导读：

今年从六月份开始，煤价逐渐抬头，7月份煤炭价格一改疲软之态，进入回升通道。部分品种和年初相比，涨幅已经超过50%。截止10月13日收盘，焦煤、焦炭、动力煤纷纷刷新年内高点，焦炭期货收获七连阳，创2014年3月以来新高，焦煤期货站上自2013年12月份以来高点，动力煤亦创近三年新高。

9月份以来，发改委为抑制煤价过快上涨连续召开了4次煤炭会议，启动二级以及一级响应，不断扩大煤炭产能。分析师表示，煤源紧张的局面依然存在，价格涨势或难以停止。随着需求旺季的到来，市场将得到支撑，煤炭价格整体下跌的可能性不大。考虑到国家政策的调控，分析师认为，8月份以来煤价大幅上涨的局面难以再现。

煤炭持续发力 发改委抑制煤价过快上涨

回首今年的煤炭价格，中粮期货分析师娄建利对和讯期货表示，今年以来炼焦煤价格已经翻倍，国际炼焦煤亦如此。国内焦煤期货指数从年内低点522元/吨上涨以来，除在4月—6月出现了一波不小的回落（跌幅超30%），其余时间一直呈现拉涨之势，指数最高涨至1071元/吨的高位，涨幅达105%，创出近三年的高位。

今年4月，国家发改委、人社部、国家能源局和国家煤炭安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求全国煤矿自2016年起全年作业时间不超过276个工作日，以推动煤矿减产。与煤炭减产对应的，却是需求不断攀升。此轮煤炭价格快速上涨，在部分主产区，甚至出现了排队等煤的场景。

9月份以来，发改委为抑制煤价过快上涨连续召开了4次煤炭会议，启动二级以及一级响应，不断扩大煤炭产能。国庆长假前，发改委等部门为保障煤炭供应，再次扩大煤炭产能，截至目前，共有1503家煤矿加入到先进产能的释放行列。神华、中煤、同煤、伊泰四大煤炭企业从10月1号起将5500大卡下水煤长协价格上调至548元/吨，较9月份的长协价上涨88元/吨，价格涨幅创下历史记录。

随着产能释放，煤炭库存量开始出现回升。10月1-7日，全国铁路日均发运煤炭7.9万车，同比增长12.2%。10月8日，全国统调电厂存煤9579万吨，可用22天，比9月末增加2天，每天可增加库存26万吨。北方五港存煤1434万吨，比9月末增长5.6%，其中，秦皇岛港存煤365万吨，比9月末增长15.4%。

煤价上涨冲动为何仍难以遏制？

而市场现状是，库存增量并没有起到预期的效果，煤价上涨势头依然不减。业内人士普遍认为，煤炭价格上涨的重要原因是去产能造成的产量下降，以及近期电力等主要耗煤行业阶段性、季节性需求增长拉动的结果。

徽商期货分析师对和讯期货表示，近期煤焦行情大涨的原因一个在于唐山地区的限产导致钢厂库存紧张；第二个是前期的供给侧改革出现成效，导致煤焦产量减少；第三个是房地产限购的效果不明，国民对于购房的刚需依然比较强劲。

有货云物流CEO樊冰指出，煤价上涨的另一个重要的因素可能是煤炭运输价格的上涨，煤炭本身价格上涨叠加运输价格上涨，到销售环节涨势就更显得离谱。

此外，十一、十二月份，正值冬季耗煤高峰之际，电厂负荷提高，耗煤量增加；加之西南地区水电减弱，沿海地区外购电减少，自身火电厂发电量增加，煤炭消耗较九、十月份有小幅增加，拉动煤炭市场转好。

娄建利对和讯期货说，近期的煤炭大涨行情应从供需、持仓结构以及价格结构来进行分析。

从供需方面来看，焦煤自今年三月份以来一直是处于供不应求的状态，并呈逐月扩大的趋势，同时进口量也在逐月增加、出口持续下降的背景之下，港口库存自7月底以来仍旧处于回落之中；同时国内大中型钢厂库存可用天数持续下降，截至9月底库存天数仅为10天；焦化厂节前一周和节后的大举补库也是应对未来价格继续上涨。在供给侧改革的大背景之下，价格上行则成了水到渠成之事。

从持仓结构来看，焦煤和焦炭自7月底以来开始逐步增仓上行，累计增仓均在150%以上，资金呈现净流入状态且持续型较好。

从价格结构来看，此轮拉升主要是现货价格坚挺传导，呈现了近强远弱的格局，焦炭1701相对1705的升水从8月份的20元/吨拉升至165元/吨，焦煤1701相对1705从贴水40元/吨拉升至升水120元/吨。凸显近期供需失衡带来的急剧拉升，对于未来远期市场信心不足。

煤炭短期保持上涨格局 追涨还需“三思”

对于后期煤价走势，诸多分析人士认为，短期内还将保持上涨格局，但涨幅将收窄，毕竟国家发改委的应急响应机制刚开始执行，市场反应还需要一段时间，而近期秦皇岛等主要发运港口的煤炭库存逐渐回升，环渤海地区动力煤市场的资源紧张程度有所缓和，再加上政策调整预期影响，8月份以来煤价大幅上涨的局面难以再现。

娄建利分析，整体来看，9月份及三季度焦煤和焦炭的基本面没有发生较大的变化，供给短缺在短时间内难以解决，发改委抑制煤价会议收效甚微，难以解决下游需求的饥渴，同时四季度处于用煤高峰期，使得焦煤价格水涨船高。他指出，随着冬季的来临，即将进入钢材淡季，螺纹和矿石的压力或将传导至焦煤和焦炭，因此在操作上亦不能一味的疯狂追逐上涨，多焦煤、焦炭的同时空螺纹、矿石的安全边际较大，将是不错的选择。