡之下，价格并未明显走弱，建议偏空思路操作。

豆粕(M)

报告偏中性，到港压力增大

USDA的10月月度供需报告昨夜公布，即使出口再庞大，庞大的供应压力仍将美豆压制在1000美分/蒲下方，当下美国方面的基差已经有较大幅度回落。10月USDA报告新作单产放在51.4蒲/英亩，略高于市场平均预期51.5蒲/英亩。但巴西产量调增继续增加全球供应，且美国方面的期末库存已经上调接近4亿蒲，继续以偏弱震荡看待美豆和蛋白。国内来看，9,10月的现货依旧是强的，但随着到港集中期将至，预计后面压力会逐步体现出来，证伪需求的时间点将逐步开始。粕类尚未看到趋势性做空的机会，逢高空为主。

豆油(Y)

反套继续

国际方面，原油价格维持强势，未来油价40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存维持在120万吨一线震荡，不过这些库存量也并不太高，因为国储或在下半年仍要进行一定豆油的补库工作，因此豆油供需属于相对宽松状态，尚未形成绝对的利空，且近两个月整体压榨量是偏小的。国内菜油抛储再度展开，成交积极。油脂的大格局是外强内弱，操作上，棕油暂时仍是高基差，不过印尼的CNF价格在往下掉，棕油的强势已经减弱，11-12月的进口量也增加不少，油脂仍偏向于反套。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价减仓下行，阶段性缺乏指引。市场方面，近期公布MPOB报告，虽然产量较上月有所修复，但增速低于往年均值。而库存则增加至155万吨，较上月增加9万吨，增幅5.7%。主要是出口数据不佳引发，不过市场对此已经有所预判。考虑到港口棕榈油低库存状况，以及本周重启菜油抛储，多空交织下，油脂方向难断，建议观望为宜，或者考虑轻仓介入买豆油抛棕榈套利。

菜籽类

买菜油抛豆油

1月豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理。8月底，中加两国政府正式确定菜籽进口新规暂不实施，那么后期10月或有更多加籽进口商贸产生。从当下所能了解到的进口来看，国内菜粕进口基本可以满足到11月份的需求，因此整体从预期上看，菜籽供应将趋于宽松，此外DDGS双反的政策出台，不过关税要低于之前预期，豆菜粕比价继续逢低看扩。菜油现货走货较差，目前是油脂中最弱的品种，但价差现在已经极低，远期5月和9月上买菜油抛豆油的机会滚动着做。新一轮菜油的抛储已经展开，成交超预期的好，看来菜油的消费没有市场想象的那么差。

鸡蛋(JD)

暂时观望

今日鸡蛋期价围绕3400元/500kg整数关口震荡。市场方面，蛋价大幅走高，养殖户淘鸡积极性降低，加之适龄淘鸡不多，市场走货情况尚可。卓创资讯预计全国淘汰鸡价格或大稳小动。虽然节假日期间蛋价有所反复，但季节性弱势行情尚未结束，预计今年低点有望出现在10月下旬至11月上旬期间，全国鸡蛋现货价格反弹难有可持续性。操作上，暂时观望。

棉花(CF)

暂且观望

今日棉花维持弱势震荡，美棉的上涨对前期内强外弱的棉价做出了修正，但从今日郑棉的走势来看，资金入市谨慎，郑棉依旧处于反弹后的回调格局，继续测试15000元/吨一线支撑。在本轮收购博弈中，短期内下游对15700元/吨以上的价格接受度不高，郑棉上方压力明显。新花价格与前期抛储棉价落差较大，纺织企业原料成本存在差异，下游纱线价格与新棉上涨幅度不同步，价格传导受阻，部分企业且选择等待市场稳定后再行入市。随着后期新棉上市加速，需注意收购价格高开低走的风险。操作上建且观望。