股指期货作为中国资本市场一大创新,推出时间多次後延.2010年能否不再老生常谈?综合考虑现已成熟的技术条件和股指点位,有迹象表明股指期货有望于虎年顺产.

　　中国监管者一直顾虑股指期货的推出会有如打开潘朵拉魔盒,其做空杀伤力会对国内股指造成过度打压.但分析人士指出,借鉴国际经验,股票市场的长期走势应不会因股指期货的推出而出现逆转局面.

　　"股指期货明年推出应无太大悬念."银河证券资深分析师任承德称,除技术条件已成熟外,股指期货的推出应选择在非单边市场时期,因该阶段市场多空双方势均力敌,均有交易空间.现在沪市大约3,000多点的位置算是不高不低,从市场角度讲适宜推出股指期货上市.

　　中国最大的期货公司--中期期货的一位高层此前亦对路透表示,现在推出股指期货的条件较为合适,市场运作已有一段时间,风险管理的配套机制也没有问题.

　　而虎年A股将呈震荡市在国内券商、基金及海外投行圈中似乎已成共识,大多预期明年高点在4,000点左右,较目前水平上涨三成左右,一季度将出现阶段性高点.观点不同只是大盘走势形态,是两头高的"微笑形态",还是前高後低的"山坡形态".

　　监管层近来增加了公开场合吹风频率.中国证监会主席尚福林本月中旬称,要适时推出融资融券和股指期货.分析人士对此解读,监管者已将阐述股指期货进展的关键词从"稳步推进"替换为"适时推出".亦有市场人士透露,证监会授意券商开始向投资者加大股指期货宣传,并向中国金融期货交易所管理层委派两位副总.

　　但悲观人士对于管理层"干打雷不下雨"似乎已习以为常.去年1月,在全国证券期货监管工作会议上证监会主席亦曾称,2008年将推动股指期货顺利上市.

　　某券商一衍生品分析师对此表示,中国做创新产品向来不痛快,上海在近三年前就创建了金融期货交易所,但迄今仍未交易任何产品,"但归根结底,临门一脚还是监管层那句话."

　　不会逆转市场长期走势

　　股指期货的推出将填补中国股票市场无做空机制这一空白,但中国监管者向来顾虑其做空杀伤力会对国内股指造成过度打压.但分析人士称,借鉴海外经验,股票市场的长期走势应不会因股指期货的推出而出现逆转,换言之,不会造成牛市和熊市逆转的局面.

　　股指期货除套期保值、对冲、避险的作用外,其重要功能在于建立并形成做空机制,中国证券市场没有做空机制和金融避险工具的现状有望因其推出而得以改善.

　　申银万国研究报告指出,股指期货的推出不会影响股票的价值,从而不改变股票市场长期走势;但短期内由于投资者受各种心理的影响,可能产生波动.如果短期上涨过多,偏离价值,市场则可能下跌.

　　报告并强调,如果市场因推出股指期货而过度炒作,之後下跌风险也大幅度增加.

　　受股指期货推出预期影响,国内股市期货类和券商股最近涨幅明显,中国期货第一股--中国中期和海通证券 自10月以来涨幅逾103%和34%.